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近期發(fā)行的新基金中，出現(xiàn)了兩只“總經(jīng)理”級(jí)的產(chǎn)品。兩位公募一把手雙雙親自下場(chǎng)，掛帥公司旗下新發(fā)基金。而總經(jīng)理兼任基金經(jīng)理的現(xiàn)象在行業(yè)內(nèi)由來已久，且多發(fā)生在個(gè)人系公募中。

在受訪人士看來，這種模式優(yōu)劣并存。從數(shù)據(jù)來看，多只總經(jīng)理親自掛帥的產(chǎn)品業(yè)績也出現(xiàn)明顯分化。未來伴隨著更多公募牌照的方法，或有更多總經(jīng)理出手管基金。

(資料圖)

兩只“總經(jīng)理級(jí)”新品發(fā)行

冷清的公募基金發(fā)行市場(chǎng)上，由基金公司總經(jīng)理親自掌舵的產(chǎn)品頗為惹眼。總經(jīng)理兼任基金經(jīng)理的現(xiàn)象，也隨之再度引發(fā)關(guān)注。

目前正在募集的基金中，有兩只擬由公司總經(jīng)理管理。其中一只是8月21日啟動(dòng)發(fā)行的匯泉啟元未來混合，由匯泉基金創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理梁永強(qiáng)擬任基金經(jīng)理。這是梁永強(qiáng)創(chuàng)辦匯泉基金后發(fā)第四只親自掛帥發(fā)行的新基金，也是公司今年發(fā)行的第一只產(chǎn)品。作為一位公募投研老將，梁永強(qiáng)在華商基金擔(dān)任總經(jīng)理期間就兼任基金經(jīng)理，參與發(fā)起設(shè)立匯泉基金后仍以總經(jīng)理、董事的身份重返一線，兼任基金經(jīng)理。目前他參與管理著三只產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模占據(jù)公司總規(guī)模的八成以上。受市場(chǎng)整體行情表現(xiàn)等拖累，任職回報(bào)尚未轉(zhuǎn)正。

另外一只“總經(jīng)理”級(jí)的新品是由湘財(cái)基金總經(jīng)理程濤掛帥的湘財(cái)均衡甄選，該基金也于8月21日啟動(dòng)認(rèn)購。程濤同樣是一位二十年資管老將，是主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理-“均衡派”代表人物。他在投資理念上追求“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”，主張“買便宜的好貨”。目前他管理鞋四只基金，均系與他人共同管理。

梳理發(fā)現(xiàn)，上述兩只產(chǎn)品發(fā)行前，今年以來僅有朱雀產(chǎn)業(yè)精選一只總經(jīng)理級(jí)別新品上架（僅統(tǒng)計(jì)主份額）。除兼任基金經(jīng)理的總經(jīng)理發(fā)新品外，近期還有總經(jīng)理首次擔(dān)任基金經(jīng)理參與管理基金的案例。不久前，合煦智遠(yuǎn)基金發(fā)布公告稱，旗下合煦智遠(yuǎn)嘉選混合基金增聘基金經(jīng)理李驥。李驥正是合煦智遠(yuǎn)基金總經(jīng)理，他也成為公募行業(yè)內(nèi)又一位兼任基金經(jīng)理的總經(jīng)理。此次增聘是李驥上任總經(jīng)理以來首度出手管理基金產(chǎn)品，也是其時(shí)隔10年后再度擔(dān)綱產(chǎn)品基金經(jīng)理。

對(duì)此晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞分析稱，公募總經(jīng)理親自管理基金產(chǎn)品，一定程度上顯示了公司管理層對(duì)公司和投資者的責(zé)任感，以及對(duì)基金產(chǎn)品業(yè)績的重視，可以增強(qiáng)投資者的信心。

排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩表示，“大部公募總經(jīng)理級(jí)高管都是基金經(jīng)理出身，自身有產(chǎn)品管理也是行業(yè)內(nèi)正常操作。每家具體情況不同，或許此類行為本身是為了做出某項(xiàng)示范，推動(dòng)內(nèi)部改革，從這個(gè)角度看行為本身就是管理行為；當(dāng)然也不排除有的老總認(rèn)為目前到了自身擅長的環(huán)境，秣馬厲兵親自下場(chǎng)。”

但代景霞同時(shí)指出，如果總經(jīng)理親自下場(chǎng)管理基金是因?yàn)榛饦I(yè)績表現(xiàn)不佳，或者公司其他投研人員存在問題，那么這可能是一種危機(jī)管理的臨時(shí)措施，一定程度上可能暴露出公司整體投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和投資管理能力的風(fēng)險(xiǎn)。

總經(jīng)理兼任基金經(jīng)理優(yōu)劣并存

事實(shí)上，作為公司一把手的總經(jīng)理親自管理基金，在公募行業(yè)內(nèi)并非新鮮事。在業(yè)內(nèi)看來，這種模式優(yōu)勢(shì)明顯，但也存在一定爭議。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，將李驥計(jì)算在內(nèi)，目前公募行業(yè)中，有10位總經(jīng)理同時(shí)兼任投資一線的基金經(jīng)理。不難發(fā)現(xiàn)，個(gè)人系公募是其中的主流。具體來看，合煦智遠(yuǎn)基金、東方阿爾法基金、睿遠(yuǎn)基金、博遠(yuǎn)基金及前述匯泉基金合計(jì)5家個(gè)人系公司都在其中。

