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信達證券股份有限公司武浩近期對億緯鋰能(300014)進行研究并發布了研究報告《23Q2凈利率環比提升，46系列大圓柱進展順利》，本報告對億緯鋰能給出買入評級，當前股價為48.6元。

億緯鋰能(300014)

事件：公司發布2023年半年報，上半年公司實現營業收入229.76億元，同比+53.93%，歸母凈利潤21.51億元，同比+58.27%，扣非后歸母凈利潤12.56億，同比+5.22%。

【資料圖】

點評：

2023Q2凈利率環比提升。2023Q2公司實現營收117.90億元，同比+43.92%，環比+5.41%，歸母凈利潤10.11億元，同比+20.69%，環比-11.27%，毛利率15.07%，同比-0.89pct，環比-1.76pct，凈利率10.45%，同比+0.89pct，環比-1.17pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別為1.2%/2.0%/5.3%/0.1%，合計8.6%，同比-3.2pct，其他收益4.7億元，同比+371%，主因收益相關政府補助大幅增加。

動力：46系列大圓柱進展順利。2023上半年動力電池毛利率14.11%，同比+0.36pct。2023上半年公司動力電池出貨量達12.65GWh，同比增長79.46%，裝機量市場份額4.4%。公司近期完成100萬顆46系列三元高比能電池的生產下線，公司預計今年內完成20GWh產能的落成，已取得未來5年客戶意向性訂單約472.31GWh。

儲能：盈利能力同比改善。2023上半年儲能電池營收同比增長120%，毛利率15.63%，同比+14.70pct。上半年公司儲能電池出貨量8.98GWh，同比增長102.30%。創新產品LF560K已獲取5年內的意向性客戶需求超過140GWh。

消費：份額保持穩定。2023上半年消費電池營收同比減少，毛利率21.30%，同比-4.44pct。圓柱三元電池成功進入電動工具和電動兩輪車高端客戶市場，發布2170040PL全極耳和58E高容量電池，布局圓柱鈉離子電池。

盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年實現營收585/787/961億元，歸母凈利潤分別為53/80/109億元，同比增長51%、51%、37%。截止2023年8月24日市值對應23、24年PE估值分別是19/13倍，維持“買入”評級。

風險因素：新能源車需求不及預期；鋰電池技術迭代；原材料價格波動。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券(601878)張雷研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.16%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利54.26億，根據現價換算的預測PE為18.32。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級12家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為81.59。