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央行真的降息了，這次是成為2023年里的第二次降息，降息之后1年期LPR利率為3.45%，5年期LPR利率繼續維持4.20%。

之前大家都覺得可能1年期和5年期都降息15個基點。也可能是1年期降息10個基點，5年期降息15個基點。早在上禮拜央行就向市場傳遞了即將降息的信息，一個是1年期MLF降息15個基點，另一個是7天逆回購降息了10個基點。

(資料圖片)

大家也發現這回信息里的5年期利率沒有反應。只是1年期降息了10個基點，大概意思應該是想為實體經濟傳遞利好。

5年期利率降息沒有反應，可能還是想維持樓市的定向降息，允許連續3個月新房價格同比、環比下跌的城市，可以打破利率下限4.00%（基準減去20個基點），不讓房地產市場有太大的波動。

截至7月末，全國人民幣貸款余額為231萬億，其中房貸余額53.4萬億。如果非房貸都享受0.1%的降息力度，則實體經濟每年可以減少利息支出1776億元。其實現在國內的投資和消費意愿不強烈的時候，降息也會起到一定的支撐。

實體經濟是重中之重

幾天前，中國人民銀行等部門曾召開電視會議強調，金融支持實體經濟力度要夠、節奏要穩、結構要優、價格要可持續，提到存款利率市場化調整機制的重要作用，增強金融支持實體經濟的力度。 其實這次貸款降息后，存款也會同比例下調，否則銀行利潤會大幅下降，金融支持實體經濟缺少“可持續性”。但是確實是沒有實際減輕房貸的壓力。

大家可能更想要一些一線城市有實質性放松。像一些大家提得比較多的適當降低首付比例和利率，特別是給“認房認貸”適度松綁，適度降低限購門檻這類。因為上個月月底，國家相關機構就提到適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，一線城市的住建部門都做了表態，到現在也沒什么實質性的進展落地，可能大家也比較著急。不過有人說這次的降息，應該是擴大了按揭貸款和經營類貸款的息費之間的數據，買房的的人更愿意去那些經營類貸款變相降息買房，就像全款買房后以經營貸名義做抵押經營類貸款實現降息，還有那種利用抵押現有房產做經營貸，貸出來的錢再全款買房。

至于會不會下調存量房貸，從央行第一次表態至今也已經過去了5周時間，市場也普遍期望能盡快落地。但其實降低存量房利率的態度或許與銀行實際操作會有一些差異，因為要考慮我國最大的金融支柱房債和衍生品市場的影響。要是用降低存量房息費刺激居民消費，應該也不容易，銀行在執行過程中很難實現平衡各方面利益，很難把存量房一次性大幅度降息。

降息以后，M2同比增速能否出現反彈？

大家也比較關注M2情況，央行之前在第二季度貨幣政策執行報告中也提到，要綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

為什么大家那么著急，數據上看6月新發放企業貸款、個人住房貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位。

另外，根據住房信貸政策規定，首套商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個基點（5年期以上LPR-20個基點）；二套商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個基點（5年期以上LPR+60個基點）。

這次5年期以上LPR維持4.2%不變，那說明購買普通住宅首套房貸利率下限繼仍然是4.0%，二套房貸利率下限仍然是4.8%。

而且今年7月金融數據確實不佳。前幾天，中國人民銀行發布7月份金融數據。M2同比增長12%，增速分別比上月末和去年同期高0.6和3.7個百分點。7月份，社會融資存量334.9萬億元，同比增長10.7%，比6月份回落0.1個百分點，新增社會融資規模7561億元，同比下降3191億元，創近6年單月新低。住戶信貸方面，7月份住戶貸款增加1217億元，同比減少2842億元，也出現了較大幅度的下降。整體來看，7月金融數據不及預期，企業融資和居民信貸需求疲軟。

詳細對比下，7月，M2同比增速10.7%，預期11%，前值11.3%；M1同比增速2.3%，預期3%，前值3.1%。

M2同比增速降低，說明什么？說明印鈔機的速度慢下來了。

M1顯示的是大家消費能力的強弱，是指市場中流動的錢。上個月M1-M2的剪刀差擴大到了8.4%，還是比較大的。現在流出來的錢沒有到實體經濟中去，實體經濟的表現依然低迷，企業投資意愿較低。7月末的人民幣貸款新增規模只有3459億，同比少增3498億元，也是2009年11月以來的最低。

比較稀奇的是存款數據也走弱，7月末人民幣存款減少了1.12億元，其中住戶存款少了8093億元。新增貸款規模降低，主要是大家不想去貸款消費買房了，是預期走低的一種表現，但存款數據也在降低，是個很大的轉變。因為之前存款數據是在增加，如今存款數據也在減少。

現在的房地產要政策，要真真切切的政策，消費也要真真切切的可落地可實行的政策。我們之前提到過，一個是房子，一個是教育，還有就是醫療，都是大家繞不過的三座大山，無論動哪個大山，只要能提高大家的收入，降低大家的生活成本，才能增加消費，促進內循環，經濟才會活起來。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】