国产美女主播视频一区_国产精品蜜臀在线观看_亚洲成人动漫一区_亚洲视屏在线播放

(資料圖片僅供參考)

復(fù)盤(pán)二十年客車(chē)出海歷史：二十年沉淀，中國(guó)客車(chē)厚積薄發(fā)推動(dòng)量變到質(zhì)變。階段一：2002-2014年：破冰之旅。性價(jià)比驅(qū)動(dòng)，油車(chē)貿(mào)易為主。階段二：2015-2020年：由點(diǎn)及面。貿(mào)易&KD并存，強(qiáng)化服務(wù)體系。階段三：2021-2030年E：技術(shù)出海。新能源滲透率加速，本地化合作加深。

梳理全球客車(chē)市場(chǎng)：客車(chē)海外市場(chǎng)中樞銷(xiāo)量規(guī)模為13萬(wàn)輛（排除美加日印）。根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模和電動(dòng)化滲透率維度分為四大市場(chǎng)：第一梯隊(duì)：歐洲（2023年銷(xiāo)量4萬(wàn)輛，新能源滲透率20%+）第二梯隊(duì)：

拉美（2023年銷(xiāo)量3.7萬(wàn)輛，新能源滲透率10%+） +亞太（2023年銷(xiāo)量2.3萬(wàn)輛，新能源滲透率15%）；第三梯隊(duì)：獨(dú)聯(lián)體 （2023年銷(xiāo)量1.6萬(wàn)輛，新能源滲透率約10%）+中東（2023 年銷(xiāo)量1.1萬(wàn)輛，新能源滲透率約3%）；第四梯隊(duì)：非洲（2023年銷(xiāo)量8000輛）。

本輪客車(chē)出海的驅(qū)動(dòng)因素：天時(shí)地利人和驅(qū)動(dòng)下再造一個(gè)中國(guó)市場(chǎng)。2027年客車(chē)出口量有望突破6萬(wàn)輛，新能源客車(chē)占比45%。天時(shí)：符合國(guó)家【中特估】大方向，符合全球【碳中和】大趨勢(shì)；地利：【新能源客車(chē)】產(chǎn)品代際領(lǐng)先，【傳統(tǒng)客車(chē)】具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)；人和：行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)步入尾聲，國(guó)內(nèi)外共振龍頭企業(yè)率先走出盈利拐點(diǎn)。

投資建議：客車(chē)出海步入快車(chē)道，龍頭企業(yè)率先受益，優(yōu)選【宇通+金龍】。【宇通客車(chē)】是“三好學(xué)生典范”，“直銷(xiāo)+直營(yíng)+直服”模式加速海外客車(chē)本地化運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)2023~2025年歸母凈利潤(rùn)為13.9/20.1/27.5億元，同比+84%/+44%/+37%。【金龍汽車(chē)】或是“進(jìn)步最快學(xué)生”，國(guó)內(nèi)外共振預(yù)計(jì)走出盈利拐點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為0.72/2.41/5.28億元，2024~2025年同比+233%/+119%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球地緣政治波動(dòng)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏進(jìn)度低于預(yù)期。