東吳證券：給予科美診斷買入評級
時間：2023-08-30 08:01:03
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東吳證券股份有限公司朱國廣,周新明,徐梓煜近期對科美診斷進行研究并發布了研究報告《2023年中報點評：業績略超預期，逐季度加速恢復》，本報告對科美診斷給出買入評級，當前股價為9.31元。
科美診斷(688468) 段落提要：公司2023年上半年實現營業收入2.19億元（-1.93%，括號內為同比增速，下同），歸母凈利潤0.77億元（+10.23%），扣非歸母凈利潤0.61億元（+5.4%），經營性現金流凈額0.68億元（-41.75%），業績略超預期。 Q2環比再加速，看好下半年業績：單季度看，公司Q2收入和歸母凈利潤同比增速分別為15.2%和37.4%，環比增速分別為17.2%和19.9%，隨著院端診療量的恢復，Q2業績對比Q1持續加速。我們看好公司業績增長動力，下半年業績有望保持高增長。 研發持續投入，產品不斷收獲：公司注重研發投入，2023上半年年研發費用4102萬元，研發費用率為14.5%。2023年公司新獲醫療器械注冊證7項，研發管線中12項進入藥監局審核階段，3項進入臨床階段，產品涵蓋傳染病、甲狀腺功能、生殖健康、風濕免疫、過敏原檢測等。公司繼續推進各類產品在國內知名三甲醫院及研究機構的多系統多中心進行臨床驗證，包括高敏肌鈣蛋白、人絨毛膜促性腺激素、雌二醇在內的多個項目受到臨床認可。 第四代發光技術，納米高分子微球+均相反應，檢測質量高速度快：公司自主研發的光激化學發光LiCA平臺為第四代化學發光，對比傳統發光方法學，采用獨創的納米級微球，反應迅速且充分，在檢測精度、靈敏度、特異性等方面具備獨特優勢，尤其是在激素等小分子檢測領域。且光激發光為均相檢測，無需清洗過程，避免了結合狀態標記物被洗脫而造成檢測誤差，且檢測速度更快，通量高，無需清洗液等耗材，成本更低。 盈利預測與投資評級：考慮到集采、反腐等影響，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤由2.0/2.9/4.0億元下調至2.0/2.5/3.4億元；2023-2025年P/E估值分別為19/15/11X；基于公司1）LiCA平臺裝機加速，2）DRGs等政策推進進口替代，3）光激發光技術優勢明確；維持“買入”評級。 風險提示：集采風險、裝機不及預期、研發不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券朱國廣研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為76%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2億，根據現價換算的預測PE為18.66。
最新盈利預測明細如下：
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〖 證星研報解讀 〗
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