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摘要：

動力煤在需求趨穩、供給增加、供求緊平衡格局已得到全面緩解和期現貨市場價回歸至合理價格區間，明確煤電將長時期承擔保障電力安全重要作用的發展定位和“下限保煤、上限保電”的煤電價格改革機制原則，在行業內持續增產保供穩價，持續提升政府、電廠、煤企和流通環節儲備能力建設的政策導向下，疊加7月份全國原煤產量37754萬噸，同比增長0.1%，7月煤炭進口3987.1萬噸；7月份全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%；7月份全社會發電量8462億千瓦時，同比增長3.60%；7月份火電發電量5997億千瓦時，同比增長7.20%；7月火電發電量占比為70.87%；較上年同期的68.98%上升1.89個百分點；7月份全國水泥產量17618萬噸。迎峰度夏期間已過動力煤現貨市場價格仍將企穩向下運行。

截至7月11日沿海六大電廠合計庫存1401萬噸，日耗87.14萬噸，可用天數16天；截至7月19日全國鐵路直供電廠存煤7763萬噸，可用27.5天； 7月20日內陸17省終端用戶日耗煤394.8萬噸，周環比下降2.5萬噸/日，庫存8557.20萬噸，較上周下降166.1萬噸，平均可用天數21.7天，周環比下降0.3天；截至6月16日全社會煤炭庫存已高達2.1 億噸；截至6月末全國電廠存煤2億噸，可用天數30天；截至6月末，全國煤炭企業存煤6900萬噸，同比增長11.4%，全國主要港口存煤7502萬噸，同比增長17.8%；國內迎峰度夏電力供應保障有力，截至7月26日全國統調電廠存煤達到1.98億噸的歷史新高，可用天數26天。1月至5月，煤炭供應總量20.9億噸，同比增長9.0%；而煤炭消費量約18.2億噸，同比增長4.9%；發電供熱用煤消費10.8億噸，同比增長6.1%；煤炭供大于求2.7億噸左右。

(資料圖片僅供參考)

一、期現貨市場價格走勢回顧

（一）本周期貨行情回顧

1.期貨行情回顧

本周動力煤期貨主力合約ZC2309合約和其他合約均無成交。

截至8月18日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500動力末煤價格分別為862元/噸、804元/噸、694元/噸、600元/噸。較8月11日分別下跌25元/噸、24元/噸、22元/噸和20元/噸。

（二）本周現貨行情

1.國際三大港現貨價格

截至8月4日國際三大港口紐卡斯爾動力煤現貨周報價下跌1.27美元/噸至139.06美元/噸，歐洲ARA下跌7.6美元/噸至102.50美元/噸，理查茲RB動力煤現貨周報價上漲5.75美元/噸至102.00美元/噸。

數據來源：Wind，英大期貨

2.主要港口動力煤現貨平倉價

數據來源：Wind，英大期貨

本周動力煤主要港口的平倉價漲跌互現。截至8月17日皇島港、京唐港、廣州港、天津港動力煤平倉價分別為804元/噸、809元/噸、934元/噸和1078元/噸，較8月11日分別下跌24元/噸、24元/噸、-7元/噸和0元/噸。

3.動力煤市場價

本周動力煤秦皇島港口的動力末煤平倉價普遍下跌。截至8月17日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500動力末煤價格分別為862元/噸、804元/噸、694元/噸、600元/噸。較8月11日分別下跌25元/噸、24元/噸、22元/噸和20元/噸。

數據來源：Wind，英大期貨

4.8月份年度長協價格小幅上漲3元/噸

數據來源：Wind，英大期貨

2023年8月份，動力煤年度長協價格較上月大幅上漲3元/噸，Q5500、Q5000、Q4500動力煤年度長協價格分別為704元/噸、640元/噸和576元/噸。

數據來源：Wind，英大期貨

2023年8月份Q5500、Q5000、Q4500動力煤月度長協價格分別為521元/噸、457元/噸和392元/噸，與2023年7月份年月長協價格保持不變。

二、本周基本面因素分析

（一）本周供給因素

1. 7月原煤產量37754萬噸同比增長0.10%

8月15日國家統計局發布數據信息顯示：2023年7月中國原煤產量37754萬噸，同比增長0.1%；1-7月份中國原煤產量267182萬噸，同比增長3.6%。

2.7月份中國神華商品煤產量2680萬噸同比下降1.5%

8月16日中國神華發布數據信息顯示：2023年7月份，該公司商品煤產量2680萬噸，同比下降1.5%。煤炭銷售量3800萬噸，同比增長13.4%；2023年1-7月，商品煤產量約1.88億噸，同比增加1.5%;煤炭銷售量約2.56億噸，同比增加5%。

