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(資料圖片僅供參考)

華福證券有限責任公司楊鐘近期對新萊應材進行研究并發布了研究報告《短期承壓不改長期價值，股份回購彰顯發展信心》，本報告對新萊應材給出買入評級，認為其目標價位為38.70元，當前股價為29.56元，預期上漲幅度為30.92%。

新萊應材(300260)　　投資要點：　　事件：公司發布2023年半年度報告顯示，2023年H1實現營業收入12.68億元，YoY+3.58%；實現凈利潤1.11億元，YoY-29.08%；實現扣非凈利潤1.08億元，YoY-30.20%。其中，公司在Q2實現營收6.29億元，YoY+5.66%；實現歸母凈利潤0.57億元，YoY-25.40%。　　營收維持穩定增長，利潤波動短期承壓。報告期內，公司國產替代及技術創新加速，經營工作順利進行，營業收入維持穩步增長。與此同時，公司利潤端承壓的主要原因系，首先，生物醫藥行業投資的減少及中美貿易摩擦導致公司訂單延后或減少；其次，訂單釋放滯后于產能落地致使產能利用率下降，毛利下滑；最后，公司共計捐贈1650萬元用于教育醫療慈善事業，且加大了銷售推廣投入，進一步造成短期業績波動。　　優化管理降本增效，持續研發披荊斬棘。報告期內，公司整合美國GNB、臺灣新萊、山東碧海等子公司，不斷深化企業協同，同時加速推進“智改數轉”工作，使生產效率高于行業平均。除此之外，在外部持續承壓之下，報告期內公司研發投入仍同比增長26.78%，截至報告期末，公司已合計擁有有效專利268項。與此同時，公司報告期募集項目直接投入648.48萬元，其中半導體超高潔凈管閥件生產線技改項目已達到預定可使用狀態。展望未來，公司在管理體系和產品研發上不斷求精進取將有望為公司帶來更大的成長空間。　　食品業務業績亮眼，泛半導體短期調整，持續擴張前景可期。食品飲料方面，受益于國內乳制品/飲料行業的穩健發展、原材料價格下調和公司“設備+包材”模式帶來的良好客戶黏性，食品板塊業績表現優異。展望未來，公司將加速高速機、低溫奶屋頂包、碧海瓶等新產品的導入，不斷擴大市場份額。半導體方面，受宏觀環境等因素影響，公司泛半導體業務略有下滑。隨著公司新產品研發的積極推進和海外產能的加速落地，公司有望在此行業景氣度修復之際漸返佳境，乘風而起。　　股份回購，彰顯信心。公司發布回購公司股份的公告，擬以不超過43元/股回購，回購股份的資金總額0.5-1億元（含）全部用于員工持股及/或股權激勵計劃，強化發展信心，吸引優秀人才，健全激勵機制。　　盈利預測與投資建議：我們預計公司2023-2025年的收入分別為30.74/39.70/53.03億元，歸母凈利潤分別為3.44/6.12/8.65億元。根據分部估值法，我們給予公司2023年46倍PE，對應目標價38.70元，維持公司“買入”評級。　　風險提示：宏觀環境波動風險，食品包裝需求不及預期，半導體零部件國產化不及預期風險，地緣政治風險，原材料價格波動風險，產能擴張不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，安信證券馬良研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.49%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.62億，根據現價換算的預測PE為32.9。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為39.82。

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〖 證星研報解讀 〗

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