天風電子：海外TWS需求或超預期，建議關注中科藍訊/炬芯科技/恒玄科技/英集芯
時間：2023-08-28 19:28:02
短期看，下半年新品迭出有望進一步拉動TWS耳機出貨量增長。長期看，TWS耳機價格逐漸下探，有望加速TWS滲透率及出貨量的提升。我們看好TWS需求復蘇的趨勢，建議關注：中科藍訊/炬芯科技/恒玄科技/英集芯。
全球個人智能音頻出貨環比回升，TWS耳機需求或超預期。
根據Canalys，2023Q2全球個人智能音頻設備（包括TWS， 無線頭戴，無線頸掛）出貨有所回升，相比于上一季度的兩位數同比下滑，本季度同比僅下滑了2%，出貨量達到9568萬部，基本追平去年同期。
(資料圖)
經過上半年市場修正以及新形態的補充，個人智能音頻市場在二季度得到一些緩解，逐漸恢復至健康狀態，TWS耳機有望帶領個人智能音頻市場逐漸復蘇。
印度、巴西TWS市場表現突出。
2023Q2，印度前五大TWS供應商分別為boAt、Boult、OPPO、Noise、pTron，增速分別為38%、178%、123%、27%、87%；巴西前五大TWS供應商分別為Samsung、Apple、QCY、realme、Bose，增速分別為26%、56%、170%、3%、41%。
分品牌看，boAt二季度增長明顯，QCY在中東及非洲迎來較快增長。
boAt是第二季度市場增長最明顯的廠商，增長幅度達到38%。作為印度本土廠商，boAt憑借性價比的優勢被稱為是印度市場TWS耳機的“獨角獸”。
Canalys的數據顯示，boAt在2023Q1&Q2都實現了超過30%的同比增長；QCY是東莞和樂電子旗下品牌，其產品定位新一代年輕人。2023Q2，QCY在非洲市場實現了1699%的同比增長，在中東市場的增長更是達到了2577%。
短期看，下半年新品迭出有望進一步拉動TWS耳機出貨量增長。
我們認為TWS作為消費電子產品，類似于智能手機更新迭代較快。根據電子發燒友網的不完全統計，在2023年上半年有超過6家廠商發布無線耳機新品。
上半年，大部分市占率較大的TWS耳機廠商并未發布新品，我們預計其將在下半年發布，隨著大TWS耳機廠商新品的陸續發布有望刺激用戶需求，進一步促進銷量提升。
長期看，TWS耳機價格逐漸下探，有望加速TWS滲透率及出貨量的提升。
隨著TWS耳機產業鏈的不斷完善，廠商推出了更多價格實惠、品質出眾的TWS耳機，價格下探到了100美元內。售價75美元（約500元）以下的TWS低端市場產品，2023Q1出貨量占比為46.7%。
我們看好TWS需求復蘇的趨勢，建議關注：中科藍訊/炬芯科技/恒玄科技/英集芯。
風險提示：宏觀不確定性，中美關系不確定性，產品迭代不及預期。
來源：券商研報精選