2023年7月，總發電量為203.3億千瓦時，同比增長7.1%;總售電量190.9億千瓦時，同比增長7.1%。2023年1-7月，總發電量1205.3億千瓦時，同比增長16.2%;總售電量1133.5億千瓦時，同比增長16.3%。

3.7月份中煤能源商品煤產量1140萬噸同比增長7%

8月16日中煤能源發布數據信息顯示：2023年7月，商品煤產量為1140萬噸，同比增長7%;銷量為2312萬噸，同比增加2.7%。其中，自產商品煤銷量1184萬噸，同比增長5.7%。

1-7月，商品煤產量為7852萬噸，同比增長12.4%;銷量為約1.7億噸，同比增長8.8%;自產商品煤銷量為7669萬噸，同比增長9.8%。

4.潞安環能7月原煤產量475萬噸同比增長1.50%

8月14日財聯社信息顯示：2023年7月原煤產量475萬噸，同比增長1.50%。商品煤銷量398萬噸，同比下降3.40%。

（二）本周需求因素

1.7月份全社會發電量8462億千瓦時同比增長3.60%

8月15日國家統計局發布數據信息顯示：2023年7月全社會發電量8462億千瓦時，同比增長3.60%；1-7月份全社會發電量累計50130億千瓦時，同比增長3.80%。

2.7月份全社會火電發電量5997億千瓦時同比增長7.20%

8月15日國家統計局發布數據信息顯示：2023年7月全社會火電發電量5997億千瓦時，同比增長7.20%；1-7月份全社會火電發電量累計35474億千瓦時，同比增長7.50%。

3.7月份水泥產量17618萬噸

8月15日國家統計局發布數據信息顯示：2023年7月水泥產量17618萬噸；1-7月份水泥產量112677萬噸，同比增長0.60%。

4.7月全社會用電量8888億千瓦時同比增長6.5%

7月份，全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%。分產業看，第一產業用電量139億千瓦時，同比增長14.0%；第二產業用電量5383億千瓦時，同比增長5.7%；第三產業用電量1735億千瓦時，同比增長9.6%；城鄉居民生活用電量1631億千瓦時，同比增長5.1%。

1-7月，全社會用電量累計51965億千瓦時，同比增長5.2%。分產業看，第一產業用電量716億千瓦時，同比增長12.3%；第二產業用電量34054億千瓦時，同比增長4.6%；第三產業用電量9368億千瓦時，同比增長9.8%；城鄉居民生活用電量7827億千瓦時，同比增長2.1%。

5.7月湖北省全社會用電量279.48億千瓦時同比增長0.61%

8月16日湖北省發改委發布數據信息顯示：7月全社會用電量279.48億千瓦時，同比增長0.61%。從用電結構來看，第一、二、三產業和居民生活用電量分別為4.58、143.24、62.35、69.31億千瓦時，同比分別增長7.95%、2.39%、4.15%、-6.05%。

7月全省發電量324.01億千瓦時，同比下降1.93%，三峽電廠發電量83.05億千瓦時，同比下降8%。

湖北省全社會用電量累計1521.69億千瓦時，同比下降0.18%。第一、二、三產業和城鄉居民用電分別為21.33、882.43、314.54、303.39億千瓦時，同比分別增長16.00%、-1.38%、6.23%、-3.71%。

全省發電量累計1755.50億千瓦時，同比下降6.02%。三峽電廠發電量370.15億千瓦時，同比下降30.98%。

（三）本周監管與市場因素

1.山西今年上半年煤炭產量仍居全國首位加快能源綠色轉型

8月15日中新網信息顯示：年上半年，山西規上企業原煤產量達到6.78億噸，繼續保持全國第一。在保障能源供給的同時，山西加快能源綠色轉型

截至今年6月底，山西已建成46座智能化煤礦、1161個智能化采掘工作面，煤炭先進產能占比達80%，2027年山西各類煤礦基本實現智能化。

針對煤炭行業，山西在提升增產保供能力的同時，逐步穩定產量。預計到2025年將煤炭產量穩定在10億噸以上，并具備3000萬噸應急保障能力。2027年具備5000萬噸應急保障能力。

