交銀國際：予寶勝國際(03813)“買入”評級 目標價降至1.46港元
時間：2023-08-18 12:26:06
【資料圖】
交銀國際發布研究報告稱，下半年體育用品市場銷售發展緩慢，故降低寶勝國際(03813)2023-24年收入和利潤預測，但仍認為其估值有上升空間，將目標價由1.52港元降至1.46港元，維持8倍市盈率不變，評級“買入”。
報告中稱，2023年上半年凈利潤同比增長16倍至3.05億元人民幣，具備較大的重估潛力。上半年銷售額同比增長11%，符合正面盈利預告。凈利潤率提升2.6個百分點至2.8%，去年上半年為0.2%。由于凈現金同比增長263%至19億元人民幣，寶勝自2016年上半年以來首派中期股息，派息率為30%。
該行指出，寶勝去庫存進展良好，意味下半年的毛利率壓力較小，透過促銷去庫存，使毛利率下降1.9個百分點。2023年上半年公司庫存日數環比降23%至133天，去年6月超過200天。2023年上半年泛微銷售額同比增長56%，第2季度收入貢獻20.5%的高位，預計銷售組合持續增長，將有助于推動毛利率擴張。由于天氣惡劣，7月份銷售額同比下降6%。管理層持謹慎樂觀態度，認為下半年整體呈上升趨勢，料下半年的經營利潤率將持平于第2季度的水平，第2季度為2.7%。
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