炸裂炸裂，大超預期，全球龍頭中報殺瘋了，估值低的不能更低了
時間：2023-08-20 18:39:48
這是新能源大爆炸的第717篇原創文章，文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。
8月7日，陽光電源發布了2023上半年業績預告，一份炸裂的業績預告！
01?陽光電源2023年中報預告簡析
(資料圖片僅供參考)
預計上半年，公司實現營收260億-300億，同比大增112%-144%；預計實現凈利潤40億-45億，同比暴增344%-400%；扣非凈利潤39到44億，增幅更是達到390%-453%！
這樣的業績，只能用一個詞來形容：炸裂！
毫無疑問，陽光的這個業績超預期了，而是大超預期，要知道券商對陽光今年全年的平均業績預期也就是凈利潤70.55億，現在上半年取中值的凈利潤就已經達到42.5億了。
陽光歷來下半年的業績都比上半年表現更好，下半年平均是上半年的1.5倍以上，在過去兩三年光儲行業大爆發的情況下，下半年多的時候，甚至是上半年3倍還多，按照這樣的規律推算，也就是2023年全年的凈利潤有極大概率會超過100億，按這樣的業績算下來，2023年公司的市盈率也就15倍左右，在光儲行業還在持續大爆發的情況下，這樣的估值，可以說便宜得不能更便宜了！
對于為何能取得如此炸裂的業績，公司的解釋是：
報告期內，全球新能源市場保持快速增長，公司持續加大研發創新，堅持縱深發展，持續推進市場、產品全覆蓋戰略，充分發揮全球營銷服務網絡優勢，品牌影響力持續擴大，市場領先地位進一步提升，光伏逆變器和儲能系統等核心產品收入同比大幅增長，同時受益于精益化運營能力提升、海運費下降、匯兌收益增長，報告期內，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。
簡單概括就是，新能源市場依然在持續大爆發，公司作為行業龍頭又具備技術、品牌和渠道優勢，關鍵這些優勢還在加強，營收得以繼續快速增長。此外得益于規模經濟的持續凸顯、全球海運費的下降以及匯兌收益增長，公司凈利潤也實現了大幅度增長。
雖然公司對業績暴漲的原因解釋得有點籠統，但也基本符合事實，這也是過去近一年新能源板塊走勢低迷，但新能源大爆炸堅定認為行業基本面和二級市場走勢存在背離，尤其堅定看好新能源個別細分行業龍頭的根本原因。
市場總是在擔心產能過剩，卻看不到在全球范圍內，新能源，無論是光儲等新能源，還是新能源汽車，都還處于大爆發的初始階段，即使是產能過剩，也一定是中短期的階段性過剩，絕非長期過剩。對于行業龍頭，就更不用擔心了，那些從尸山血海里殺出來的企業家們比投資者更懂得如何去參與市場的競爭。
凈利潤主要受益于規模效應的持續凸顯，預計上半年逆變器全球出貨量50GW，Q1和Q2出貨量分別為20、30GW；儲能系統，上半年出貨5GW，Q1和Q2分別出貨1.5GW、3.5GW。要知道去年全年逆變器才出貨70GW，儲能為7.7GW，今年繼續保持了快速增長，隨著出貨規模的不斷增長，規模效應也在持續發揮作用。
此外，全球海運價格下降和匯兌也是非常重要的因素。就說海運價格，無論是BDI指數還是CCFI指數，從2022年初開始就是一路下行的，到了2023年總體繼續向下。
陽光去年的境外營收已經逼近一半，去年陽光電源的海運費預算高達5個億，隆基的海運費預算更是高達40個億，海運費的大幅度下降對陽光的業績貢獻可想而知。
今年美元持續大幅度升值，對于公司的業績貢獻也自然不會少，估計光匯兌就能貢獻3個億的凈利潤。
得益于這幾個因素，陽光上半年的凈利率同比暴增，取中值的話，42.5億凈利潤對應280億營收，也就是公司的凈利潤率高達15.18%，去年可是僅有7.3%，足足是去年的一倍多！
02?等待二級市場糾偏
不過在新能源并非市場主線的情況下，即使交出這樣炸裂的業績，也不用對二級市場走勢有太高的期待，市場的尿性大家都清楚的。
現在市場對于新能源板塊的看法都是擔憂產能過剩。即便產能過剩已經被業績證偽了，就比如陽光這樣的中報你說產能過剩，顯然是站不住腳的。
但市場還是會問：這個業績能持續嗎？
而且市場幾乎先入為主認為無法持續，關鍵越是高速增長的業績，他們越認為第二年的業績增長就更難，自然也不愿意給高估值。
這就是市場的魔幻之處，在業績還沒有放出來之前，它們瘋狂給估值，認為陽光、隆基這樣的公司必定上萬億市值，但業績放出來了，他們反而擔心業績的增長不可持續。
如果說爆炒后處于高位的時候，這樣的擔憂可以理解，但新能源板塊已經調整了一年多，很多行業龍頭的估值已經足夠便宜，這樣的擔憂完全是多慮了。新能源的業績和二級市場走勢的背離，后續終將會得到糾正的。
至于什么時候市場會糾正這種背離，咱們不得而知，但陽光電源的業績，再一次確認了新能源依然是當下乃至未來5年到10年內，成長確定性足夠高的行業。
行業里的龍頭，還有足夠廣闊的成長空間，前兩年的頂點，一定不是它們的終點！
原文標題?:?炸裂炸裂，大超預期，全球龍頭中報殺瘋了，估值低的不能更低了
