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【資料圖】

股價狂飆，年內漲停超過30次。8月22日，鴻博股份(002229)競價漲停，報45.29元/股，創歷史新高，年內漲幅超581%，自去年5月份低點4.51元以來股價翻10倍。鴻博股份成為AI板塊首只十倍牛股。

在股市表現驚艷的AI板塊的熱門公司鴻博股份，此前是一家中國彩票印刷行業的龍頭企業。“只記得當年是炒彩票概念的，沒想到現在成了AI大牛股?！庇匈Y深基金業人士發出如此感嘆。

提到鴻博股份，還有一個繞不開的存在就是英偉達。為尋求新的利潤增長點，鴻博股份特別是瞄準了AI浪潮催生的算力需求，傍上英偉達布局算力租賃。搭上算力概念，與AI巨頭英偉達“深度綁定”，對鴻博股份的業績改善起到了多大的作用？新業務對其業績貢獻有多大？股價大漲背后存在怎樣的風險與機遇？

1、上半年凈利繼續虧損，彩票業務依舊是營收支撐

單純從業績上來看，鴻博股份依然沒有擺脫虧損的困境。2023年上半年，鴻博股份實現營業收入2.92億元，同比增加25.77%；凈虧損3167.89萬元，上年同期虧損4051.66萬元。

盡管搭上AI算力、英偉達等概念讓鴻博股份成為AI板塊首只十倍牛股，但其業績仍主要靠“老本行”支撐。從財報數據來看，2.92億元的營收中，印刷業收入為2.68億元，占比91.52%；包含AI算力業務在內的其他業務實現營收2480.97萬元，較上年同期未切入AI賽道時僅漲了885.25萬元。分產品來看，公司上半年票證產品類營收占到了公司總營收的74.54%，同比增長28.62%。

鴻博股份早些年靠印刷業務起家，本質是一家印刷公司，主營安全印務。安全印務產品主要包括體彩福彩熱敏紙（彩票打印專用紙張）票證、體彩即開型彩票普通稅務發票和證書證件等。鴻博股份在安全印務業務方面做到了細分龍頭，不過市場增量并不樂觀。公司的主營業務雖不斷拓展，但仍難改天花板低的事實，發展逐漸顯出疲態。

鴻博股份在2023年半年報中也明確表示，普通出版物印刷在電子化和網絡化沖擊下，面臨結構性產能過剩、增速放緩、價格競爭激烈等市場環境；且隨著環保壓力的增大，紙張、油墨等原材料價格和人力成本的上升，市場競爭的加劇，企業毛利率逐步下降。

在彩票業務方面，鴻博股份表示，目前國家對彩票的互聯網代購代銷政策仍然不明朗，電話售彩也處于暫停審批階段；公司原募投項目“電子彩票研發中心項目”“彩票物聯網智能化管理及應用項目”長期處于停滯狀態，已處于終止狀態。

2、營業收入整體呈下行趨勢，此前多次跨界無果

最近幾年，鴻博股份的營業收入整體呈下行趨勢。2016-2022年，公司營業收入分別為8.46億元、6.95億元、7.06億元、6.27億元、4.74億元、5.74億元、5.46億元；凈利潤分別為1268.01萬元、1076.02萬元、514.31萬元、3530.93萬元、2545.83萬元、913.90萬元、-7506.95萬元。　

從財務數據來看，鴻博股份的營業收入呈現明顯的下行趨勢，凈利表現也不穩定，尤其是2022年，直接陷入虧損，同比下降921.42%。2022年，公司驟然陷入虧損，主要是由于2022年市場環境及市場競爭雙重因素影響，公司整體毛利率有所下降，同時因融資、搬遷等事項導致費用有所增長。

正因為經營業績陷入困境，鴻博股份不斷嘗試跨界，以期尋找新的增長點。2017年之后，鴻博股份跨界嘗試不斷，先后跨界手游、5G、區塊鏈、掃地機器人(300024)等不同業務。不過，鴻博股份的這幾次的跨界嘗試并不算成功。除了區塊鏈彩票業務落地之外，其余跨界項目并不順利。

公開信息顯示，2022年鴻博股份曾籌劃跨界收購廣州科語51%股權，并計劃在交易完成后新增家用智能清潔服務機器人的研發、生產和銷售等業務。數月之后，鴻博股份披露了終止重組公告，稱由于受新冠疫情影響，本次交易各項工作進度不及預期，公司決定終止重大資產重組事項。

3、傍上英偉達“身價”暴漲，AI跨界想象空間大

此次，鴻博股份跨界AI算力，搭上了全球顯卡巨頭英偉達。2022年8月10日，鴻博股份宣布，和中關村(000931)中恒文化科技創新服務聯盟、英偉達、英博數科一起在北京共同合作成立了北京AI創新賦能中心。

當時的協議明確由鴻博股份全資子公司英博數科作為北京·AI 創新賦能中心的唯一指定運營方，公司與英偉達在包括智算中心、通用技術創新賦能公共服務平臺、AI 創新孵化加速器等十大領域進行合作。正是這一合作，讓鴻博股份搭上了英偉達，成為了英偉達概念。

2023年年初，ChatGPT引爆A股市場，AI概念公司受到市場的狂熱追捧，各大公司紛紛加入大模型的開發潮流中，大模型所需算力供不應求。英偉達因此受益，憑借AI秀出高昂利潤，市值也是一路“飛升”。而此前傍上英偉達大腿的鴻博股份“身價”亦隨之水漲船高。

作為AI 板塊的熱門股票，當前最令市場關注的還是鴻博股份旗下英博數科在AI智算中心上的建設和盈利能力問題。鴻博股份當前已經盡全力“押寶”英博數科在人工智能方面的業務。

鴻博股份在半年報中表示，目前北京AI創新賦能中心項目已投入實際運營，相關產品與服務處于測試推廣階段。英博數科尚處于初創時期，主要業務包括：為市場提供算力出租、人工智能領域客戶的相關集成產品貿易等業務。公司根據市場反饋持續投資擴建智算中心，擴容設備目前到貨情況穩定。英博數科已產生營業收入與利潤，項目在手訂單涉及算力出租、一站式采購、產業實驗室等多方面。

鴻博股份還表示，現階段公司自身擁有可用于多模態大模型開發以及滿足多類AI研發場景需求的英偉達服務器產品；基于與英偉達的合作優勢提供相應服務，是英博數科目前重要的業務門檻。

盡管英博數科已經開始產生營業收入和利潤。不過，面對未來在人工智能業務方面的經營，鴻博股份在人員、經驗、運營、產品等多方面都將面臨新的挑戰。另外，鴻博股份與英偉達合作的“算力出租、云資源采購一站式服務，人工智能教育培訓以及產業實驗室”業務目前并未表現出與其他公司的顯著差異化，換言之，鴻博股份在這方面其實并未構建公司壁壘，可被替代性強。

跨界AI已是鴻博股份的第六次轉型，前五次均以失敗告終。鴻博股份這次在AI算力方向的轉型，在資本市場造就了一個十倍牛股。然而，這得益于其背后存在著的巨大風口，AI題材的想象空間很大。對于鴻博股份來說，市場預期與現實可能會有很大的差距，AI跨界的需要走的路還比較長。