這些板塊殺回來了！機構公開喊話："政策底"已是事實 必然走向"市場底"
時間：2023-08-31 00:56:48
就在股民對8月28日A股高開低走感到意外時，8月29日A股卻悄然展開了新一輪全面上攻。
(資料圖)
8月29日，A股人工智能、機器人、半導體、汽車等板塊紛紛大漲，兩市成交金額再次突破萬億。短短兩天市場“畫風大轉”，是投資者太心急了嗎？還是市場反應太慢？搞清楚這個問題，是布局本輪“政策底”行情的關鍵所在。
機構分析認為，從周末“四箭齊發”的“組合拳”來看，本輪“政策底”至此確立，已經成為毋庸置疑的事實。只是，市場從接受信號，到消化利好，再落實到實際行動需要一定的時間。比如說，28日行情的開盤高漲主要是由消息面主導，開盤后的沖高回落則來自交易結構。29日的平穩上漲，市場才開始從“政策底”逐步走向“市場底”，這是一個必然的過程。在這過程中，資金低配且估值處于歷史底部的行業，價格彈性會更強。
機構特別指出，大盤3000點附近只是“體感風險”高，但真實風險較低。從過往歷史看，對于3100點以下的A股而言，大概率只輸時間不輸錢。但不建議去“猜底”，底部是一個區間不是一個點，只要買在相對低位，模糊的正確一定好過精準的錯誤。
成長板塊漲幅領先市場
截至29日收盤，A股相關指數均錄得顯著漲幅，萬得全A和創業板指分別上漲2.04%和2.82%，中證1000上漲3.15%，科創50更是大漲4.12%。和指數漲幅情況相對應，成長類板塊漲幅好于價值板塊。AI機器人大漲8.32%，拓斯達、步科股份、通力科技等個股紛紛上演20cm漲停。半導體指數大漲3.78%，芯動連科實現20%漲停，芯片龍頭卓勝微大漲近15%。此外，實現大漲的還有汽車零部件、軍工等指數。
受指數大面積上漲提振，29日全市場超130只ETF漲幅超過3%，其中機床ETF、科創50增強ETF、科創信息技術ETF、工業母機ETF、科創信息ETF、科創50ETF等漲幅超過5%。另外，機器人、芯片、半導體設備、智能汽車等多只主題ETF漲幅超過4%。
針對29日創業板大幅上行，博時基金盤后策略觀點認為，這主要還是受這兩個方面的影響：首先近期政策端利好不斷，上周末的政策“組合拳”釋放出強有力的積極信號，市場情緒得到了提振，市場信心有所增強；其次，經過前期的調整，A股市場的整體估值在相對偏低的水平，具有較高的性價比，有一定的吸引力。當前，政策依然延續服務經濟增長的基調，隨著后續政策效果的逐步顯現，我國經濟仍將持續修復，可對后續經濟的表現更樂觀一些。
博時基金還說道，從美聯儲近期的表態來看，后續美聯儲仍不排除加息的可能，但加息周期已逐步進入尾聲，對A股市場的影響也逐步減弱。后續A股的走勢更多還是由國內因素決定。在我國經濟基本面中長期向好走勢不變、貨幣政策和流動性也比較友好的情況下，A股中長期的投資價值仍在，在尚無強有力的數據對經濟修復進行驗證之前，短期A股市場還將繼續震蕩，可適當關注前期跌幅相對較深、相對更具安全邊際的行業板塊的機會。
政策傳導需要時間，樂觀預期有支撐
雖然市場在29日走出上漲行情，但投資者依然存疑：為何在多重利好落地的首日市場高開低走，次日卻會逆勢上攻，該如何理解行情的內在邏輯？
華夏基金解釋道，28日沖高回落主要有三大原因：一是市場近一月的表現羸弱后，市場的信心恢復難以一蹴而就，部分板塊的短線布局資金選擇了借利好兌現；二是距離半年報披露截止日僅剩3個交易日，根據以往經驗，最后幾天往往成為“業績爆雷”的高峰期，投資者為回避短期業績風險，選擇暫時觀望；三是28日北向資金凈流出超80億元，對于部分陸股通重倉股的走勢造成較大的壓力。
華夏基金總結道，28日行情的開盤主要是由消息面主導，開盤后的沖高回落則來自交易結構。從交易上看，證券板塊依舊位于一個底部大的震蕩中樞內，多次沖高回落，市場存在止盈慣性，8月以來上漲后回調，存在部分被套資金，早盤在全市場較為一致的做多情緒下開盤，無奈市場資金承接力度不夠，前期持股選擇觀望的投資者在看到市場高開后開始走低，也會選擇逢高止盈，導致了28日回落。
