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臨近3月底，不少業界人士關注到，2026年的商業銀行同業存單備案額度遲遲未公布；而按慣例，1—2月份各家銀行往往已相繼發布其當年同業存單發行計劃。

【資料圖】

有市場消息稱，同業存單的額度備案方式可能會調整，有望與二級資本債、永續債等金融債統籌管理。對此，記者采訪了多名專業人士。

某國有大行資深從業人士對記者表示，2026年同業存單備案額度“遲到”的主因，或指向為監管將同業存單與二級資本債、永續債等金融債統籌管理的可能性。在他看來，這反映出政策端優化對銀行負債與資本補充工具協同的信號，以“避免單一工具的過度擴張”。

“原先部分銀行的二永和存單部門本就屬于一個大部門，在當前央行呵護流動性，存單作為負債功能有所下降的背景下，本來就有合并的訴求”，財通證券研究所固收分析師汪夢涵向記者指出，這也客觀上導致今年絕大部分銀行的發行計劃披露比往年更遲。

她認為，“該方向若合并，后續相關資產品種的發行可能進入‘總量管控’模式，引導后續銀行降低對于同業存單的負債依賴、進而轉向長期限的資本債穩定負債結構”。

2026年度同業存單備案額度披露顯著晚于慣例

同業存單作為銀行的主動負債工具，在備案機制上，根據人民銀行《同業存單管理暫行辦法》，其發行備案額度實行余額管理，發行人年度內任何時點的同業存單余額均不得超過當年備案額度。

回顧去年情況，記者查詢企業預警通發現，多數銀行選擇在2025年2月中下旬至3月上旬發布同業存單備案公告。其中，中國銀行、中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交通銀行、中信銀行、興業銀行、上海浦東發展銀行、中國光大銀行、招商銀行、平安銀行、江蘇銀行、北京銀行等機構，大多集中在2月17日至2月28日這一時間段完成備案公告披露。

規模方面，去年上市銀行同業存單發行備案額度排名前15的機構中，共有4家國有大行備案額度超過1.9萬億元，最高為工行的2.2萬億元，農行、建行、交行亦均在1.9萬億元以上；其余股份制銀行和城商行，備案額度多在6000億至1.5萬億元間。

記者注意到，實際使用情況來看，去年銀行同業存單發行備案額度使用比例普遍不算太高，有數家大行使用率低于60%，如平安銀行（40.76%）、郵儲銀行（12.61%）、招商銀行（32.33%）等。但亦有部分銀行使用效率較高，其中4家銀行額度使用率在80%以上，分別為農業銀行（84.79%）、浦發銀行（84.03%）、光大銀行（93.65%）、興業銀行（89.10%），顯示出較強的資金籌措需求和額度管理能力。整體來看，2025年的銀行同業存單發行呈現“額度充足、使用分化”的特征。

近一年來同業存單月度凈融資多數為負

多位業內人士認為，2026年一季度商業銀行同業存單和金融債凈融資雙雙低于正常水平，也指向今年二者的額度均未批復。

記者據預警通數據梳理，截至今年3月末，同業存單市場在近一年呈現持續“凈流出、存量收縮”的特征。月度新增發行規模普遍偏小，而到期量持續高企，導致凈融資額在近13個月中有10個月為負，僅在2025年3月、4—5月和10月等少數月份短暫轉正，且正凈融資規模也普遍有限。從結構看，2025年4月至2026年3月期間，月均發行額約為2.8萬億元，而月均到期規模超過2.9萬億元，多數月份呈現發行不抵到期的“融資缺口”。特別是今年以來，月度發行額普遍處于1.6萬億至2.8萬億元區間，但到期量更大，一季度連續三個月凈融資為負，累計缺口超過1.3萬億元。

這一趨勢反映出銀行對同業存單的主動發行意愿不強，整體融資需求相對平淡。銀行體系對該短期負債工具的依賴有所降低，其背后既有主動壓降同業負債、優化負債結構的政策導向因素，也與存款增長逐步恢復、銀行流動性管理趨于審慎密切相關。整體來看，同業存單市場“發行規模偏小、到期壓力偏大、凈融資長期為負”的特征仍在延續，表明銀行負債端對其主動融資需求較為平緩。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬向記者指出，2025年存單額度使用率偏低、2026年初存單與二永債凈融資雙為負，顯示銀行主動負債需求走弱、市場流動性充裕。此舉也釋放出監管強化銀行負債結構管理、防范同業業務風險、引導資金脫虛向實的政策導向。

存單備案管理調整信號初現

關于存單備案額度調整的市場聲音，開源證券銀行業首席分析師劉呈祥向記者分析表示，雖然暫未明確其是否合并到金融債統籌管理，不過，若按傳聞方式執行，推測或反映三層監管思路。（1）分割額度管理轉向“總量與結構雙控”，同業存單／金融債與二永債分屬資金補充與資本補充維度，共用額度或為防止銀行通過“此消彼長”的方式過度放大杠桿。（2）引導負債重心向核心存款轉移，同業存單從主動負債加杠桿的工具，逐漸變為流動性管理、熨平資金缺口的工具。（3）防范期限錯配風險，強化流動性與利率風險管理。同業存單期限短，通常在1年以內，而商金債、二永債期限長。如果統籌管理，監管層可能意在引導銀行用更長期、更穩定的負債來替代部分短期同業存單，從而降低銀行體系的期限錯配風險。

若該項調整后續落地，相關品種發行情況預計怎么走、市場影響幾何？婁飛鵬認為，3—4月新備案額度或有望落地、同業存單細項額度有可能有所收縮，二級資本債、永續債發行節奏將加快，與存單形成額度統籌、互補發行格局。同時，存單利率中樞有可能下移，推動銀行負債成本下行以利于穩定銀行凈息差。

劉呈祥告訴記者，當前處于存貸增速差上行階段，發行同業存單補充資金缺口的必要性不強。如果統籌管理落地，預計后續各品種發行將呈現“總量受限、結構分化、期限拉長”的特征。同業存單額度或收縮，銀行將在不緊缺資金的情況下避免占用資本補充額度。

在他看來，若同業存單與二永債共享一個“批發融資總限額”，那么銀行在年初的發行計劃將變得更加謹慎；中小城農商行受影響更大，過去它們對同業存單依賴度較高，若額度收緊，其流動性管理壓力將顯著上升，可能被迫在季末等關鍵時點以更高成本發行；發行節奏可能從“年初一次性備案”轉為“按需申請、動態調整”，導致市場對存單供給的預期變得模糊，增加了利率波動的可能性。

短期來看，銀行為了確保流動性安全，可能會在有限的額度內“搶發”存單，導致供給小幅沖擊。但長期來看，供需錯位是大趨勢，即銀行發行同業存單的規模會適度縮量，而理財規模有望在2026年延續較強增長，同業存款自律及凈值穩定訴求增強或使理財配置需求再度轉移至同業存單，推動其利率下行。所以，同業存單利率階段性的下行空間有限，但年內或仍有小幅下行空間。

在銀行股方面，負債基礎好，流動性調節精細的大型銀行占優。中小行部分階段或被動補充高價負債，將使成本剛性更強。

汪夢涵向記者表示，對債券的影響而言，供給壓力緩解背景下，存單收益率有繼續下行的空間，而資本債發行節奏有望更加穩定，也更有利于銀行負債端的穩健，資產荒背景下，利差走闊壓力不大，但流動性有望抬升，整體對存單和資本債均偏利好。