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8月27日，據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。對此，《證券日報(bào)》記者就此采訪了知名機(jī)構(gòu)的五大首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對下周A股走勢，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們均有較好預(yù)期。

接受《證券日報(bào)》記者采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，印花稅減半征收被視為對當(dāng)前市場走勢的重大利好，有助于改變市場的低迷趨勢，對于活躍資本市場、提振投資者信心起到催化作用。在A股歷史上，印花稅已經(jīng)調(diào)整了8次，其中最近兩次調(diào)整可以追溯到2008年。2008年9月19日，A股印花稅由雙邊征收改為單邊征收，當(dāng)天上證指數(shù)大漲9.45%。這次下調(diào)印花稅高達(dá)50%，一年將減少近千億元的交易費(fèi)用，對廣大投資者來說是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預(yù)計(jì)會(huì)對下周乃至未來很長一段時(shí)間的市場走勢形成正面的推動(dòng)，推動(dòng)市場大幅反彈。

“參照歷史經(jīng)驗(yàn)，歷次印花稅調(diào)降后，A股均有較好表現(xiàn)。考慮到A股當(dāng)前估值水平偏低，預(yù)計(jì)明日A股大概率取得正收益。在經(jīng)歷了8月份的充分調(diào)整后，權(quán)益市場的積極因素再度顯現(xiàn)：首先，萬得全A接近去年10月的底部水平，股債性價(jià)比指標(biāo)已在均值以上兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的高位震蕩數(shù)月，股市估值可能已經(jīng)觸及階段性低位；其次，當(dāng)前政策處于持續(xù)發(fā)力期，降息和活躍資本市場等政策已經(jīng)先行落地，化債和放松房地產(chǎn)等政策正在路上，待政策進(jìn)一步明確后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望從低點(diǎn)回升；第三，經(jīng)濟(jì)基本面和A股盈利周期均處于磨底狀態(tài)，未來兩者均有望逐步改善。預(yù)計(jì)在上述積極因素的影響下，下周A股有望企穩(wěn)反彈。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

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持有相同觀點(diǎn)的川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，印花稅的調(diào)整對大盤市場短期表現(xiàn)有著較明顯的正向積極影響。此次的調(diào)整很可能帶來市場向上行情，為市場注入一定的信心，為后續(xù)市場回暖創(chuàng)造條件。長遠(yuǎn)來看，印花稅的調(diào)整并非決定大盤市場走勢的唯一因素，經(jīng)濟(jì)、政策和國際因素等都會(huì)對市場產(chǎn)生影響。因此，投資者在作出投資決策時(shí)，仍需結(jié)合更多信息，進(jìn)行全面分析。隨著后續(xù)政策組合拳的落地顯效、經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)復(fù)蘇，市場行情有望得到進(jìn)一步提振。

中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼副總經(jīng)理鄧海清告訴記者，此次證券交易印花稅減半征收將在邊際上改善資金面環(huán)境，利好投資成本下行，提振A股市場信心。隨著穩(wěn)增長政策加碼，下半年中國經(jīng)濟(jì)將從內(nèi)需復(fù)蘇轉(zhuǎn)為內(nèi)循環(huán)升級，在多重利好共振下，A股有望迎來企穩(wěn)回升。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對記者表示，此次印花稅下調(diào)是提振A股投資者信心的舉措，對于最近下行大盤具有一定的支撐。A股股指已經(jīng)跌出箱體震蕩區(qū)間，外資流入流出也受到人民幣匯率影響，大盤有可能加快構(gòu)建“市場底”，但是需要大幅反彈，才能脫離下行走勢。過往經(jīng)驗(yàn)，市場形成市場底的時(shí)間可能需要幾周到幾個(gè)月時(shí)間。支撐股市向好仍然需要推出對經(jīng)濟(jì)基本面有明顯支持的政策。

中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示，此次證券交易印花稅實(shí)施減半征收可以算是一次最為重磅的提振信心措施。從市場影響看，歷次證券交易印花稅稅率調(diào)整均對資本市場形成很好的提振效果，尤其是2008年內(nèi)兩次對于印花稅的調(diào)整，市場均有非常可觀的漲幅。可以說，印花稅調(diào)整是對市場的實(shí)質(zhì)性利好，對活躍資本市場、提升投資者信心將起到立竿見影效果，具有鮮明的積極導(dǎo)向作用。

楊德龍說，A股當(dāng)前的估值已經(jīng)低于2008年1664點(diǎn)時(shí)的水平，A股性價(jià)比較高。當(dāng)前上證指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率為11倍，而在2008年10月28日上證指數(shù)1664點(diǎn)時(shí)的動(dòng)態(tài)市盈率為13倍；當(dāng)前滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率為10.8倍，而在上證指數(shù)1664點(diǎn)時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率為12.8倍。

重磅利好密集傳來的同時(shí)，機(jī)構(gòu)對下周市場的預(yù)期愈發(fā)樂觀。其中，中金公司表示，雖然受資金面負(fù)反饋因素影響，指數(shù)短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進(jìn)一步呈現(xiàn)偏底部特征，對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀，A股當(dāng)前位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。配置層面，近期價(jià)值風(fēng)格略好于成長但結(jié)構(gòu)有所分化，建議結(jié)合后續(xù)政策環(huán)境，繼續(xù)關(guān)注可能受益于預(yù)期變化的領(lǐng)域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，近期積極披露回購方案的企業(yè)及中報(bào)超預(yù)期公司也有望受到市場關(guān)注。

中信證券表示，當(dāng)前正處政策落地期，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預(yù)示下市場底部特征日益明顯；8月份以來北向資金流出已接近5年來極端情形，同時(shí)ETF月凈申購創(chuàng)6年新高；當(dāng)前A股已具備年度配置價(jià)值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機(jī)布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

光大證券表示，短期來看，印花稅減半征收有望成為大盤反彈的“發(fā)令槍”，可以適當(dāng)樂觀起來。不過，印花稅的影響更多在情緒面，并非市場的核心矛盾。大盤的中期拐點(diǎn)需要基本面信號的確認(rèn)。另外，中報(bào)窗口即將結(jié)束，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，“差學(xué)生”往往在8月底披露半年報(bào)，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)的釋放大概率會(huì)沖擊短期市場情緒，不過不影響中期趨勢。目前中報(bào)的披露率不到60%，因此在8月31日前，需要警惕“業(yè)績地雷”的沖擊。如果市場因?yàn)闃I(yè)績風(fēng)險(xiǎn)再次探底，將是很好的左側(cè)布局機(jī)會(huì)。