矩子科技(300802)：23H1業績略有承壓 關注3D AOI和X射線檢測業務拓展
時間：2023-08-22 11:33:21
【資料圖】
事件：
公司發布2023年 中報。2023H1 公司實現營收2.79億元，同比去年下降3.11%；實現歸母凈利潤3791 萬元，同比去年增長5.3%；實現扣非歸母凈利潤3529 萬元，同比去年增長12.48%。對此點評如下：
上半年業績略有承壓，剔除股份支付影響后利潤下滑明顯。分季度來看，23Q2 營收同比下降1.77%，相比于23Q1 降幅有所收窄。盈利則明顯承壓，雖然23H1 的凈利潤同比有所增長，但若剔除股份支付影響，23H1實現歸母凈利潤4437 萬元，同比去年（5547 萬元）下降20.0%，實現扣非歸母凈利潤4175 萬元，同比去年（5085 萬元）下降17.9%。23H1 毛利率同比22H1 毛利率增長1.26pct，凈利潤下滑主要系期間費用增長所致。剔除股份支付費用后，23H1 管理費用較去年同期增加約400 萬元，研發費用較去年同期增加約800 萬元。
深耕AOI 檢測設備，3D AOI 技術領先。在制造業“機器換人”的趨勢下，機器視覺檢測行業處于蓬勃發展階段。公司成立以來深耕機器視覺檢測領域，在基于可見光成像技術的AOI 產品方面，公司產品包括了2DAOI、3D AOI、3D SPI、Mini LED AOI、半導體AOI 等。公司在3D AOI檢測方面具備先發優勢，獲得諸如和碩集團、比亞迪、京東方等行業標桿客戶的高度認可，有望受益于3D 檢測需求的提升。
拓展X 射線檢測，打造全新增長極。今年4 月，公司在慕尼黑上海電子展上推出了基于X 射線成像技術的3D 在線X 射線檢查設備，這是一款由公司自主研發的高端在線型3D-CT 檢測設備，適用于SMT/DIP/電子元器件檢測，并可覆蓋IC/BGA/CSP/倒裝芯片等多種封裝類型的X 光檢測應用。X 光檢測可進行內部缺陷檢查，與AOI 的外觀檢查形成檢測能力的互補，有望為公司打開新的成長空間。
盈利預測：預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為1.43、1.98 和2.58億元，對應PE 為35、25 和20 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：新市場開拓不及預期；盈利預測與估值模型失效
