策略周報：活躍資本市場部署加快落地
時間：2023-08-21 23:45:41
【資料圖】
平安觀點：
上周A 股延續調整，多數行業有所調整且輪動較快。受國內經濟數據低預期、海外市場波動的影響，上周A 股市場延續調整，主要市場指數普遍下跌，上證指數和創業板指分別下跌1.8%和3.1%，市場情緒進一步走弱，全A 日均成交額回落至7281 億元，中美利差倒掛加深并帶動人民幣匯率貶破7.3，北上資金單周凈流出規模擴大至291 億元。行業輪動加快，全周僅紡織服裝、國防軍工、電力及公用事業和輕工制造小幅上漲，TMT 板塊、消費者服務、有色金屬和汽車的跌幅較深，均超過3%。
活躍資本市場政策加快落地以提振市場信心，短期關注逆周期調節和活躍資本市場的政策落地及政策效果評估，結構上建議關注政策博弈的方向以及中報業績穩健的板塊。
7 月經濟數據整體低預期，地產銷售加速下滑。周二統計局公布的7 月經濟數據普遍走弱且低于市場預期，社零當月同比回落至2.5%，餐飲是主要支撐，商品消費仍然疲弱；工業增加值當月同比回落至3.7%，結構上黑色冶煉、有色冶煉和化工的增速較高；固定資產投資累計同比下滑至3.4%，基建、制造業和房地產分別回落至9.4%、5.7%和-8.5%，基建增速的降幅較大。房價下跌和購房預期走弱的負循環之下，地產銷售加速下滑，7 月70城新房價格環比下跌的城市達49 個，創年內新高，而高頻數據來看，截至上周五，8 月30 大中城市商品房日均成交面積同比降幅較上月擴大至34%。
超預期降息維穩信心，地方地產政策優化調整進行中。貨幣政策方面，周二，央行分別調降1 年期MLF 利率15BP 和7 天逆回購利率10BP，節奏和幅度均超市場預期，10Y 國債收益率日內一度下破至2.56%。周四，央行發布二季度貨幣政策執行報告：一是政策基調提出“發揮貨幣政策總量與結構性雙重功能”，總量寬松仍可期待；二是對經濟困難挑戰的闡述較政治局會議更為細節，新增“民間投資信心不足、地方財政平衡壓力加大”等表述；三是新增專欄回應商業銀行凈息差和利潤下降，后續存款利率或進一步下調；四是新增穩匯率專欄，表示人民幣匯率長期根本取決于經濟基本面、“堅決防范匯率超調風險”。地產方面，周四，南昌發布15 條樓市新政，推出階段性購房補貼、按低限執行住房信貸政策等措施；另外，據央視新聞，福州、廈門、成都、沈陽等城市擬調整優化限購政策，降低二套房首付比例下限。
活躍資本市場一攬子措施確定，證券交易經手費率先調降。周五，證監會就活躍資本市場答記者問，確定了一攬子政策措施，包括降低交易費用、擴大兩融標的范圍、完善優化股份減持和回購制度、研究推出增量金融期貨期權品種等；同時回應了目前市場熱度較高的關切，包括“現階段實行T+0 交易的時機不成熟”、合理把握IPO 和再融資節奏、已關注市場對調降印花稅的呼吁等。同日，滬深北交易所公告自8 月28 日起降低證券交易經手費，滬深交易所從按成交金額的0.00487%下調30%至0.00341%。
海外擾動加大，權益市場普遍調整，10Y 美債一度突破4.3%。上周海外權益市場普遍調整，美股三大股指跌幅均超2%，銀行業風險和加息預期是主要擾動，周二惠譽預警或下調多家美國銀行評級，周三美聯儲會議紀要傳達對通脹風險上行的擔憂，市場加息預期有所升溫，當日美債上行美股收跌。
風險提示：1）宏觀經濟修復不及預期；2）貨幣政策超預期收緊；3）海外資本市場波動加大。
