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【資料圖】

財(cái)信證券股份有限公司周策近期對(duì)遠(yuǎn)興能源進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)拖累業(yè)績(jī)，新產(chǎn)能投放打開空間》，本報(bào)告對(duì)遠(yuǎn)興能源給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為7.11元。

遠(yuǎn)興能源(000683)
投資要點(diǎn)：
公司發(fā)布 2023 年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 53.56 億元，同比下降 8.54%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 10.52 億元，同比下降 34.85%。Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 28.52 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 13.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.00 億元，環(huán)比下降 38.66%。
2023 年上半年，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，整體價(jià)格走勢(shì)先揚(yáng)后抑。 上半年，全國(guó)純堿產(chǎn)量 1,554 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 7.5%。需求方面，浮法玻璃價(jià)格企穩(wěn)回升，行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，新增點(diǎn)火線、復(fù)產(chǎn)較多。 Q2純堿市場(chǎng)整體呈下滑走勢(shì)， 輕質(zhì)純堿市場(chǎng)平均價(jià)格為 2303.39 元/噸，較上季度均價(jià)下跌 433.87 元/噸，跌幅為 15.85%；重質(zhì)純堿市場(chǎng)平均價(jià)格為 2594.69 元/噸，較上季度均價(jià)下 351.70 元/噸，跌幅為 11.94%。
2023 年上半年，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)行情呈現(xiàn)“旺季不旺”的窘境，價(jià)格由一季度的高價(jià)企穩(wěn)到二季度的大幅下行。截止到 6 月 30 日，尿素市場(chǎng)價(jià)格為 2146 元/噸，較年初下跌 533 元/噸，跌幅高達(dá) 19.90%。預(yù)計(jì)下半年伴隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)的陸續(xù)推進(jìn)、新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)面壓力較大。需求方面，農(nóng)業(yè)需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要在于國(guó)內(nèi)糧食種植面積逐漸擴(kuò)大，“退林還耕”政策實(shí)施， 整體需求端仍有支撐。
阿拉善塔木素天然堿礦，是目前國(guó)內(nèi)已探明的最大天然堿礦。 公司阿拉善塔木素天然堿礦保有資源礦石量和可采儲(chǔ)量分別達(dá)到 10.8 億噸和 2.97 億噸。 一期項(xiàng)目第一條 150 萬(wàn)噸/年純堿生產(chǎn)線，于 2023 年 6月 28 日投料，順利打通工藝流程并產(chǎn)出產(chǎn)品，目前正對(duì)生產(chǎn)裝置進(jìn)行調(diào)試、優(yōu)化和完善。 新產(chǎn)能釋放后預(yù)計(jì)將給公司帶來(lái)巨大的業(yè)績(jī)?cè)隽浚纬梢怨緸橹鲗?dǎo)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。
盈利預(yù)測(cè)。 預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為 25.10 億元、 30.37億元、 36.70 億元，對(duì)應(yīng)的 EPS 為 0.69 元、 0.84 元、 1.01 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià) PE9.96 倍、 8.23 倍和 6.81 倍。考慮到公司天然堿產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，我們給予公司 2023 年 10-15 倍的 PE， 首次覆蓋， 給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 下游需求不及預(yù)期；新產(chǎn)能投放不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，首創(chuàng)證券翟緒麗研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.35%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利36.87億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為7.01。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)11家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為9.26。