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投資建議

通脹同比轉負，核心CPI回升。2023年7月，CPI同比下降0.3%，為2021年2月以來首次轉負，主要受到豬肉價格拖累。分類別看，消費品價格下降1.3%，服務價格上漲1.2%，當前正值暑期出行旺季，出行及接觸類服務繼續保持復蘇態勢。值得關注的是，核心CPI在7月錄得0.8%，環比回升0.4pct，扭轉前期持續下滑態勢。當前消費需求依然面臨壓力，需要持續觀察。

北向大幅流出，市場短期承壓。本周北向資金凈流入大消費板塊（除傳媒）的金額由正轉負，上周凈流入27.4億元，本周凈流出64.2億元。分細分板塊來看，流出金額最大的板塊是食品飲料和傳媒板塊，分別凈流出27.6億元和26.9億元。僅有輕工制造板塊本周呈現凈流入狀態，流入金額為1.2億元。

(資料圖片僅供參考)

等待積極信號，堅守確定價值。正如我們前期判斷，盡管估值充分消化后大消費板塊向下動能趨緩，但收入預期、資產預期反轉前板塊行情仍將以波動為主。政策利好逐步兌現后市場，需要等待更多積極信號。7月新增居民中長期貸款減少672億元，同比少增2158億元，與樓市表現基本一致，而同期住戶存款減少8093億元，說明居民擴表意愿不強，可能制約消費信心。行業配置上，業績確定性仍是第一位，關注結構性機會，優選高端白酒、乳制品、家電龍頭、體育服飾。

行情回顧

漲跌幅：上周各行業全線下跌，家用電器（-4.8%）、商貿零售（-4.2%）、美容護理（-3.8%）板塊跌幅居前。

成交額：大消費行業整體日均成交額1249.1億元，周環比下跌-17.3%，占A股整體日均成交額的16.1%。

交易動態

A股流動性跟蹤：資金流出增大。股權融資-483.9億元；股東減持-64.9億元;新發基金+12.8億元;融資資金+26.6億元;陸港通資金-383.0億元。

主力資金流動：上周各行業均呈現主力資金凈流出狀態，傳媒、食品飲、商貿零售板塊主力資金凈流出金額居前。昆侖萬維（傳媒）、天地在線（傳媒）、海看股份（傳媒）主力資金凈流入金額居前。

北向資金流動：上周北向資金大多呈凈流出，食品飲料、傳媒、家用電器凈流出額居前。安井食品（食品飲料）、姚記科技（傳媒）、譜尼測試（社會服務）北向資金凈流入金額居前。

南向資金流動：上周社會服務、食品飲料、傳媒行業南向資金凈流入居前。海底撈（社會服務）、泡泡瑪特（輕工制造）、波司登（紡織服飾）南向資金凈流入金額居前。

市場情緒：融資交易占比7.1%（上期為7.6%）；滬市換手率0.7%（上期為1.0%），深市換手率1.7%（上期為2.2%）。

基金倉位：偏股混合型基金估算倉位80.6%（上周79.9%），靈活配置型基金估算倉位64.0%（上周63.3%）。

熱點題材：減肥藥、醫藥電商、旅游出行、黃金珠寶、免稅店。

風險提示

疫情反復風險、居民消費意愿不足風險、市場波動風險。