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8月21日，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌1.24%，失守3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)今年1月以來新低；深證成指跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.60%，創(chuàng)2020年6月以來的逾3年新低。市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，今日僅有6782億元，北向資金凈賣出超64億元，連續(xù)11日砸 盤。

受消息面影響，證券板塊下挫，證券公司指數(shù)50只成份股中僅兩只飄紅，華鑫股份漲超4%，首創(chuàng)證券漲超2%，其余成份股悉數(shù)盡墨，華泰證券跌超6%，中原證券、東吳證券、東方財(cái)富、中信證券、財(cái)通證券跌超4%，華林證券、申萬宏源、天風(fēng)證券、中泰證券等跌幅居前。

【資料圖】

熱門ETF方面，A股行情風(fēng)向標(biāo)——證券指數(shù)ETF（560090）今日收跌3.69%，盤中一度下探至30日均線上方，成交額僅1700余萬元，縮量明顯。

消息面上，8月18日，監(jiān)管部門就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，提出一攬子政策措施。主要明確了六方面主要措施，推動(dòng)資本市場(chǎng)更好發(fā)揮資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，有效提升市場(chǎng)活力、效率和吸引力，保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。如降低交易所交易經(jīng)手費(fèi)、大力發(fā)展權(quán)益類基金、放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件引導(dǎo)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，完善交易機(jī)制、提升交易便利性，激發(fā)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)活力、對(duì)優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金簡(jiǎn)化等級(jí)備案等。

此外，滬深交易所交易經(jīng)手費(fèi)率從0.0487‰下調(diào)為按成交金額0.0341‰（降幅30%）；北交所交易經(jīng)手費(fèi)率從0.25‰下調(diào)到0.125‰（降幅50%）。

【政策利好不斷釋放，杠桿上限有望提升，看好證券公司行情持續(xù)性】

申萬宏源表示，看好本輪證券公司行情持續(xù)性，理由如下：

1）政策利好兌現(xiàn)起點(diǎn)確定：監(jiān)管已表示一攬子政策將加速出臺(tái)，相對(duì)以往體現(xiàn)更多政策細(xì)節(jié)，板塊將迎強(qiáng)催化。

2）板塊基本面無虞：預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，下半年累計(jì)增速邊際改善確定性強(qiáng)，且當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)于2018年明顯改善。

3）重點(diǎn)券商估值仍處于相對(duì)底部：截至8/18收盤，中信證券靜態(tài)PB1.45倍，位于2018年以來37%分位數(shù)；華泰證券靜態(tài)PB1.08倍，位于2018年以來30%分位數(shù)。

并指出頭部證券公司杠桿天花板打開，ROE提升路徑清晰。此次監(jiān)管表示“適當(dāng)放寬對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束”，證券公司杠桿天花板打開，部分券商再融資預(yù)期解除，頭部證券公司牌照及專業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著，未來ROE和估值有望同步上行。

開源證券也認(rèn)為，證券業(yè)務(wù)迎來全面利好，杠桿上限有望提升，兩融和衍生品擴(kuò)表可期。流動(dòng)性等風(fēng)控指標(biāo)掣肘證券公司擴(kuò)表能力，指標(biāo)優(yōu)化有望提升證券公司杠桿上限，利好資金業(yè)務(wù)擴(kuò)張和ROE提升，優(yōu)質(zhì)頭部證券公司有望率先受益。交易所經(jīng)手費(fèi)下降30%利于降低交易成本，利好證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

方正證券也表示，跨部門聯(lián)動(dòng)的政策從醞釀、討論、到出臺(tái)需要時(shí)間，在這段時(shí)間市場(chǎng)、券商可能會(huì)有階段性調(diào)整，在上述一攬子政策措施落地直至達(dá)到“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的目標(biāo)之前，證券板塊調(diào)整即是機(jī)會(huì)。

具體有三方面支撐：一是公募基金在券商板塊的配置比例延續(xù)顯著低配；二是活躍資本市場(chǎng)的政策支持；三是板塊基本面預(yù)期改善，全年利潤(rùn)增速將顯著快于中期利潤(rùn)增速，且估值依然在底部區(qū)域。

中金公司指出，資本市場(chǎng)活躍度是證券公司最大的基本面，從政策催化的估值提振到后續(xù)盈利預(yù)期改善、以及中長(zhǎng)期ROE中樞的提升有望持續(xù)演繹。靜態(tài)來看，中介機(jī)構(gòu)減費(fèi)讓利的新要求或?qū)τ援a(chǎn)生一定的影響，但市場(chǎng)活躍度的有效提升對(duì)于業(yè)績(jī)的正向提振或更為明顯；同時(shí)監(jiān)管提到“適當(dāng)放寬對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束，提升資本使用效率”，更有助于風(fēng)險(xiǎn)管理及綜合服務(wù)能力領(lǐng)先的頭部券商實(shí)現(xiàn)可達(dá)杠桿上限及長(zhǎng)期ROE改善，從而提升中長(zhǎng)期估值中樞。

【業(yè)績(jī)快報(bào)陸續(xù)披露，證券板塊表現(xiàn)亮眼！】

消息面上，近期，多家證券公司披露上半年業(yè)績(jī)快報(bào)：

東方證券2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.95億元，歸母凈利潤(rùn)19.01億元，分別較上年同期增加19.18%和193.72%，高居證券板塊業(yè)績(jī)榜首！業(yè)績(jī)大增的主要原因是公司證券銷售及交易、境外業(yè)務(wù)、私募基金管理等業(yè)務(wù)板塊收入同比增加。

日前連續(xù)漲停的首創(chuàng)證券發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元，同比增長(zhǎng)12.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.75億元，同比增長(zhǎng)13.46%。主要變動(dòng)原因是證券投資業(yè)務(wù)收入較去年同期增長(zhǎng)。

此外，東北證券、西南證券、長(zhǎng)城證券、華創(chuàng)云信上半年凈利潤(rùn)紛紛漲超100%，華西證券、西部證券、中泰證券、東吳證券等業(yè)績(jī)也均漲逾50%！隨著中報(bào)季拉開帷幕，證券指數(shù)ETF（560090）標(biāo)的指數(shù)成份股中，已有31家上市證券公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，幾乎全部實(shí)現(xiàn)較大幅度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)！

（數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，截至2023年8月21日）

【估值端：邊際有提升，但依然處于相對(duì)底部】

由于板塊前期快速上漲，證券板塊估值確實(shí)有一定的抬升。截至8月21日，證券指數(shù)ETF（560090）標(biāo)的指數(shù)市凈率（PB）為1.42倍，處于上市以來19.31%的百分點(diǎn)，依然處于歷史底部位置。與此同時(shí)，截至二季度基金重倉持股比例僅為0.26%，持倉比例極低，板塊配置優(yōu)勢(shì)凸顯。

目前，證券板塊是為數(shù)不多的Beta較強(qiáng)同時(shí)2023年基本面趨勢(shì)確定性向上的板塊，感興趣的投資者可以關(guān)注證券指數(shù)ETF（560090），把握市場(chǎng)階段性行情！

證券指數(shù)ETF（560090）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效布局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可布局證券指數(shù)ETF聯(lián)接基金（A類：501047；C類：501048）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。證券指數(shù)ETF基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于中證全指證券公司指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等。

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