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(資料圖)

上半年紙漿高位回落讓國(guó)內(nèi)紙企壓力驟減，利潤(rùn)修復(fù)如何將在半年報(bào)中揭曉。隨著紙漿期貨價(jià)格在5000元/噸左右企穩(wěn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，進(jìn)一步下跌空間或較為有限，左右行業(yè)景氣度的首要因素再次從成本端轉(zhuǎn)向需求端。財(cái)聯(lián)社記者多方了解到，從二季度看，除生活用紙需求明顯走強(qiáng)外，白卡紙、文化紙等大宗紙種需求均未有明顯起色，造紙板塊整體需求承壓。面對(duì)即將到來(lái)的Q3，受訪者均預(yù)判短期難有明顯起色，整體或呈現(xiàn)先冷后暖，期待臨近Q4需求放量。基于對(duì)需求的謹(jǐn)慎預(yù)期，國(guó)內(nèi)港口紙漿庫(kù)存繼續(xù)累積，紙廠采購(gòu)意愿普遍較低。有紙企人士受訪表示，一季度闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格曾出現(xiàn)400美元/噸左右低點(diǎn)，大部分紙廠都進(jìn)行一些囤貨，“目前漿價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，考慮到下游需求不太好，大家不會(huì)大規(guī)模囤貨。”Q3亟待需求回暖目前，大宗紙種中，景氣度較高的當(dāng)屬生活用紙。“整個(gè)上半年生活用紙需求同比是增長(zhǎng)的，因?yàn)樵霞垵{價(jià)格大幅回落，行業(yè)利潤(rùn)也在逐漸修復(fù)，目前，原紙廠利潤(rùn)還不錯(cuò)，所以開(kāi)工率都比較高，今年還沒(méi)有傳出集中檢修的消息。”卓創(chuàng)資訊分析師牛偉娜告訴財(cái)聯(lián)社記者，雖然目前6月數(shù)據(jù)還未出爐，但預(yù)估Q2總需求會(huì)高于Q1。值得注意的是，生活用紙景氣度回升有其特殊性：一方面，去年同期行業(yè)深陷虧損漩渦，表現(xiàn)不及其他紙種；另一方面，今年餐飲、旅游等居民消費(fèi)同比高增，帶動(dòng)需求整體上揚(yáng)。受“618大促”拉動(dòng)，生活用紙“一枝獨(dú)秀”的狀態(tài)在5月表現(xiàn)更為明顯，也因此拉動(dòng)同期國(guó)內(nèi)紙漿整體消費(fèi)量環(huán)比窄幅上升。與之相比，白卡紙、文化紙因需求疲軟提前進(jìn)入淡季，Q2需求環(huán)比Q1可能略有下滑，更接近行業(yè)整體狀態(tài)。山鷹國(guó)際（600567.SH）披露的月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也能反映行業(yè)困境，在3月造紙銷(xiāo)量達(dá)到高點(diǎn)后，4月、5月，公司造紙銷(xiāo)量呈現(xiàn)窄幅下滑，5月同比銷(xiāo)量?jī)H持平。在造紙下游，其包裝業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀，雖然銷(xiāo)量逐月小幅增長(zhǎng)，但仍未跑贏去年同期。展望Q3，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)需求端難有大幅改善，前期疲軟的紙種有望回暖，強(qiáng)勢(shì)的紙種需求則可能短暫回落。牛偉娜指出，6、7月一般是生活用紙淡季，8月開(kāi)始下游需求有望回暖，下半年行業(yè)基本沒(méi)有新產(chǎn)能，供需兩端比較平穩(wěn)。目前處于低谷期的文化紙、白卡紙則有望于Q3迎來(lái)需求回暖。后市漿價(jià)難漲難跌終端消費(fèi)的疲軟對(duì)最上游的紙漿價(jià)格也形成明顯制約。財(cái)聯(lián)社記者從中信建投期貨軟商品團(tuán)隊(duì)處了解到，近期紙漿供給端頻頻出現(xiàn)突發(fā)狀況，但無(wú)論是美西的罷工、加拿大的山火，還是紙漿巨頭減產(chǎn)消息，暫時(shí)都未對(duì)行情形成提振，“目前的主要制約來(lái)自于消費(fèi)端，從世界范圍內(nèi)的紙漿庫(kù)存看，依然維持壘庫(kù)的趨勢(shì)。”據(jù)卓創(chuàng)資訊分析師常俊婷介紹，截至6月第三周，國(guó)內(nèi)港口紙漿庫(kù)存在198.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.50%，同比增加6.60%。日益高企的紙漿庫(kù)存也說(shuō)明市場(chǎng)交易清淡，考慮到紙企一般儲(chǔ)備1-3個(gè)月紙漿原料，當(dāng)前采購(gòu)冷淡也說(shuō)明紙企對(duì)Q3需求并不樂(lè)觀。雖然需求端持續(xù)壓制漿價(jià)上行，但上游漿廠已經(jīng)開(kāi)始采取行動(dòng)“挺價(jià)”，難漲難跌或是未來(lái)一段時(shí)間的漿價(jià)“主旋律”。近期，海外漿廠頻頻采用提價(jià)和減產(chǎn)手段挺價(jià)。繼Suzano為首的多家南美紙漿廠上調(diào)6月對(duì)亞洲市場(chǎng)闊葉漿報(bào)價(jià)后，近日，Suzano再度宣布對(duì)中國(guó)市場(chǎng)7月漂桉漿訂單提漲30美元/噸。此前，或?yàn)檎蔑@挺價(jià)決心，Suzano率先宣布減產(chǎn)4%，理由是在當(dāng)前較復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下無(wú)法獲得充足的回報(bào)。無(wú)獨(dú)有偶，加拿大廠商HarmacPacific在銷(xiāo)售不佳的情況下，也堅(jiān)持拒絕下調(diào)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的針葉漿價(jià)格，公司在挺價(jià)同時(shí)也進(jìn)行了減產(chǎn)操作，決定延長(zhǎng)旗下漿廠停機(jī)時(shí)間。