東海證券給予華陽集團買入評級
時間：2023-08-25 00:35:42
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東海證券股份有限公司黃涵虛近期對華陽集團進行研究并發布了研究報告《公司簡評報告汽車電子、精密壓鑄雙輪驅動，新產品增長迅速》，本報告對華陽集團給出買入評級，當前股價為29.4元。
華陽集團(002906) 投資要點 事件公司發布2023年半年報，2023H1實現營收28.68億元，同比+15%，歸母凈利潤1.82億元，同比+12%，扣非凈利潤1.69億元，同比+13%。2023Q2實現營收15.52億元，同比+21%，歸母凈利潤1.04億元，同比+11%，扣非凈利潤0.96億元，同比+15%。 汽車電子、精密壓鑄雙輪驅動，高研發投入保障產品競爭力。分業務來看，2023H1汽車電子業務實現營收18.56億元，同比+16%，精密壓鑄業務實現營收7.40億元，同比+22%。2023H1公司毛利率22.23%，同比+0.72pct，汽車電子、精密壓鑄業務毛利率分別同比+1.08pct、+0.44pct，汽車電子產品結構優化，公司毛利率水平同比改善。期間費用率15.97%，同比+0.49pct，銷售費用率、管理費用率同比-0.42pct、-0.39pct，研發費用率同比+1.28pct，新項目增加及預研投入推升研發費用率。 汽車電子產品線拓展初見成效，新產品銷售收入大幅增長。公司持續拓展產品線，在智能座艙、智能駕駛等領域開拓多種新產品，HUD、屏顯示、車載無線充電等產品已取得國內領先地位，2022年座艙域控、數字聲學、自動泊車、數字鑰匙等新產品實現量產。2023年上半年，公司屏顯示、AR-HUD、車載無線充電、座艙域控、數字聲學系統、數字鑰匙、APA自動泊車、DAB數字收音等產品銷售額大幅增長。客戶維度，上半年公司長安、奇瑞、吉利等客戶營收占比提升，并突破大眾SCANIA、一汽豐田、上汽大眾等新客戶。 精密壓鑄新能源、汽車電子項目增長迅速，引進3500噸壓鑄設備向中大件延伸。近年來公司三電系統、熱管理系統等新能源汽車項目，以及HUD、激光雷達、毫米波雷達等汽車電子項目增長較快，新能源車企客戶占比提升。上半年公司導入采埃孚、博世、博格華納、比亞迪、大陸、緯湃、愛、Stellantis集團、聯電、海拉、法雷奧、莫仕、捷普、蒂森克虜伯、恒盛等客戶的新項目，并引進3500噸壓鑄設備，產品應用領域向中大件進一步延伸。 投資建議預計公司2023-2025年歸母凈利潤5.06億元、6.95億元、9.43億元，對應EPS為0.97元、1.33元、1.80元，按2023年8月21日收盤價計算，對應PE為30X、22X、16X，首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示下游客戶汽車銷量不及預期的風險、新產品拓展不及預期的風險等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國證券唐旭霞研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.48%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.88億，根據現價換算的預測PE為31.56。
最新盈利預測明細如下
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級13家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為37.58。
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