“個(gè)人系公募相對(duì)而言基金經(jīng)理數(shù)量有限，投研出身的總經(jīng)理既是公司創(chuàng)始人又是核心投研力量擔(dān)當(dāng)，”華南一位公募市場(chǎng)部人士表示，“因此兼任基金經(jīng)理的案例比較多。而且沒有過往業(yè)績支撐的個(gè)人系中小基金公司在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中很難獲得銀行渠道支持，作為核心人員的總經(jīng)理擔(dān)任基金經(jīng)理，更有助于憑借積淀多年的自身投資能力圈與市場(chǎng)號(hào)召力獲得渠道和客戶人物。”

其余5家總經(jīng)理管理基金產(chǎn)品的公司中，券商系和私募系分別有三家和兩家。整體來看，這些公募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模都不大，一半公司總二季度末規(guī)模在百億以下。此外，除上海東方證券資管外，其余九家上半年末的規(guī)模都不到千億。從管理的基金類型來看，除東證資管饒剛、鵬揚(yáng)基金楊愛斌、博遠(yuǎn)基金鐘鳴遠(yuǎn)三位擅長管理固收產(chǎn)品外，其余兼任基金經(jīng)理的總經(jīng)理都是主動(dòng)權(quán)益類選手。

在榮浩看來，總經(jīng)理親自管基金產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)可能在于資源集中，包括渠道和投研等；劣勢(shì)可能在于時(shí)間分配問題，是否能有足夠不間斷的基金管理時(shí)間。

代景霞則進(jìn)一步表示，公募總經(jīng)理通常具備豐富的投研經(jīng)驗(yàn)，而且掌握著更多的投研和營銷資源，如果能很好的發(fā)揮其作用，能夠給基金產(chǎn)品管理帶來較大的賦能；另一方面，總經(jīng)理親自管基金產(chǎn)品可以確保基金產(chǎn)品的投資理念和目標(biāo)與公司整體投研文化和戰(zhàn)略保持一致；

“但公募總經(jīng)理往往需要應(yīng)對(duì)公司較多經(jīng)營事務(wù)”，她同時(shí)提到，“需要保證有足夠的時(shí)間和精力管理好基金產(chǎn)品，而且還可能分散總經(jīng)理的行政管理精力，影響他們對(duì)公司其他方面的管理和戰(zhàn)略決策，可能對(duì)公司整體運(yùn)營產(chǎn)生負(fù)面影響。”

未來或有更多案例

公募行業(yè)中不乏“投而優(yōu)則仕”的案例，那么管理能力和投研能力究竟能否兼得?未來市場(chǎng)環(huán)境下總經(jīng)理兼任基金經(jīng)理的模式是否會(huì)增加?這一系列問題備受關(guān)注。

“一般來說”，代景霞認(rèn)為，管理和投研能力兼得是一種理想狀態(tài)，不同的人可能在這兩個(gè)領(lǐng)域有不同的偏好和專長，有些基金經(jīng)理可能更擅長管理和領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，而有些基金經(jīng)理可能更喜歡做投資。

她同時(shí)指出，但實(shí)際情況下，確實(shí)有一些總經(jīng)理級(jí)的基金經(jīng)理能夠在管理和投資方面都取得較好的成績。我們認(rèn)為管理和投研能力兼得仍然具備可行性，但這需要個(gè)人具備很強(qiáng)的綜合素質(zhì)和能力，并能不斷地適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境。

從業(yè)績來看，兼任基金經(jīng)理的總經(jīng)理所管產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。其中，部分兼任基金經(jīng)理的總經(jīng)理業(yè)績確實(shí)可圈可點(diǎn)。例如，國海富蘭克林基金總經(jīng)理徐荔蓉管理的4只基金中，3只成立時(shí)間較長的產(chǎn)品任職回報(bào)均實(shí)現(xiàn)翻倍，年化收益率都在8%以上。另外1只成立于2020年11月市場(chǎng)高點(diǎn)的基金盡管略微虧損，排名仍在同類中居前。但與此同時(shí)，一些總經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績并不佳，尤其在近幾年市場(chǎng)震蕩中跌幅不小。

針對(duì)投研和管理能力可否得兼的問題，榮浩認(rèn)為主要取決于公募機(jī)構(gòu)自身大小，規(guī)模較大的公募機(jī)構(gòu)管理任務(wù)是相對(duì)較重的，總經(jīng)理親自掛帥的情況可能少很多。

“很多私募機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人既是基金經(jīng)理又是公司管理者，未來會(huì)有更多公募牌照，同時(shí)也意味著除了頭部幾家大公募外，很多都是相對(duì)‘迷你’型公募，對(duì)于此類公募會(huì)出現(xiàn)‘類私募’的情況，即總經(jīng)理親自掛帥且業(yè)績不俗。”榮浩判斷。

業(yè)績考核方面，榮浩認(rèn)為，似乎難有更高位置的領(lǐng)導(dǎo)對(duì)總經(jīng)理考核，但除了職位本身，能夠?qū)ζ淇己说倪€有兩項(xiàng)，市場(chǎng)表現(xiàn)和內(nèi)部規(guī)則，前者來自于投資人和渠道用腳投票非常直接，后者則是公司長期治理的基礎(chǔ)。

（文章來源：中國基金報(bào)）