中信證券：2026年中國有望迎來“溫和再通脹”|當前熱議
時間：2026-01-10 11:11:23
(資料圖片)
人民財訊1月10日電，中信證券研報指出，2025年12月PPI表現略超市場預期，環比+0.2%的表現為2024年以來的最高數值，以銅、鋁、白銀為代表的有色系價格超漲是核心驅動力。中下游行業普遍呈現出“環比延續下跌、同比跌幅收窄”的特征，其中鋰離子電池制造、光伏設備及元器件制造PPI同比已分別連續收窄4個月和9個月。但需要提示的是，需求偏弱環境下，從上游到中下游行業價格傳導不暢的現象仍然存在，當前部分上游原材料行業價格超漲可能會對部分中下游行業的利潤空間形成一定擠壓。CPI同比連續4個月回升至+0.8%，核心CPI同比維持在+1.2%的高位，基本符合市場預期，其中食品價格同比漲幅擴大構成近期CPI同比讀數回升的核心驅動力。2025年6月以來，核心CPI同比進入快速上漲通道，很大程度上受到同期基數快速滑落的影響，此外也與金飾品價格漲幅超預期、部分服務價格（特別是醫療服務和教育服務）顯著上漲、國補受益的耐用消費品價格顯著改善等因素有關。回顧2025年全年的物價表現，PPI和CPI同比表現均略弱于2024年，但全年“前低后高”特征顯著，2025年下半年以來物價環境已經出現顯著改善，預計2026年中國或有望迎來“溫和再通脹”。
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