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取道港股后，百奧賽圖依然把科創(chuàng)板作為最終目的地。

6月20日，上交所披露的發(fā)行上市審核信息顯示，百奧賽圖的科創(chuàng)板上市申請已經(jīng)獲得受理。

此時(shí)，距離百奧賽圖登陸港交所，僅僅過去了8個(gè)多月。

【資料圖】

早在2021年2月，百奧賽圖曾和中金公司簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬赴科創(chuàng)板上市。同年8月，公司終止了輔導(dǎo)工作，轉(zhuǎn)而在2022年9月投奔港股市場。

可在登陸港股市場后，百奧賽圖依然對科創(chuàng)板“無限眷戀”。3月6日，公司宣布擬發(fā)行A股并在科創(chuàng)板上市。時(shí)間過去3個(gè)月，公司的科創(chuàng)板上市申請已經(jīng)獲得受理。

在此次招股書中，百奧賽圖明確提出，公司基于自主開發(fā)的基因編輯技術(shù)提供各類創(chuàng)新模式動(dòng)物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)。

這意味著，一旦公司登陸科創(chuàng)板，A股將迎來“基因編輯第一股”。

科創(chuàng)板大筆募資為建房？

作為擬快速兩地上市的生物醫(yī)藥公司，百奧賽圖在港股和科創(chuàng)板的募資投向有著明顯的差別。

此次赴科創(chuàng)板IPO，百奧賽圖擬募資18.93億元，用于藥物早期研發(fā)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、抗體藥物研發(fā)及評價(jià)項(xiàng)目、臨床前及臨床研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

具體來看，藥物早期研發(fā)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目投資為5.98億元，其中大部分為建筑工程款、裝修款。

抗體藥物研發(fā)及評價(jià)項(xiàng)目總投資為3.95億元，工程建設(shè)款依然是主要部分。

臨床前及臨床研發(fā)項(xiàng)目總投資為4億元，推進(jìn)公司目前處于臨床前研究及臨床試驗(yàn)階段的候選藥物研究，同時(shí)在未來發(fā)現(xiàn)并挑選出有效性和安全性表現(xiàn)最佳的候選分子作為候選藥物進(jìn)行開發(fā)。

將這些募投項(xiàng)目與不久前，公司在港股上市時(shí)的募投項(xiàng)目做對比，不難發(fā)現(xiàn)其中的差別。

去年在港股IPO時(shí)，百奧賽圖募集資金為5.41億元，其中大部分用于核心產(chǎn)品進(jìn)一步研發(fā)（YH003、YH001），少部分用于“千鼠萬抗”計(jì)劃。

由此可見，百奧賽圖在科創(chuàng)板募資金額明顯高于在港股募資金額，而且多出來的部分，大部分用于工程建設(shè)、裝修等方面，直接投向研發(fā)的并不多。

招股書顯示，其擬通過在科創(chuàng)板募集的資金，將建設(shè)約11萬平方米的建筑及室外配套工程，其中7.5萬平方米位于海門市，3.5萬平方米位于北京大興。

百奧賽圖為外界所熟知，是其提出的“千鼠萬抗”計(jì)劃，即對 1000 余個(gè)潛在抗體藥物靶點(diǎn)的抗體藥物進(jìn)行規(guī)模化的篩選、驗(yàn)證與開發(fā)。

在此次招股書中，百奧賽圖表示，公司是一家臨床前 CRO 以及生物醫(yī)藥企業(yè)，公司基于自主開發(fā)的基因編輯技術(shù)提供各類創(chuàng)新模式動(dòng)物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)，并利用其自主開發(fā)的 RenMice 全人抗體小鼠平臺(tái)針對人體內(nèi)千余個(gè)潛在藥物靶點(diǎn)進(jìn)行規(guī)模化藥物發(fā)現(xiàn)與開發(fā)，并將有潛力的抗體分子進(jìn)行對外轉(zhuǎn)讓、授權(quán)或合作開發(fā)。

目前，公司的業(yè)務(wù)主要分為基因編輯服務(wù)、臨床前藥理藥效評估服務(wù)、模式動(dòng)物銷售、抗體開發(fā)及創(chuàng)新藥開發(fā)。

由于仍處于前期研發(fā)投入中，百奧賽圖的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好看。

2020年至2022年，公司凈利潤分別為-47669.20 萬元、-54564.26 萬元、-60215.69 萬元，而研發(fā)投入占據(jù)了成本的大頭。2020年至2022年，公司研發(fā)投入分別為 27630.62 萬元、55848.48 萬元、69916.74 萬元。

雖然連年大額虧損，但資本市場仍對其后續(xù)業(yè)務(wù)存在期待。在港股市場，百奧賽圖的發(fā)行價(jià)格為25.22港元/股。只是，時(shí)至今日，公司股票最新收盤價(jià)為21.45港元/股，仍處于破發(fā)的狀態(tài)。根據(jù)最新收盤價(jià)，百奧賽圖的總市值為86億港元。

由于研發(fā)投入巨大，而謀求多地上市，已經(jīng)成為生物醫(yī)藥公司的普遍共識，百濟(jì)神州、君實(shí)生物等公司已經(jīng)這么做了。

只是，研發(fā)投入最終能帶來多少回報(bào)？

業(yè)內(nèi)人士表示，靶點(diǎn)的挑選至關(guān)重要，不僅關(guān)系研發(fā)難度，更決定了研發(fā)成功后的市場規(guī)模。

目前，百奧賽圖已有 10 個(gè)管線產(chǎn)品，其中 5 個(gè)處于臨床試驗(yàn)/IND 獲批階段。公司已針對 YH001、YH002、YH003、YH008 以及 YH011分別與 Tracon Pharmaceuticals、Syncromune Inc.、ISU Abxis、微芯新域以及啟德醫(yī)藥進(jìn)行合作研發(fā)，并將 YH005 產(chǎn)品開發(fā)及商業(yè)化權(quán)益授權(quán)給榮昌生物。

其中，YH003 為發(fā)行人研發(fā)的新型靶向 CD40 的重組人源化激動(dòng)性 IgG2 單抗，主要開發(fā)用于胰腺導(dǎo)管腺癌、黏膜型黑色素瘤等適應(yīng)癥。目前，全球尚無獲批的 CD40 抗體藥物，因此，競爭格局較好。

只是，這一市場規(guī)模不大。據(jù)預(yù)測，中國 CD40 腫瘤抗體藥物的市場規(guī)模將于 2026 年增至 6 億人民幣，2030 年將進(jìn)一步增加到 47 億人民幣。

與之相比，YH001（人源化抗 CTLA-4 IgG1 單克隆抗體）面對的市場空間更大。2022 年，全球 CTLA-4 腫瘤抗體藥物市場為 21 億美元。預(yù)計(jì) 2026 年將增至 52 億美元，2022-2026 年的復(fù)合年增長率為 25%。預(yù)計(jì) 2026 年，中國 CTLA-4 腫瘤抗體藥物市場將增長至 60 億人民幣。

只是，全球共計(jì)兩種 CTLA-4 單抗獲得美國 FDA 批準(zhǔn)上市，分別為伊匹木單抗（商品

名：Yervoy?）及替西木單抗（商品名：Imjudo）。2021 年，伊匹木單抗獲中國 NMPA 批準(zhǔn)上市，用于治療胸膜間皮瘤，為目前國內(nèi)唯一獲批的 CTLA-4 單抗。

編輯：艦長

審核：許聞