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LPR(貸款市場報價利率)時隔兩個月再度下降。人行今日(8月21日)發(fā)布的8月LPR呈現(xiàn)“非對稱”下降，其中，1年期LPR報3.45%，較上期下降10個基點;5年期以上LPR持平于上期的4.2%。分析稱，當前經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢尚不穩(wěn)固、實體經(jīng)濟融資需求依然較弱，引導(dǎo)LPR進一步下降有其必要性和緊迫性，5年期以上LPR維持不變，有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，增強其支持服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性，預(yù)計年內(nèi)MLF(中期借貸便利)仍有下降空間，人行亦可能再度使用降準工具。

八月LPR呈現(xiàn)“非對稱”下降，其中，1年期LPR下降10個基點至3.45%，5年期以上LPR持平于上期的4.2%(大公網(wǎng)記者倪巍晨制表)

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，7月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，反映出經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢尚不穩(wěn)固，實體經(jīng)濟融資需求仍較疲軟。鑒于此，再度降低各類政策工具利率，引導(dǎo)LPR進一步下降具有必要性和緊迫性。8月15日各類政策利率下降，特別是MLF下降15個基點，已經(jīng)預(yù)示本月LPR大概率將下降。他并指，今年以來，銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負債成本，因此有條件穩(wěn)住甚至減少加點，這是本月LPR下降的直接原因，而經(jīng)濟恢復(fù)勢頭不穩(wěn)固、市場主體融資需求較弱，是LPR下降的根本原因。

(資料圖片僅供參考)

五年期LPR不變遜預(yù)期

記者留意到，8月15日7天期逆回購利率下降10個基點，1年期MLF利率亦下降15個基點;當日，SLF(常備借貸便利)各期限利率順勢下降10個基點，隔夜、7天期、1月期SLF利率分別降至2.65%、2.8%和3.15%。

瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學家汪濤認為，7天期逆回購和1年期MLF中標利率的下降，帶動了本月LPR的下行。她并指，截至目前內(nèi)地房地產(chǎn)政策放松力度仍較溫和，決策層尚未出臺全國范圍的寬松政策和全面下調(diào)二套房首付比例，當前市況下“應(yīng)盡快出臺更有力、更迅速的房地產(chǎn)政策放松，這對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場活動至關(guān)重要”。

董希淼提醒，1年期LPR三個月內(nèi)2次下降，傳遞出人行政策加大逆周期調(diào)節(jié)，助力經(jīng)濟加快恢復(fù)的明顯信號。從幅度看，1年期LPR降幅10個基點符合預(yù)期，5年期以上LPR原地踏步雖遜預(yù)期，但卻有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，保持利潤合理增長，增強支持服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。他補充說，今年上半年商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比增長2.6%，惟增速較去年同期下降4.5個百分點。

后續(xù)降準降息仍有空間

金融管理部門本月18日聯(lián)合召開會議，就金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風險有關(guān)工作進行研究和部署，要求“統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系”。

董希淼認為，從政策表述看，金融機構(gòu)應(yīng)重視存量與增量產(chǎn)品之間、不同機構(gòu)產(chǎn)品之間的價差問題，其中，商業(yè)銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大的問題。在金融管理部門多次表態(tài)后，利率偏高的存量房貸利率調(diào)整方案預(yù)計將加快出臺。他并指，人行未來應(yīng)適度下調(diào)政策利率、適時實施降準，繼續(xù)為銀行提供低成本資金;商業(yè)銀行應(yīng)用好存款利率市場化調(diào)整機制，有序降低存款利率，持續(xù)壓降負債成本，繼續(xù)推動LPR特別是5年期以上LPR下行，借此促進實體經(jīng)濟融資成本“穩(wěn)中有降”，為促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需提供更好的支持和服務(wù)。

后續(xù)貨幣政策方面，汪濤預(yù)計，年內(nèi)人行或再次降準25個基點，同時MLF利率亦有望再度降低10至15個基點，以推動信貸增速的溫和反彈。她續(xù)稱，7月新增信貸數(shù)據(jù)的疲弱，一定程度或與6月信貸數(shù)據(jù)大超預(yù)期后的常態(tài)化調(diào)整有關(guān)，鑒于后續(xù)政策性銀行將加大信貸支持力度，加之去年同期的“低基數(shù)效應(yīng)”，下半年信貸同比增速有望溫和反彈。

華金證券首席宏觀經(jīng)濟及金融地產(chǎn)分析師秦泰在研報中指出，年內(nèi)降準、降息仍有較大空間，預(yù)計四季度1年期LPR和MLF利率或再下調(diào)15個基點，年底前7天期逆回購中標利率或再下降0至10個基點。考慮到本輪降息后要求銀行間資金面較此前更為充裕，加之9月、12月分別將遭遇年內(nèi)流動性最緊張的單月，“我們維持年末前人行降準75個基點的預(yù)測不變，其中，9月降準50個基點、12月降準25個基點的概率進一步提升”。