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2023年8月17日金龍魚（300999）發布公告稱公司于2023年8月15日進行路演，About Capital、博時基金、財通證券、澄懷投資、大成基金、淡水泉、東財基金、東方證券、東海證券、方瀛投資、方正富邦、Acecamp、富國基金、廣發基金、國華興益保險、國盛證券、國壽資產、國投創益、國投泰康信托、國信證券、國元證券、海通國際、Allianz、華安證券、華安資管、華創證券、華泰證券、華西證券農業、華鑫證券、華鑫證券自營、匯豐前海證券、旌安投資、景林資產、CEPHEI、璟恒投資、久戰久勝、開源證券、林園投資、麥格理資本、美林證券、民生證券、平安證券資管、青驪投資、人壽養老、Crisil Investment、容和資本、瑞銀證券、潤邦投資、申萬宏源、神采資產、石智基金、首創證券、絲路基金、泰康資產、同犇投資、Goldman Sachs、外貿信托、西安交輝創投、西部證券、星展銀行、興國投資、興業研究、興業證券、興銀理財、野村東方資管、銀河證券、Jefferies、原澤基金、長江證券、浙商證券、正心谷資本、中金公司、中歐瑞博、中信建投、中信證券、中興威投資、中意資產、Pinpoint、中銀國際、中郵證券、UOBKH參與。

具體內容如下：

問：影響公司上半年利潤的因素，是否會持續影響下半年？

(相關資料圖)

答：今年上半年許多行業表現都不太好，經濟恢復偏弱；另外原料成本變化影響了公司利潤，尤其是加工利潤，今年上半年面粉、米、壓榨的加工利潤都比往年差，雖然原材料價格在下跌，但成品價格也在下降。就公司的小包裝油業務而言，原材料價格下降，銷售價格基本穩定，所以上半年小包裝油的利潤表現還不錯。

下半年來看，最近小麥價格有所上漲，近幾周的壓榨利潤也相對比較好，所以預計下半年會比上半年情況樂觀。

我們對于公司的發展前景依然看好。因為中國食品行業快速發展，在國家 GDP穩定增長下，會持續帶來需求的提升，我們預計中國的 GDP過十多年至少會翻一番，人口可能不會增加，因此屆時消費者的購買力預計將翻倍。同時中國消費者對飲食需求十分講究，我們預計未來中國市場不僅會是世界上最大的，而且也會是最多元化及高品質的食品市場。

相信我們正在建立的業務模式，將會是供應中國需求的最優模式，未來競爭優勢也會進一步放大。

問：公司預計未來消費趨勢如何？公司業務未來的布局節奏如何？

答：未來消費者對食品消費的要求一定是質量更好、更美味、更健康、更安全、價格更合理，我們在建的業務模式是希望能夠滿足這一需求。

公司在不斷拓展新的業務，公司從綜合性米面油生產基地延伸到央廚食品園區，同時在物流方面又與順豐合作，央廚產品的生產加工、配送效率及成本都會得到優化，另外，公司有領先的烘焙中心、烹飪學院，可以為園區內客戶提供專業定制化的服務，研究如何利用合適的原料以及應用方法開發更優質美味的產品。

相信公司憑借綜合性的生產基地、多樣化的原料供應、全覆蓋的產品矩陣、以及高效的配送服務等方面的能力，是具有競爭優勢的。不過調味品、央廚園區等新業務需要一定的培育時間。

問：請談一下公司對未來消費趨勢展望？

答：盡管中國經濟短期內面臨困難，但我們仍然對中國的未來持樂觀態度，因為中國政府和人民擁有強大的動力和凝聚力。因此，我們預計中國經濟將繼續增長，人們的購買力將繼續提高，對優質食品的需求將會增加。

問：公司是否感受到目前餐飲行業降本增效訴求比較強？產品價格是否在下降？

答：今年餐飲行業復蘇明顯，因為餐飲產品價格隨行就市，在上半年油脂行情一路下行的背景下，餐飲產品價格也整體下跌，這對于餐飲企業來說成本會有所降低。

受到經濟宏觀環境影響，餐飲企業確實存在較強的降本訴求。但對于公司而言，因為公司從原料加工到產品營銷的整個環節都具備成本優勢，所以在這一背景下，更有利于加強公司在餐飲渠道的競爭力。

問：分零售和餐飲市場來看，上半年的恢復情況如何？

答：今年上半年整體反映了疫情放開前后的變化，去年家庭消費量較多；今年餐飲消費增量明顯，而家庭消費略微下降，但這并不是常態。正常情況來看，家庭消費會平穩增長，餐飲渠道的增量會快于家庭消費。

問：公司餐飲和零售渠道的占比是多少？

答：今年上半年零售、餐飲、食品工業渠道收入在廚房食品中的占比大約為 442。

問：米面糧油產品，相對偏向必選消費類產品，公司怎么看待這類產品和整個宏觀經濟、消費力之間的相關關系？

答：從新加坡、香港、馬來西亞等國家和地區的歷史經驗看，隨著人均收入的增加，越來越多人選擇小包裝米，對于消費者而言，每斤大米產品價格變動一點，沒有太大的影響，對于加工量大的企業而言收入變動卻非常明顯。在中國，大米的需求量遠大于食用油，如果公司大米銷量能夠與油持平，加上公司成本方面的優勢，將會帶來很可觀的利潤。

目前國內整體高端大米的消費量還比較小，對價格比較敏感。我們剛開始開展包裝油業務的時候并不被市場看好，因為包裝油比較貴，當時的主流消費是散油，而現在購買散油的消費者已經比較少了，所以未來消費者消費習慣會不斷升級。

問：廚房食品高端化的情況如何？

答：公司產品的結構一直在優化。食用油方面，歐麗薇蘭、胡姬花、稻米油、外婆鄉小榨菜籽油等產品發展都非常順利，在各自的油種賽道中增速和銷量都名列前茅；大米方面，我們推出了高端的“六步鮮”大米，另外進口大米的銷售份額也是位于前列；面粉及相關產品方面，公司的金餃子粉、發酵掛面等都是差異化的爆款產品，能夠滿足消費者對于高端產品的消費需求。雖然目前看短期內市場消費力恢復不及預期，但未來高端化的趨勢不會改變，我們對此充滿信心。

金龍魚（300999）主營業務：主營業務是廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售。

金龍魚2023中報顯示，公司主營收入1187.14億元，同比下降0.64%；歸母凈利潤9.66億元，同比下降51.13%；扣非凈利潤1442.7萬元，同比下降99.4%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入576.73億元，同比下降8.38%；單季度歸母凈利潤1.12億元，同比下降94.0%；單季度扣非凈利潤-2.26億元，同比下降114.16%；負債率60.78%，投資收益6.47億元，財務費用-9957.6萬元，毛利率4.15%。

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為46.0。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.66億，融資余額減少；融券凈流入1530.08萬，融券余額增加。

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