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投資要點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

下游需求：汽車銷售有所回升，新房銷售再度探底物流方面，臺(tái)風(fēng)極端天氣過后，物流運(yùn)輸迅速修復(fù)。消費(fèi)方面，暑期電影市場(chǎng)持續(xù)升溫， 服務(wù)類消費(fèi)修復(fù)明顯好于實(shí)物商品消費(fèi)；汽車銷售顯著回升，今年乘用車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)高端化趨勢(shì)明顯。

房地產(chǎn)方面， 新房銷售再度探底， 30 城商品房日均銷售面積25.33 萬(wàn)平方米，較7 月下半月回落18.09%。其中，一線城市日均銷售面積降幅最大，環(huán)比下降28.15%。土地成交延續(xù)低迷，8月前兩周，全國(guó)土地成交面積為2198.03 萬(wàn)平方米，較7 月后兩周回落1.76%，較去年同期下降32.67%。二手房成交量低位徘徊，14 個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市二手房周均成交面積為122.95 萬(wàn)平方米，環(huán)比7 月回落4.22%。外貿(mào)方面，港口貨物吞吐量環(huán)比回落，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）、上海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)與中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)均有所回升。

工業(yè)生產(chǎn)：基建落地節(jié)奏加快，開工率出現(xiàn)分化極端天氣影響過后，基建指標(biāo)有所回升。8 月上半月，磨機(jī)運(yùn)開工率和水泥發(fā)貨率小幅回升；石油瀝青裝置開工率顯著回升。水泥庫(kù)容比高位震蕩。專項(xiàng)債發(fā)行提速將帶動(dòng)基建回升。

工業(yè)開工率出現(xiàn)分化：上游，200 萬(wàn)噸以上焦化企業(yè)和全國(guó)高爐開工率有所回升；主要螺紋鋼廠和國(guó)內(nèi)PTA 開工率則環(huán)比回落。下游，江浙織機(jī)負(fù)荷有所回落，半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比回升。

庫(kù)存全面回升。主要庫(kù)存指標(biāo)較7 月下半月均有所回升。

物價(jià)：豬肉價(jià)格加速回升，大宗價(jià)格普遍回落8 月上半月，豬肉和蔬菜價(jià)格有所回升，水果價(jià)格延續(xù)回落。豬肉日均批發(fā)價(jià)格環(huán)比7 月下半月上漲15.6%。上游價(jià)格普遍回落，除原油價(jià)格有所回升外，鐵礦石、有色和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均環(huán)比回落。

貨幣市場(chǎng)：資金利率有所回升

從整體來看，8 月上半月資金利率中樞有所回落，R007 和DR007均值較7 月下半月分別回落17.7 和10.3 個(gè)基點(diǎn)。8 月15 日，央行將MLF 利率下調(diào)15BP，預(yù)計(jì)后續(xù) 1 年和5 年LPR 將跟隨性、同幅度下降，利率中樞整體下移。

國(guó)債1 年期利率回升3 個(gè)基點(diǎn)，至1.84%；國(guó)債10 年期回落約9個(gè)基點(diǎn)，至2.56%；長(zhǎng)短端利差（10 年-1 年）有所收窄。

美元兌人民幣（在岸）即期匯率貶值有所擴(kuò)大，截至8 月16 日較7 月31 日累計(jì)貶值1439 個(gè)基點(diǎn)至7.2904。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)超預(yù)期變化。