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作者：陳金海團(tuán)隊(duì)

行業(yè)在低谷，有望隨庫存周期復(fù)蘇。成長：提份額，擴(kuò)品類，產(chǎn)業(yè)投資。估值在低位，股價(jià)彈性大。頭部原材料供應(yīng)鏈公司的PE、PB等估值在歷史低位，2023年預(yù)期股息率在7%左右，價(jià)值 有較強(qiáng)支撐。如果未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、公司盈利有望大幅增長，股價(jià)的向上彈性較大。

行業(yè)在低谷，有望隨庫存周期復(fù)蘇

原材料供應(yīng)鏈公司把商品貨值計(jì)入營收、毛利率穩(wěn)定，收入和利潤隨商品價(jià)格波動(dòng)。當(dāng)前大宗商品價(jià)格處于低谷，如果未來庫存周期回升、商品價(jià)格上漲，行業(yè)盈利有望大幅增長。

成長：提份額，擴(kuò)品類，產(chǎn)業(yè)投資

頭部原材料供應(yīng)鏈公司，提升鋼鐵、煤炭、化工等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額，擴(kuò)大光伏、鋰電、消費(fèi)品等新業(yè)務(wù)品類，拓展產(chǎn)業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長。對(duì)比國外，未來國內(nèi)龍頭的盈利增長空間較大。高比例的股權(quán)激勵(lì)，帶來較強(qiáng)的發(fā)展動(dòng)力。

估值在低位，股價(jià)彈性大

頭部原材料供應(yīng)鏈公司的PE、PB等估值在歷史低位，2023年預(yù)期股息率在7%左右，價(jià)值有較強(qiáng)支撐。如果未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、公司盈利有望大幅增長，股價(jià)的向上彈性較大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增速下行，大宗商品價(jià)格下跌，應(yīng)收款壞賬增加。