電新行業雙周報2023年第14期總第14期：歐盟電池法正式生效 持續關注動力電池廠商可持續發展建設
時間：2023-08-23 00:04:41
行情回顧：
報告期內電力設備行業指數跌幅為6.82%，跑輸滬深300指數0.94Pct。電力設備申萬二級子行業中電網設備、其他電源設備Ⅱ、電池、風電設備、電機II、光伏設備均在下跌，分別變動-5.66%、-5.72%、-5.95%、-6.66%、-7.16%、-9.03%。重點跟蹤的三級子行業鋰電池、電池化學品分別變動-5.34%、-6.70%。
(相關資料圖)
2023年初至本報告期末，電力設備行業累計下跌11.42%，滬深300指數累計下跌2.26%，電力設備行業累計跑輸9.16Pct。電力設備的四個申萬二級子行業在下跌，其中光伏設備累計跌幅最大，為23.81%；電機Ⅱ和電網設備分別上漲14.57%和2.67%。重點跟蹤的兩個三級子行業鋰電池、電池化學品全部下跌，跌幅分別為5.55%、18.53%。電力設備行業整體表現較差。
本報告期內重點跟蹤三級子行業個股以下跌為主。報告期內，鋰電池行業27只A股成分股中均下跌，其中孚能科技跌幅最小，為0.95%。電池化學品34只A股成分股中只有1只個股上漲，華盛鋰電漲幅為0.31%。
估值方面，截至2023年8月18日，電力設備行業PE為20.48倍，低于負一倍標準差，位于申萬一級行業第20位的水平。電力設備申萬二級行業中重點跟蹤的電池行業PE為26.22倍，位居第四位。重點跟蹤的兩個三級子行業PE分別為鋰電池28.05倍、電池化學品22.02倍。
本報告期，電力設備行業共有9家上市公司的股東凈減持3.56億元。其中，1家增持11.80萬元，8家減持3.56億元。
投資觀點：
8月17日，《歐盟電池與廢電池法規》（以下簡稱《歐盟電池法》）正式生效，旨在通過電池全生命周期管理，推動經濟和社會綠色低碳可持續發展?！稓W盟電池法》將產品分為汽車電池、電動汽車電池、輕型交通工具電池、工業電池、便攜式電池，重點要求涵蓋電池整個生命周期的各個階段，即從原材料生產加工，到電池使用過程，再到退役及報廢電池的回收利用，并針對可持續性和安全、電池標簽、標記和信息、盡職調查、電池護照、電池回收等方面提出強制性要求。同時，詳細規定了電池以及含電池產品的制造商、進口商、分銷商的責任和義務，并建立了符合性評估程序和市場監管要求。其中，以下幾點值得關注：
引入數字電池護照，強制披露碳足跡，國內廠商面臨構建電池護照管理平臺挑戰?！稓W盟電池法》要求電動汽車電池、輕型交通工具電池和可充電工業電池提供碳足跡聲明和標簽，并持有數字電池護照。需披露的信息涵蓋與制造商信息、電池信息、電池碳足跡總量、電池各個生命周期階段的碳排放數據、電池的歐盟合規聲明標識編號，以及獲取碳足跡聲明結果的鏈接等。上述相關信息的全面披露或將造成電池技術、供應鏈等核心數據的泄露，中國出口企業將面臨構建符合歐盟標準的自有電池護照管理平臺的挑戰。
強化電池回收管理，逐年提高電池中的可再生材料使用比重，推動國內電池回收產業建設?！稓W盟電池法》要求廢舊便攜式和輕型交通工具電池回收集率到2023年、2025年、2030年分別達到45%、70%、80%；要求鋰回收率到2027年、2031年分別達到50%、80%；要求鈷、銅、鉛和鎳回收率到2027年、2031年分別達到90%、95%。在電池中可再生材料使用比重方面，要求到2031年達到鈷16%，鉛85%，鋰6%，鎳6%；到2036年達到鈷26%，鉛85%，鋰12%，鎳15%。
中國在歐洲乃至全球的動力電池市場占據重要位置，據SNEResearch公布的數據顯示，2023年上半年，中國在全球動力電池市場的份額高達62.6%；2022年中國在歐洲的動力電池裝機占比達到34%。此外，2023年1-7月，中國動力電池企業電池累計出口達67.1GWh，儲能電池累計出口達7.3GWh?！稓W盟電池法》的出臺對中國動力電池廠商在碳足跡證明、數字電池護照信息披露、動力電池回收與再利用等方面提出了挑戰，進而帶來出口產品成本的提升，短期或將對中國動力電池出口造成一定沖擊，但也同時加速推動中國動力電池回收產業的建設進程。動力電池全生命周期的低碳化管理以及動力電池回收與再生利用有望成為未來動力電池出口壁壘和競爭著眼點，建議關注中國動力電池產業鏈低碳化轉型進程，持續關注具備減碳技術實力、在海外建廠并在海外布局回收業務的廠商。
風險提示：
低碳化轉型不及預期；動力電池廠商出海進程不及預期
