韋爾股份毛利降幅遠超行業 庫存下降明顯但壓力仍在|財報解讀
時間：2023-08-17 02:17:49
財聯社8月15日訊（記者 王碧微）上半年，韋爾股份(603501.SH）凈利下滑近100%，這與公司“打折”降庫存有關。這半年公司庫存下降超20%，但毛利率也下降超40%，有半導體廠商直言毛利仍可能持續下降。
財報顯示，上半年度，公司實現營業收入88.58億元，同比下降19.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53億元，同比下降93.25%。其中，Q1凈利潤為1.99億，而Q2凈利潤虧損超4500萬元。這也是韋爾股份2017年上市以來首次Q2凈利潤虧損。
公司解釋稱，受到地緣政治及宏觀經濟形勢的持續影響，下游需求整體仍舊低迷，公司營業收入出現小幅下滑。同時由于產業供應鏈端庫存高企導致供需錯配，庫存去化過程中部分產品價格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響。
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在本次半年報中，韋爾股份并未直接披露毛利率水平，但計算得知，韋爾股份上半年的主營業務的營業毛利率僅為20%，較上年的34%下降了超40%，降幅遠超行業平均水平。
同為CIS龍頭企業的國際廠商三星電子Q2毛利率約為30%，較上年同期下降約9%；國內半導體廠商思瑞浦上半年公司綜合毛利率為54.74%，較上年同期減少3.58%。
值得一提的是，消費電子下行，手機、VR等業務的收入下滑已是預期之內，但韋爾股份十分看重的汽車業務的增幅亦低于預期。H1公司圖像傳感器業務來源于汽車市場的收入 19.04 億元，較上年同期增長 18.87%。根據據中國汽車工業協會數據，上半年新能源汽車銷量增長44.1%。
通過“打折”庫存下降明顯，韋爾目前存貨凈額為 98.28 億元，較上年同期下降約20%，但該數額仍占期末流動資產的50.69%，處于歷史高位。
目前，去庫存仍是半導體產業“主旋律”。近日聯電共同總經理王石在第二季度法說會上表示,由于終端需求疲弱,半導體產業庫存調整將持續至第四季度。中國大陸復蘇比預期慢,整體終端需求疲弱,雖然電腦、服務器等部分產品需求回升，但無法抵消總體消費能力減弱。
因此，多位受訪者均表示，整個半導體市場難有起色?！皬氖袌銮闆r來看，盡管下游終端需求出現回暖跡象，但競爭依然激烈，競爭對手利用降價策略去庫存的壓力依然存在，因此不排除下半年芯片毛利率繼續下降的可能性?！卑拷菘萍?688220.SH)在近期接受調研時表示道。
不過，盡管整體市場不見好轉，但在CIS領域，子公司市占率世界第三的韋爾也迎來了結構性機會。
知名果鏈分析師郭明錤近日發文表示，繼2023年下半年兩款iPhone 15標準版后，另外兩款2024年下半年的iPhone 16 Pro也將采用堆棧設計CIS，故Sony高階CIS產能供應將持續緊張至2025年。因Sony高階CIS產能持續吃緊，故韋爾高階CIS (48MP+) 市占率持續快速提升，預期下半年高階CIS出貨量將增長約50%至3600萬片。受益于2023年下半年訂單顯著增加，韋爾高階CIS在2023年出貨量將同比增長約35%。
韋爾股份也在本次半年報中表示，伴隨著公司 5000 萬像素以上 圖像傳感器新品在 2023 年第三季度的量產交付，公司預計來源于手機市場的產品收入將實現穩步增長，產品結構優化將助力公司相關產品價值量及盈利能力提升。
對于本文中提到的毛利率下滑幅度超同行、降庫存幅度低于預期等問題，記者已向韋爾股份發送采訪提綱，但截至發稿暫未收到回復。
（編輯 曹婧晨）
