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來源：財(cái)聯(lián)社

活躍資本市場一攬子舉措正有序落地。就在8月27日，包括期望已久的減征印花稅在內(nèi)，兩降兩規(guī)范舉措出臺，令市場為之振奮。

(資料圖)

兩降，一是指對印花稅減半征收，二是對投資者融資買入的融資保證金最低比例由100%降低至80%；兩規(guī)范，一是進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，二是優(yōu)化IPO、再融資。

對于兩項(xiàng)規(guī)范舉措，更多行業(yè)人士對其寄予厚望。對于不得減持，證監(jiān)會提出新標(biāo)，分別是上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

“這對A股是重大利好，是最強(qiáng)有力的政策。”有行業(yè)人士很直接表達(dá)觀點(diǎn)，“如今注意力不能都在印花稅上，兩個規(guī)范都是有針對性的，能解決根本問題的。”

“以往激進(jìn)融資較多，發(fā)行價(jià)較高，過了解禁期，破發(fā)了也抓緊套現(xiàn)，現(xiàn)在要發(fā)生變化，不做出利潤，不能分紅的，就不能減持，這才是影響A股最核心的，不能以老思維看待，減持所影響將不僅僅是幾千億市值。”另有分析人士稱。

統(tǒng)計(jì)顯示，預(yù)計(jì)近半上市公司即近2500家受規(guī)范減持影響，控股股東等將不能發(fā)生減持行為。

要讓A股不僅僅是可融資的市場，更是可投資的市場，這是記者采訪過程中得到的較一致的反饋。

減持限制力度大，半數(shù)上市公司難再減持

減持的抽血效應(yīng)有目共睹，而今這一情況將得到根本性改善。

證監(jiān)會要求，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。

同時，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

據(jù)悉，證監(jiān)會正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對違規(guī)減持行為的打擊力度。

市場人士普遍認(rèn)為，上述監(jiān)管規(guī)范減持，是影響A股的最有力度政策。

按照最新減持規(guī)范，半數(shù)上市公司減持將受到限制。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的上市公司約1759家，跌破發(fā)行價(jià)上市公司約994家，市凈率小于1的約405家。

數(shù)據(jù)去重后，約有2500家上市公司不符合減持規(guī)范要求，即一半左右上市公司不能減持。

中信建投策略首席分析師陳果認(rèn)為，證監(jiān)會對股權(quán)融資、股東減持出招精準(zhǔn)，直面當(dāng)前市場增量資金不足困境，未來有望發(fā)力引入中長期資金。

就在近期的一次論壇上，中國人民大學(xué)中國資本市場研究院院長、中國人民大學(xué)原副校長吳曉求曾表示，中國資本市場一定要從融資市場轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y市場，為投資者提供有成長性、透明度好的資產(chǎn)，這是中國資本市場改革的核心。要做到上述理念的根本轉(zhuǎn)型，首先要對目前的減持制度做重大改革。

“離婚式”減持已被立規(guī)矩

稍早前，滬深交易所已經(jīng)對相關(guān)減持行為“立規(guī)矩”。

8月25日，滬深交易所就《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》（以下簡稱《實(shí)施細(xì)則》）適用問題答投資者問，明確大股東因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，股份過出方和過入方應(yīng)當(dāng)合并、持續(xù)共用大股東減持額度。

具體來看，大股東因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份后進(jìn)行減持的，股份過出方和過入方應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算判斷大股東身份，需要持續(xù)共用大股東集中競價(jià)交易任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持不超過1%、大宗交易任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持不超過2%的減持額度，并分別履行大股東集中競價(jià)減持的預(yù)披露義務(wù)等。

董監(jiān)高因離婚分割股份后進(jìn)行減持的，股份過出方、過入方在該董監(jiān)高任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其各自所持有的本公司股份總數(shù)的25%，并分別履行董監(jiān)高集中競價(jià)減持的預(yù)披露義務(wù)等。董監(jiān)高于任期屆滿前離職的，股份過出方、過入方均應(yīng)當(dāng)遵守《實(shí)施細(xì)則》第十二條的限制性規(guī)定。

大股東、董監(jiān)高因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式擬分配股份的，應(yīng)當(dāng)及時披露相關(guān)情況。大股東分配股份過戶前，上市公司應(yīng)當(dāng)督促股份過出方和過入方商定并披露減持額度分配方案；未能商定的，各方應(yīng)當(dāng)按照各自持股比例確定后續(xù)減持額度并披露。

日前，證監(jiān)會發(fā)布《有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就上市公司股東離婚分割公司股份有關(guān)事宜答記者問》，要求大股東、董監(jiān)高因離婚、法人或非法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，各方應(yīng)當(dāng)持續(xù)共同遵守關(guān)于股份減持的有關(guān)規(guī)定，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。