金宏氣體(688106)：Q2單季度業績創歷史新高 多點開花助力未來高成長
時間：2023-08-20 21:14:23
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事件：
公司發布 2023 年中報，實現營收11.34 億元，同比增長 21.92%，歸母凈利潤1.62 億元，同比增長 64.46%， 其中Q2 單季度營收6.16 億元，同比增長27.13%，歸母凈利潤1.02 億元，同比增長70.32%。公司業績貼近此前業績預告上限。
點評：
Q2 單季度業績創歷史新高，公司業績超市場預期公司2023H1 特種氣體營收為4.94 億元（占比49.21%），大宗氣體營收為4.14 億元（占比41.20%），其中受益于部分特氣產品量價齊升，以及部分電子大宗載氣項目投產，公司特種氣體業務營收同比大幅增長44.07%，產品結構進一步優化。此外，疊加公司原材料采購價相對平穩，公司H1 毛利率和凈利率分別為39.2%和15.1%，較去年同期增加4.25pct 和3.75pct，公司H1 營收和歸母凈利潤同比增長21.92%和64.46%，其中Q2 營收和利潤均創下單季度歷史新高。
電子特氣和電子大宗齊頭并進，公司特氣業務快速發展公司致力于電子半導體領域的特氣國產化，一方面，公司特氣品種不斷豐富，其中超純氨等優勢產品已正式供應中芯國際等知名半導體客戶，新品電子級正硅酸乙酯等正積極導入集成電路客戶，高純二氧化碳已實現小批量供應，且目前仍有新建7 款產品正在產業化過程中；另一方面，公司電子大宗載氣業務持續突破，廣東芯粵能項目于8 月1 日正式量產，并于23 年陸續取得無錫華潤上華等三個新訂單，此外，公司多方開拓液氦儲罐采購渠道，已進口6 個液氦儲罐的氦氣，充分保障集成電路等客戶需求。
橫向布局持續推進，公司跨區域發展有望迎來收獲期公司持續有計劃地通過并購等方式拓展業務跨區域發展，一方面，公司收購上海振志等多家氣體公司，整合上海地區醫用氧銷售渠道，強化長三角業務布局；另一方面，公司通過新建空分項目、二氧化碳回收項目、氫氣項目等完善區域布局，并共計簽署浙江鴻禧等5 項現場制氣項目，累計投產雅安百圖等6 項現場制氣項目。自2020 年來，公司控股的分子公司已經由 27 家上升到 64 家，布局的區域從 6 個增加到 15 個，公司全國化布局穩步推進助力公司長遠發展。
盈利預測與估值
公司是國內綜合性的氣體供應商，近兩年持續補鏈、強鏈和延鏈，隨著公司新建項目逐步達產，預計推動公司業績持續穩步增長。我們上調23-25 年歸母凈利潤預測為3.29、4.22、5.49 億元，同比增速分別為43.57%、28.31%、29.96%，對應當前股價PE 分別為36、28、21 倍，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格波動風險、規模擴張帶來的管理和內控風險、安全生產風險