“此次的一攬子政策是穩經濟、活躍資本市場政策組合拳的開始，而不是結束。持續的政策拉動下，政策效果終會顯現。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，前期市場在悲觀預期下對利好反應有所鈍化，投資者對政策是否會出臺，出臺后是否有實效有所懷疑。但應該看到，好消息在增多，即使當下鈍化，也應抱有底線思維。政策強烈的托底意圖以及基本面有限的下行空間，是對未來行情樂觀的支撐所在。
中歐基金也表示，雖然近期政策持續出臺，但政策傳導仍需一定時間，當前經濟復蘇進度仍面臨一定挑戰和不確定性，政策拉動作用仍需要后續進一步觀察?？紤]到市場過去兩年以來對于經濟下行壓力的計價以及后續潛在經濟刺激和對資本市場提振政策出臺的影響，市場可能在近期的起落之后逼近中期的底部并再度具備配置價值。
從“政策底”走向“市場底”是必然的
實際上，目前已有不少信號預示著市場“底部”來臨。
華夏基金認為，從周末的“四箭齊發”的“組合拳”來看，本輪“政策底”至此確立已經成為了毋庸置疑的事實。只是市場從接受信號，到消化利好，再落實到實際行動需要一定的時間。在政策底之后，市場可能會出于慣性繼續橫盤調整，在情緒層面繼續反復打磨，甚至對于利好完全無視。但越是這種市場情緒波動較大、走勢起伏不定的時刻，越是要穩住心態。
一方面，只要“政策底”已現，從“政策底”走向“市場底”是必然的過程。華夏基金引用研報數據說道，無論是1999年、2005年、2008年、2012年、2014年還是2018年，盡管幾輪“政策底”的形式各有不同，最終都能較好地帶動股市走出低谷，萬得全A指數在“政策底”出現后的60日、120日、250日平均漲幅分別達20.9%、35.5%、81.1%。
（來源：華夏基金，Wind，華福證券）
另一方面，華夏基金認為，大盤3000點附近只是“體感風險”高，但真實風險較低。從過往歷史看，對于3100點以下的A股而言，大概率只輸時間不輸錢。但當前并不建議去“猜底”，因為在一片悲觀的底部區域，任何消息和技術都會失去本來的意義，讓“精準猜底”成為一件不可能完成，而且意義也不大的事情。正確的方法是要記住，底部是一個區間不是一個點，只要買在相對低位，模糊的正確一定好過精準的錯誤。
華夏基金引用數據指出，過去近20年間，萬得普通股票型基金指數年化收益率為12%，這就是堅持模糊的正確，最終實現長期收益的最好證明。而12%更是成為了一個有依據的“錨”，如果頻繁申贖沒有獲得更高的回報，不如臥倒不動，來獲取權益類基金本身的收益率水平。
底部估值的低配行業彈性會更強
在當前具體布局上，華夏基金建議，當投資者認為市場距離底部不遠時，可以采取分批買入或者定投的方法來布局，降低抄底錯誤的風險，也為未來的行情積累籌碼。中加基金建議，投資者維持中等水平倉位并逢低加倉。行業上，繼續建議均衡配置風格，配置一部分防守屬性較強的紅利類行業作為底倉（低估值前提下尋找確定性和高分紅），而對于進攻性較強的順周期、金融和TMT，以尋找低位和情緒面改善標的配置為主。短期需要等待市場尋底成功或基本面、消息面出新增催化。
中歐基金認為，若后續市場風險偏好改善，那么機構投資者低配且估值處于歷史底部的行業，價格彈性會更強。關注以下三類行業：一類為估值處于歷史底部、對經濟復蘇高度敏感、且具備高現金價值的周期行業，這些公司同時在利率走低的背景下更受歡迎；二是估值在大幅調整后已具備更高安全邊際的新能源和醫藥等行業。以及市場整體調整后更具性價比的細分復蘇行業如基本面改善的近距離接觸型行業如服務消費、出行和保險；三是開始表現出上行拐點特征的周期行業，如半導體和電子板塊等。
富國基金指出，從歷史經驗來看，印花稅下調大多發生在市場低迷時期，A股市場在此后1個、5個、10個交易日表現出色，萬得全A平均上漲4.94%、7.37%和6.11%，大市值個股整體表現強勢，非銀金融相對占優。
工銀瑞信基金表示，隨著行業的緩慢復蘇和定增推進，市場對地產行業的關注點已經從政策受益程度逐步轉為銷售額落地的可能性。一二線城市政策放松預期愈加強烈，有望對行業帶來提振，繼續看好地產行業的板塊性行情。“去年底股價彈性最大的地產公司也同時受益增信發債和再融資政策較多。年初以來漲幅最多的公司多數因其在一二線城市銷售占比較高，銷售回暖的速度最快?？春弥饕季忠欢€且2023年維持較高拿地力度，具備片區綜合開發能力，有機會參加超大特大城市的城市更新，銷售額大概率維持正增長的企業?！?/p>
（來源：券商中國）
