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這是上個月的新聞：美國制造業數據已經衰退，但是服務業依然強勁。

美國不到20%的GDP來自制造業/工業，而77%的GDP又服務業貢獻。所以，盡管美國的制造業已經出現了衰退，但是服務業依然強勁，而且由于服務業占比大，所以經濟較有韌性，市場炒作AI+軟著陸甚至不衰退。

今天的最新海外PMI數據不及預期。

(相關資料圖)

歐洲

（1）歐元區6月服務業PMI初值52.4，創5個月新低；歐元區6月綜合PMI初值50.3，同創5個月新低，歐元陷入衰退的風險正變的越來越大。

（2）從細分指標看，歐元區6月服務業PMI錄得52.4，較5月55.1水平繼續下滑，創5個月新低。制造業PMI初值進一步萎縮至43.6，仍處于榮枯線以下，較5月44.8進一步下滑，創37個月新低。

美國

（3）美國6月Markit綜合PMI初值53，不及預期的53.5，5月前值為54.3。雖然創下三個月新低，但綜合PMI已連續第五個月保持在50榮枯線以上，表明私營部門出現增長。

（4）美國6月Markit制造業PMI初值46.3，創2022年12月以來最低，不及預期的48.5，5月前值為48.4。美國6月Markit服務業PMI初值54.1，略好于預期的54，5月前值為54.9。

從（1）和（3）可以看到，海外的經濟總體還是在擴張區間，因為PMI大于50，相反，中國的PMI就是小于50。

但是從（2）和（4）我們也可以看到PMI的分化，也就是制造業已經陷入衰退并加劇，但是服務業景氣度遠好于制造業景氣度，依然處在擴張區間，所以海外的經濟依然是處在制造業和服務業劇烈分化的冰火兩重天。

衰退到底會不會到來？除了PMI數據會不會繼續超預期下滑之外，我認為最重要的是3月10號左右發生的硅谷銀行類似事件會不會進一步的發酵？

當時硅谷銀行、第一共和銀行、瑞士信貸各種發生事件之后，市場傳言德意志銀行出現相關問題，而德意志銀行則是在全球金融系統當中舉足輕重的大銀行，但是最后沒了下文，就有一種看小說看到一半作者跑路的感覺。

所以在那之后市場開始走復蘇道路，因此大型銀行問題是決定衰退的關鍵，PMI反倒可能對市場沒有那么大的影響。市場AI護體，PMI不及預期根本不算什么。

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