三箭齊發下A股成交再破萬億，為何沖高回落？組合拳是第一步，政策還有空間
時間：2023-08-30 05:14:29
8月27日，證監會三支箭齊發，提振資本市場信心和活躍度。8月28日A股高開漲5.06%，成交量顯著放大，滬深兩市成交額8月4日以來再度突破一萬億元。
8月28日，中信建投董事總經理、首席策略官陳果認為，6月以來，A股市場增量資金情況再度惡化，尤其是美元走強下北上資金持續流出，融資融券日益低迷和股權融資、大股東減持對資金的消耗帶來的影響最大。此次舉措，有望大幅改善當前A股市場資金面狀況。
截至8月28日收市，上證指數報3098.64，全日沖高回落，漲1.13%。
【資料圖】
中金公司8月28日策略報告認為，國內方面經濟增長預期偏弱仍是制約市場風險偏好的主要原因。從近期密集出臺的中報來看上市公司業績也受到經濟階段性挑戰的影響。
印花稅短期改善市場情緒，規范再融資實質意義更大
根據中金測算，按照2022年A股全年成交額約224萬億元計算，本次印花稅調降有望帶來超千億元的交易費用減免。
對于市場情緒，8月28日，中金公司董事總經理、首席國內策略分析師李求索認為，證監會統籌本次政策組合拳支持市場的力度較大，反映政策層活躍資本市場的明確態度，打破悲觀預期和市場下跌的負反饋螺旋。
中信建投報告顯示，歷次印花稅調降事件在短期內對市場提振的效果較好，從中長期來看影響有限。例如：歷史上調降當天和之后5個交易日，上證綜指平均漲幅分別為4.79%和3.91%，中位數漲幅分別為2.65%和4.48%。60個交易日后平均漲幅則回落至0.64%，中位數為-6.09%。
8月28日，上海某銀行理財子資產端人士對財聯社表示，今日市場對政策的反饋不及歷史平均值，不過理財子在權益類投資比較少，直接影響目前不大，后續會關注股市政策的變化對市場情緒的影響。
相比之下，優化IPO、再融資節奏有助于改善二級市場資金面，對市場影響更為深刻。
據中金公司測算，2023年以來A股IPO規模3066億元和再融資規模高達5274億元。在減持方面，截至8月25日，2023年A股產業資本累計凈減持超過2800億元。
李求索團隊估算，政策落地之后大股東無法進行的減持的上市公司可能超過3000家，合計占上市公司比重超過60%，涉及上市公司累計總市值超過42萬億元。中金公司認為，政策實施意味著未來上市公司的產業資本減持規模將出現明顯下降。
組合拳只是第一步，期待政策累計效應
東吳證券8月27日晚發布報告，首席宏觀分析師陶川認為，若要真正提振資本市場信心，僅靠降低印花稅進行支撐是不足夠的，證券交易印花稅并不會影響股市的基本發展趨勢。
也許提振資本市場政策“組合拳”的進一步推出，政策的累計效應才會逐步開始顯現。或者是在宏觀政策上有所作為、經濟盡快走出“困境”，才能真正地使市場保持向好。
中信建投陳果也認為，相信監管部門會從投資端、融資端、交易端等方面的綜合施策，一攬子政策正密集出臺。此次證監會出臺政策優化IPO、再融資安排，收緊股東減持，就是從融資端施策提振資本市場。
陳果認為，引導更多中長期資金入市，或將是下一階段證監會工作重點。
8月28日，深圳某私募公司總經理對財聯社表示，公募私募可以調動的增量資金不多，但是保險養老和銀行理財子等機構的資金還有空間，下一步看能否吸引這些國家隊資金進場。
該人士所在基金的倉位目前是80%，之前是60%，在7月24日政治局會議后加倉到80%多，當時判斷政策底接近。據他了解，不少私募的倉位至少都在50-60%，80%以上不少。
