群益證券：給予拓斯達增持評級，目標價位16.0元
時間：2023-08-17 22:30:40
【資料圖】
群益證券(香港)有限公司趙旭東近期對拓斯達進行研究并發布了研究報告《二季度盈利能力提升，機床業務表現亮眼》，本報告對拓斯達給出增持評級，認為其目標價位為16.00元，當前股價為14.88元，預期上漲幅度為7.53%。
拓斯達(300607) 結論與建議： 公司業績：公司發布半年報，2023H1實現營收21.03億元，YOY+2.94%，錄得歸母凈利潤0.84億元，YOY-17.55%，扣非后歸母凈利潤0.78億元，YOY-18.00%，公司業績略超預期。其中2023Q2單季度實現營收13.04億元，YOY+17.05%，錄得歸母凈利潤0.72億元，YOY+49.15%，扣非后歸母凈利潤0.68億元，YOY+55.13%。 此外，公司公布2023年限制性股票激勵計劃(草案)，擬向董事、高管、及核心員工共37人授予限制性股票464.36萬股，約占總股本1.09%，行權價格為每股7.85元，業績考核目標為2023、2024、2025年凈利潤較2022年增長不低于15%、38%、65.6%， 智能能源及環境管理系統業務二季度盈利明顯改善：上半年智能能源及環境管理系統業實現收入13.07億元，YOY+10.83%，整體實現穩定增長；毛利率同比下降2.05%pcts至13.46%，主因2023Q1交付項目毛利率較低，但2023Q2交付項目結構改變，毛利率環比上升4.41pcts至15.03%，同比也上升3.72pcts，盈利能力已明顯改善。 工業機器人及自動化應用系統業務營收收縮，盈利能力提升：上半年工業機器人及自動化應用系統實現收入4.37億元，YOY-17.16%，營收端下降主要是因為公司主動收縮貿易類機器人業務并調整自動化應用系統的結構，產品規模有所下降；毛利率同比上升5.69%pcts至33.79%，主要是因為自動化應用系統(業務營收占比為75%)毛利率同比增加7.97pcts至30.24%。報告期內，公司多關節機器人產品線進一步豐富，大客戶合作持續突破，我們認為下半年機器人業務營收將得到修復。 數控機床業務營收、毛利率均顯著提升：收入方面，數控機床上半年實現收入1.39億元，YOY+42.08%，營收端實現快速增長，一是因為公司五軸聯動數控機床國內市場認可度持續提升，二是下游航空、精密模具、新能源汽車零部件景氣度較高，五軸機床簽單量同比增近七成；盈利方面，毛利率同比上升4.11pcts至30.74%，主要是因為公司毛利較高的五軸機床出貨量同比增長超140%，機床業務盈利能力得到增強。 注塑機、配套設備及自動供料系統業務：上半年實現收入1.69億元，YOY-14.09%，毛利率同比上升0.41%pcts至35.19%，營收下降主要受注塑行業景氣下行影響，配套設備表現不佳，但公司全電動注塑機已實現小批量銷售，獲得客戶高度認可，下半年將貢獻增量。 二季度盈利能力同比顯著修復：2023Q2公司綜合毛利率為21.83%，同比增加2.71個百分點；銷售費用率為5.12%，同比下降0.26個百分點，管理費用率為3.08%，同比下降0.38個百分點，研發費用率為2.87%，同比增長0.21個百分點，財務費用率為0.52%，同比增長1.05個百分點，我們估計是因為匯兌損失增加所致。總體來看，期間費用率為11.59%，同比增加0.62個百分點。得益于毛利率的提升，2023Q2公司凈利率同比提升1.26個百分點至5.80%。 我們看好公司光伏領域業務發力。短期內注塑領域下游行業景氣度或維持下行，但是公司在光伏領域的客戶開拓力度較大，今年1-7月光伏客戶訂單總額超12億元，YOY+140%，考慮到當前光伏行業仍處于擴產階段，我們看好下半年公司在光伏領域的訂單增長。 盈利預測及投資建議：預計2023、2024年公司分別實現凈利潤2.06億元、3.24億元，yoy分別為+29.09%、+56.98%，EPS為0.48元、0.76元，當前A股價對應PE分別為25.59倍、16.30倍，我們預計公司業績將穩定增長，對此給予公司“買進”的投資建議。 風險提示：價格戰激烈、宏觀經濟波動、產品研發不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華泰證券倪正洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.02%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.4億，根據現價換算的預測PE為26.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為15.92。
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