2.山西重點推進煤炭綠色開發利用預計2023年全省煤炭產量達到13.65億噸

8月15日北極星能源網信息顯示：8月14日上午，山西省政府新聞辦舉行“推動能源產業綠色轉型”專場發布會。會上，山西省能源局副局長、新聞發言人侯秉讓指出，近年來山西重點推進煤炭綠色開發利用。

一是提升增產保供能力。加快煤礦先進產能核增，推進建設煤礦順利投產，加快煤炭資源配置和接續替代煤礦核準進度。支持煤炭企業增擴資源儲量，延長礦井服務年限。健全安全風險分級管控和隱患排查治理雙重預防工作機制，守住煤炭安全生產底線。預計2023年全省煤炭產量達到13.65億噸。2025年根據保供需要全年煤炭產量穩定在10億噸以上，并具備3000萬噸應急保障能力。2027年具備5000萬噸應急保障能力。

二是推進煤礦數字化轉型。制定全省煤礦智能化建設標準規范，建設煤炭工業互聯網平臺，分類推進煤礦智能化改造。2023年新增80座智能化礦井，2025年大型和災害嚴重煤礦基本實現智能化，2027年全省各類煤礦基本實現智能化。

三是完善煤炭產銷儲運體系。科學規劃煤炭儲備項目，鼓勵省屬煤炭集團在中轉地港口、消費地建設儲煤場。推動鐵路專用線建設，優化運煤通道基礎設施。建立煤炭智慧物流體系，實行運力調配和運輸過程智能化管理。完善第三方煤炭交易電子商務平臺，推進全省煤炭統一上線交易。完善產銷儲運信息平臺，建立供需預警機制。

三、基本面數據分析

（一）供給側

1.7月煤炭進口3987.1萬噸

數據來源：Wind，英大期貨

2023年7月份煤及褐煤進口3926萬噸，同比增長66.9%；1-7月份煤及褐煤進口26118.40萬噸，同比增長88.6%。

2.7月份原煤產量37754萬噸

2023年7月份全國原煤產量37754萬噸，同比增長0.1%；1-7月份原煤產量267182萬噸，同比增長3.6%。

數據來源：Wind，英大期貨

（二）需求側

1.全社會用電穩步增長

2023年7月份，全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%；1~7月，全社會用電量累計51965億千瓦時，同比增長5.2%。

數據來源：Wind，英大期貨

2.全社會發電量

數據來源：Wind，英大期貨

2023年7月份全社會發電量8462億千瓦時，同比增長3.60%；1-7月份全社會發電量50130億千瓦時，同比增長3.80%。

3.火電發電量大幅增長

2023年7月份火電發電量5997億千瓦時，同比增長7.20%；1-7月份火電發電量35474億千瓦時，同比增長7.5%。

數據來源：Wind，英大期貨

4.建材水泥大幅增長

2023年7月份全國水泥產量17618萬噸，同比下降1.50%；1-7月份水泥產量112677萬噸，同比增長0.60%。

數據來源：Wind，英大期貨

5.火電發電量占比大幅提升

2023年7月火電發電量占比為70.87%；較上年同期的68.98%上升1.89個百分點。

數據來源：Wind，英大期貨

（三）庫存側

1.重點港口庫存

本周重點港口煤炭庫存企穩運行，截至2023年8月18日曹妃甸港和秦皇島港庫存合計為975噸，較2023年8月11日985萬噸減少10萬噸。

數據來源：Wind，英大期貨

2.國有重點煤礦庫存

2023年6月份，國有重點煤礦庫存達2785.09萬噸，較5月份的2943.18萬噸減少158.09萬噸。

數據來源：Wind，英大期貨

四、下周展望與操作策略

（一）下周展望

周煤炭供給將在持續增產保供穩價基礎上平穩運行、煤炭進口量將延續大幅正增長的態勢；儲備能力建設和政策儲備持續提升；港口存煤高位運行、鐵路運力將保持高位態勢；精準保供能力穩步提升。

（二）下周操作策略

1. 套期保值策略

對于煤炭生產企業，建議把握煤價高位套期保值機會，及時利用期貨和期權進行賣出套期保值操作；對于煤炭需求企業，建議關注市場價格走勢和政策發布，擇機進行買入套期保值操作；對于煤炭貿易企業，建議根據訂單或銷售合同擇機進行套期保值操作。

2.投機策略

對于煤炭的投機者，建議把握市場不確定因素的機會操作。

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