財信證券：給予中礦資源買入評級
時間：2023-08-27 10:35:13
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財信證券股份有限公司周策近期對中礦資源進行研究并發布了研究報告《項目穩步推進，靜待產能放量》，本報告對中礦資源給出買入評級，當前股價為37.24元。
中礦資源(002738)
事件： 公司發布 2023 年半年報， 2023H1 公司實現營業收入 36.02 億元，同比增長 5.58%，實現歸母凈利潤 15.02 億元，同比增長 13.59%，實現扣非歸母凈利潤 14.90 億元，同比增長 16.97%。
鋰鹽板塊原料自給率持續提升。 2023H1，公司自有礦共實現鋰鹽銷量7,391.46 噸， 公司鋰鹽板塊原料自給率由 2022 年 19.43%提升至75.88%。 2023 年 7 月初，津巴布韋“ Bikita 鋰礦 200 萬噸/年(透鋰長石)改擴建工程項目”和“ Bikita 鋰礦 200 萬噸/年(鋰輝石)建設工程項目”相繼建設完成并正式投料試生產，標志著公司正式進入鋰礦全面自給時代，隨著津巴布韋共計 400 萬噸/年的選礦產線逐步達產，公司鋰鹽業務的原料將實現完全自給。
銣銫鹽業務量價齊升。 2023H1，公司稀有輕金屬(銫銣鹽)板塊實現營業收入 5.33 億元，同比增長 47.15%；毛利 3.53 億元，同比增長 53.44%，實現了該板塊收入和效益環比的連續增長。 2023H1 銣銫鹽銷量達445.79 噸，同比增長 30.81%；實現營業收入 3.34 億元，同比增長61.01%；毛利 2.46 億元，同比增長 62.95%。甲酸銫業務不斷拓展覆蓋區域， 2023H1 實現營業收入 1.99 億元，同比增長 28.55%；毛利 1.08億元，同比增長 35.41%。 隨著下游相關需求領域的不斷拓展，公司優勢將得到進一步體現。
項目建設如期推進。 2023 年 7 月初，津巴布韋 Bikita 鋰礦兩個“ 200萬” 項目相繼建設完成并正式投料試生產， 公司正在積極推進新建Tanco 礦山 100 萬噸/年選礦工程設計以及籌備政府環評、審批等工作，有效保障公司鋰礦資源供給。春鵬鋰業年產 3.5 萬噸高純鋰鹽項目正在加大建設力度， 預計于 2023 年四季度建成投產，屆時公司將擁有合計 6.6 萬噸/年電池級鋰鹽的產能。
盈利預測： 鑒于碳酸鋰價格大幅下跌，我們調整了公司的盈利預測。我們預計公司 2023-2025 年實現凈利潤為 34.47 億元、48.06 億元、54.12億元， 對應的 EPS 為 4.83 元、 6.74 元、 7.59 元， 對應現價 PE8.07 倍、5.79 倍和 5.14 倍。 考慮到公司礦山及鋰鹽產能穩步釋放，鋰礦自給率逐漸提升，我們給予公司 2024 年 10-15 倍的 PE，維持公司“買入”評級。
風險提示： 市場環境變化，項目建設進度不及預期，新能源汽車銷量不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司齊丁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.45%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利37.76億，根據現價換算的預測PE為7.22。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級10家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為57.93。
