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正文：

(資料圖)

上周五盤后以及整個周末，宏觀事件還是比較多的，我們整體做一個解讀。

7月M2、社融，數據想必大家都看了，確實不理想，說明我們當前的經濟基本面復蘇的確定性仍沒有確定性趨勢。

數據出來后，我在雪球和微博做了及時解讀，目前我們處于一個市場與zc端博弈的狀態，當然，數據層面的“弱”是zc端加力的核心動力，所以，我們認為下一階段，zc端還是主要看點。

確實，如我們周五預判的，zc端很快給出了反饋，主要有兩點：

第一，《關于進一步優化外商投資環境 加大吸引外商投資力度的意見》發布，提出6方面24條zc措施；

第二，hk證券及期貨專業總會響應新《施政報告》稱，要求撤銷股票印花稅。

第一點，繼續在zc端加速、加力的方向上持續加碼，第二點，直指印花稅，雖然這是hk市場，但是其示范效應不可小覷。

其次，我們說的關系緩和，也看到了新的舉措：白燈8月11日表示，zm將批準兩倍于目前允許航空公司在兩國間運營的客運航班數量。

這個意思已經很明朗了，就是為加強雙方的經貿交往鋪路。

總體來說，當下的數據依舊疲軟，但是也正是疲軟的數據將倒逼各個層面做出反應，從而推動數據回歸到正常水平。

現階段我們的觀點不變，依舊保持謹慎樂觀的整體態度，重點關注結構性機會。

另外，我們注意到，《優化外商投資環境意見》里提到與生物醫藥相關的一個方向：加快生物醫藥領域外商投資項目落地投產，鼓勵外商投資企業依法在境內開展境外已上市細胞和基因治療藥品臨床試驗，優化已上市境外生產藥品轉移至境內生產的藥品上市注冊申請的申報程序。

我們來談談這個zc可能會帶來的相關影響：

第一，對于CXO臨床領域來說，國內將迎來增量利好促進；

第二，有利于外資在國內生物醫藥投融資增加，對于整個生物醫藥行業的景氣度構成正向提振；

第三，為了打造更好的創新藥經營環境，zc端將持續向國際接軌，尤其是支付端有望迎來更多的松綁和改革；

第四，鼓勵開放、公平競爭，就是對這個行業最大的利好；

第五，境外藥品生產轉入境內，CDMO將成為直接受益者。

所以，整體來看，我們認為，當前gc對于創新藥、生物醫藥方向的發展肯定是一個非常支持鼓勵的態度，千方百計想把這個行業做起來，向國際一流水平靠攏。

所謂的ff其實本質上也在梳理整個支付端的流程，對于真正具備創新能力的藥企來說是顯而易見的利好，所以，當前對于ff帶來的“洼地”機會，我們肯定是積極布局，不會手軟。

總的來說，現階段還有諸多不明朗的問題，但是結構性的成長、估值是我們能夠把握的確定性，這也是我們操作的核心依據，所以，學會在不確定性中找到確定性也是一門投資學問，希望提升投資能力、把握布局機會的朋友歡迎加入圈子。

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以下為市場評估表：