斗魚財報盈利的背后：左手艷舞、右手擦邊
時間：2023-08-24 03:09:18
本月14日，直播平臺斗魚發布了其第二季度財報，面對“看起來還不錯的數據”，其對外著重強調了“連續兩個季度實現盈利”，并稱“斗魚收入結構持續優化”“斗魚盈利能力提升”“斗魚穩健增長可期”“督導提升了內容審核能力”。
【資料圖】
財報盈利，這是一件好事。同時，這又是一件難堪的事，要知道，斗魚創立于2013年，至今已十年。
互聯網公司有一條很明顯的發展規律：初期以虧損換規模，完成市場收割，轉而以規模換盈利。斗魚的前期很明顯符合這條規律，但后期卻一直沒有轉入市場收割階段，盈利也就成了難題。
從成立之初到現在，包括B站、抖音、虎牙等，斗魚的競爭對手越來越多，搶占了它原本的空間和賽道。斗魚要想深挖自己的護城河，必須另辟蹊徑。
隨著監管的入駐，市場對斗魚的看法普遍比較悲觀，但是時間證明了市場預期并不總是準確。顯然，監管對斗魚的艷舞和擦邊影響不大，這很大程度上促成了斗魚過去兩個季度連續盈利。
01｜兩重憂慮
日前，斗魚（NASDAQ:DOYU）發布了一份喜憂參半的2023年第二季度財務報告。
喜的是，這已是斗魚連續實現季度盈利。財報顯示，2023年第二季度，斗魚經調整后的凈利潤為6140萬元（約850萬美元）。上一季度，斗魚經調整后凈利潤為2580萬元，而2022年同期凈虧損5250萬元。
但這一盈利也暗藏玄機，根本原因在于降低成本。
斗魚創始人、CEO陳少杰解釋稱，“二季度斗魚一方面加強與游戲廠商的深度互惠合作，另一方面減少推廣獲客的營銷投入，通過不斷更新的優質游戲內容供給、豐富的平臺運營活動和營收產品的升級，保持了平臺核心優質用戶的穩定?！?
數據顯示，2023Q2斗魚收入分成及內容成本由去年同期的13.147億元降至9.813億元，同比下降25.4%；該季度運營費用的三大類均同比出現大幅下降：銷售費用從2022年同期的1.675億元降至8700萬元，同比下降48%；管理費用則同比下降48.2%，二者幾近砍半。研發費用則同比下降30.2%。
然而，節省這些費用在帶來利潤空間的同時，也帶來了營收和用戶增長上的困局，這也是斗魚2023年二季度財報暗藏的兩大憂慮。
憂慮一，斗魚的營收規模仍在下滑通道。近三年，斗魚的季度營收呈下滑趨勢，且呈現明顯的階梯式下降。其中，2021年斗魚的季度營收保持在23、24億元，2022年保持在17、18億元，到了2023年，季度營收分別為14.83、13.92億元。
憂慮二，斗魚的用戶數也呈下降趨勢。數據顯示，近三年來，斗魚的平均平均移動月活躍用戶由2021Q2的6070萬下滑至2023Q2的5030萬，季度平均付費用戶數量由2021Q2的720萬下滑至2023Q2的400萬。
對于一家互聯網公司來說，營收、用戶數的下滑有多致命已毋庸贅言。在極度講求規模效應的互聯網行業，盈利的空間大小依托于營收、用戶數的多少，在營收、用戶數下滑的情況下，哪怕盈利也是小利、不可持續。
02｜內容衰弱
游戲直播仍然火熱，有數據顯示，2019-2022年，中國游戲直播市場規模呈現逐年上升趨勢，2021年市場規模為948億元，同比增長11.8%，2022年預計為1108億元。但斗魚卻正在衰弱，僅騰訊系就有虎牙、B站、快手等競爭對手。
這樣的衰弱不只是業績上，還是內容上的。或者說，斗魚業績衰弱的根本原因在于內容上的衰弱。
一，斗魚的好內容正在消失。
隨著抖音、快手、B站等平臺的崛起，斗魚的主播出現流失，曾經的“斗魚一姐”馮提莫、斗魚人氣主播旭旭寶寶等接連宣布在抖音開啟首播；業績和用戶的下滑讓斗魚在版權爭奪上更加小心翼翼，曾經一年的時間它沒有出現在頭部電競賽事的版權爭奪中。
二，斗魚的內容面臨合規化困局。
近年來，國家對直播的監管加強。自2022年《關于加強網絡直播規范管理工作的指導意見》發布后，游戲直播更是邁入強監管時代，在未成年、打賞、內容合規等方面都提出了更嚴格的要求。
而斗魚卻仍然走在邊緣上。今年年初，斗魚放開的舞蹈區被媒體一再報道“涉黃”、“軟色情”。5月8日，國家互聯網信息辦公室指導湖北省互聯網信息辦公室派出工作組，進駐斗魚平臺開展為期1個月的集中整改督導。
在2023年二季度財報會中，斗魚介紹了整改督查的后續。斗魚稱，在二季度完成了平臺內容管理和審核機制的優化，新增和細化了三十余項審核標準，提升了內容監測和過濾處置等技術能力。
這并不是斗魚第一次因內容合規性受到關注。天眼查信息顯示，2019-2022年，武漢市文化和旅游局等相關部門，曾因表演方式低俗等違規問題，四次對斗魚作出行政處罰，共計罰款8.5萬元。
整改、處罰，再整改、處罰，似乎成了斗魚的常態。距離上一次整改督查不過一個季度，斗魚似乎就要舊態復燃。斗魚二季度財報發布后的這幾天深夜，其舞蹈區的直播依然穿著暴露，舞姿尺度極大。
斗魚8月16日、17日舞蹈區直播間截圖
面對競爭對手的前后夾擊，面對持續下滑的業績和用戶數，斗魚似乎也急了。然而在直播行業，有一條再急也不能觸碰的底線，那就是內容合規與監管。此前，斗魚曾因合規問題兩度被監管部門下架，更該明白合規管理的重要性。
短期利益還是長期發展，對斗魚來說這并不是選擇題，而是關乎企業存亡的“生死問題”。前有同為騰訊系的虎牙、B站，后有抖音、快手，市場留給斗魚做出正確選擇的時間不多了。
