中郵證券：給予國睿科技買入評級
時間：2023-08-30 20:44:35
(資料圖片僅供參考)
中郵證券有限責任公司鮑學博近期對國睿科技進行研究并發布了研究報告《國睿防務業績保持較快增長，軍貿前景廣闊》，本報告對國睿科技給出買入評級，當前股價為15.41元。
國睿科技(600562)
事件
8 月 29 日， 國睿科技發布 2023 年半年報。 2023H1，公司實現營收 15.58 億元，同比增長 6%，實現歸母凈利潤 3.35 億元，同比增長14%。
點評
1、 2023 年上半年，子公司國睿防務實現營業收入 10.25 億元，同比增長 16%，實現凈利潤 3.15 億元，同比增長 19%，凈利率達 31%，體現了軍貿業務較強的盈利能力。 公司新型武器定位雷達受到多個國際用戶青睞，在對外演示中表現優秀，有力推動了市場爭取工作；某型第四代多功能防空情報雷達成功實現國際市場突破，進一步擴大了公司高端雷達裝備在國際市場上的份額，具有重要意義； YLC-2E 多功能雷達等產品首次亮相第十屆世界雷達博覽會，受到廣泛關注，市場前景良好。 上半年， 公司成功簽約多個重要軍貿項目，完成多型軍貿產品廠驗、發貨和交付工作，受益于美元對人民幣升值，公司匯兌收益約為 2000 萬。
2022 年 10 月，公司與電科國際簽訂某型雷達系統項目銷售合同1.42 億美元，體現了軍貿拐點的來臨。公司在 2022 年 12 月 5 日在上證 e 互動中明確表示， 十四所的艦載雷達尚未形成出口銷售，后續如果形成對外銷售，將以資產重組或科技成果轉化的形式進入國睿防務，進一步豐富公司軍貿產品譜系。 我們認為，隨著中國日益走向世界舞臺中央，中國軍貿有望迎來大發展，國睿防務公司軍貿拐點已至，業績有望迎來較快增長。
2、子公司恩瑞特上半年營收為 3.14 億，凈利潤 656 萬，均同比略有下滑。 在氣象雷達方面，公司成功簽約韓國 P 波段、 L 波段風廓線雷達，完成巴西 X/Ka 雙波長雙極化多普勒云雨雷達現場架設并進入試運營階段；在軌交領域，公司先后簽訂南京既有線全線網信號智能運維、南京 6 號線乘客信息系統等項目合同，智慧軌交新簽總體穩步提升。
3、子公司國睿信維上半年營收為 1.37 億，同比增長 9%，凈利潤為 945 萬，同比基本持平。上半年，公司成功中標海康威視自主 PLM2.0底座項目，簽訂航空工業某成員單位設計工藝一體化項目，承接船舶多個主機廠所的數字化設計平臺等項目實施工作，在航天，兵器、國防電子等其他領域也取得了多個重要訂單，“REACH 睿知”自主工業軟件產品市場影響力得到進一步提升
4、 我們預計公司 2023-2025 年的歸母凈利潤分別為 7.48、 9.69、12.58 億元，對應當前股價 PE 分別為 25、 19、 15 倍， 維持“買入”評級。
風險提示
軍貿市場波動；防務雷達內銷不及預期；市場競爭加劇導致利潤率下降。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司陳顯帆研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.97%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.34億，根據現價換算的預測PE為29.6。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。
