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幸運之神再次眷顧許家印，雖然從表現(xiàn)上來看，這次“幸運的眷顧”夾雜著些艱難。

8月28日，已停牌525天的中國恒大（03333.HK）在港交所恢復(fù)交易，距離停牌18個月的期限僅剩十余天。

雖然復(fù)牌，但公司的股價毫不意外地迎來大跳水，低開后持續(xù)下探，盤中低見85.09%，已跌成“仙股”。

(相關(guān)資料圖)

截至今天港股收盤，中國恒大股價報收0.35港元，跌78.79%，當前公司總市值約46.22億港元，較停牌前的約217.87億港元市值縮水超171億港元。

停牌超17個月

去年3月21日，中國恒大因無法發(fā)出上一年的業(yè)績報告被停牌，而在此之前公司已陷入嚴重的債務(wù)危機中。

據(jù)公司8月中旬披露的2022年年報顯示，截至去年底，中國恒大實現(xiàn)營收約2301億元，凈虧損約1258億元，公司總資產(chǎn)約1.84萬億元，總負債約2.44萬億元，公司同時面臨持續(xù)虧損及資不抵債的困境。

彼時，市場情緒并不樂觀，多數(shù)人認為中國恒大難以翻身，加之8月17日又傳出公司在美國申請破產(chǎn)保護的消息，讓中國恒大及創(chuàng)始人許家印均陷入負面輿論中。

不過此后，恒大系未再對市場消息發(fā)布任何回應(yīng)，直至8月25日晚間，中國恒大在港交所發(fā)布公告稱，公司已完成所有復(fù)牌指引并將于8月28日正式復(fù)牌。

對于中國恒大的復(fù)牌，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，在公司此前公布的驚天虧損業(yè)績報表，以及債務(wù)重組、破產(chǎn)保護、許家印離婚存在重大不確定性和房地產(chǎn)市場回暖乏力等行業(yè)基本面不容樂觀等眾多負面因素影響下，中國恒大復(fù)牌首日雖受到證監(jiān)會A股強力托市“組合拳”的加持，但依然出現(xiàn)了暴跌近80%的狀況，表明市場與投資者對于中國恒大的未來信心極度缺乏。

同時，柏文喜向鈦媒體APP指出，中國恒大復(fù)牌本來有利于推動恒大債務(wù)重組乃至公司重整的，但復(fù)牌后股價大幅暴跌，也給下一步的保交樓、恒大債務(wù)重組、公司重整以及債權(quán)人大會蒙上陰影，無疑會增大上述一系列工作的難度。

易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對中國恒大的復(fù)牌持相對樂觀的態(tài)度，他認為，此次中國恒大的復(fù)牌與補跌情況有關(guān)系，但也可以認為是一些重大利空已經(jīng)得到積極釋放的結(jié)果。從中國恒大目前的發(fā)展來看，遇到了幾個好的機會，包括房地產(chǎn)市場新一輪救市工作持續(xù)穩(wěn)定推進、恒大各板塊陸續(xù)開展有序經(jīng)營、地產(chǎn)股本身有補漲的空間，所以后續(xù)中國恒大股票依然有繼續(xù)拉升的可能。

嚴躍進告訴鈦媒體APP，公司復(fù)牌對于中國恒大的債務(wù)解決是有幫助的。一方面，復(fù)牌說明公司未倒閉，依然可以在資本市場上有作為；另一方面，在債務(wù)處置方面有更強的把控能力。不過，中國恒大存在的危機和風險仍需要投資者高度警惕，公司需要積極做好經(jīng)營工作，確保經(jīng)營穩(wěn)、財務(wù)好、信心足，以更好解決債務(wù)問題和修復(fù)市場信心。

值得一提的是，在復(fù)牌前一日（8月27日），中國恒大還披露了2023年上半年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)合約銷售金額334.13億元，合約銷售面積511.5萬平方米，上半年累計銷售回款271億元。但公司的擴損情況仍未得到改善，期內(nèi)公司凈虧損達到392.5億元。

負債方面，截至6月30日，公司總資產(chǎn)約1.74萬億元，負債總額達2.39萬億元，剔除合約負債6039.8億元后為1.78萬億元，較2022年末剔除合約負債后的1.72萬億元，增加約678.3億元。

在目前的主要負債中，包括借款6247.7億元、應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項1.06萬億元（含應(yīng)付工程材料款5961.7億元）、其他負債1028.8億元。借款平均面利率為7.97%，較2022年末的8.12%有所降低。

債權(quán)人會議再度延期

除了恢復(fù)上市地位，原定于今天舉行的恒大債權(quán)人重要會議也迎來再度延期。

8月28日午間，中國恒大發(fā)布公告稱，恒大協(xié)議安排會議將延期至9月26日舉行，景程協(xié)議安排、天基協(xié)議安排也將延期至9月25日舉行。

對于此次延期，中國恒大表示，盡管協(xié)議安排會議召開在即，公司及其信息代理人仍接連收到恒大協(xié)議安排債權(quán)人就重組提出的多項問詢。因此，公司及其信息代理人和顧問有必要繼續(xù)致力于解答協(xié)議安排債權(quán)人的疑問并協(xié)助協(xié)議安排債權(quán)人。

公司認為，在如此規(guī)模和復(fù)雜的重組中，境內(nèi)外全部協(xié)議安排債權(quán)人都要理解重組程序和協(xié)議安排條款是至關(guān)重要的，以最大限度地提高債權(quán)人對重組的參與度并為其知情決策提供支持。

對此，嚴躍進向鈦媒體APP分析到，此次延期的三個會議均涉及恒大各類債務(wù)處置工作，而且對于會議推遲的原因推遲也做了解釋，雖然中國恒大復(fù)牌首日股價大跌，但客觀上要理解為是補跌，且復(fù)牌對于公司在債務(wù)問題處置方面有更加強的底氣。而從公司經(jīng)營來看，旗下地產(chǎn)板塊、新能源汽車和物業(yè)的復(fù)牌，也在說明其經(jīng)營情況得到持續(xù)改善，類似改善的優(yōu)勢對于公司債務(wù)問題處置，尤其是和投資者的談判工作推進等都有積極的作用。

“預(yù)計后續(xù)談判方面，對于中國恒大會更有優(yōu)勢。尤其這次提及讓債權(quán)人更好以更多時間考慮本集團發(fā)展，其實也是希望債權(quán)人重新評估公司的發(fā)展，總體上中國恒大的主動性增強，同時化債方面也更加具有新思路。”嚴躍進補充道。

今年3月，中國恒大提出了規(guī)模超190億美元的境外債務(wù)重組方案；后于7月底獲得香港法院批準，債權(quán)人將在8月23日對離岸債務(wù)重組計劃進行表決；8月中旬，因恒大汽車（00708.HK）引入戰(zhàn)略投資者等動作，協(xié)議會議延至8月28日舉行；而今債權(quán)人會議再度延期至一個月后。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）