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今天傍晚，呼喚已久的救市四大利好一起來了！

(相關(guān)資料圖)

其一、財(cái)政部、稅務(wù)總局：自2023年8月28日起 證券交易印花稅實(shí)施減半征收；

其二、證監(jiān)會(huì)：根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO和再融資；

其三、證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為：上市公司存在破發(fā)、破凈或三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅等情況不得減持股份；

其四、上交所、深交所、北交所：將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。

這些利好的 “含金量”分別有多高，投資者又該怎么辦？

有市場(chǎng)人士稱，綜合這四條政策來看，短期提振市場(chǎng)的效果會(huì)是立竿見影，但中期效果還有待觀察。

印花稅降50%

利好程度：大

財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

這樣的力度大不大呢？毫無疑問是大的。一位長期活躍在市場(chǎng)上的資深人士告訴價(jià)值線研究員，當(dāng)下關(guān)于A股交易的主要費(fèi)用就是國家收的印花稅和證券公司收的交易費(fèi)，印花稅目前是千分之一（單邊），證券公司的手續(xù)費(fèi)是萬分之一（雙邊），按照其資金體量大約每年大概貢獻(xiàn)24萬左右手續(xù)費(fèi)和120萬的印花稅。這次證券交易印花稅實(shí)施減半征收，這意味著他未來每年能節(jié)省60萬元左右。

那對(duì)于A股將會(huì)有怎樣的影響？歷史數(shù)據(jù)顯示，印花稅調(diào)整對(duì)大盤市場(chǎng)短期表現(xiàn)存在較明顯影響。證券交易印花稅是A股投資者成本主要構(gòu)成部分，印花稅的調(diào)整對(duì)投資者交投活躍度有較明顯的短期影響。

德邦證券分析稱，復(fù)盤7次印花稅稅率下調(diào)可以發(fā)現(xiàn)，稅率下調(diào)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)有一定提振效應(yīng)，但中長期影響或有限。從成交額與換手率上看，2000年前的三次下調(diào)并未對(duì)短期市場(chǎng)交易形成明顯刺激，而2000年以來的四次印花稅率下調(diào)均對(duì)短期市場(chǎng)活躍度形成提振。但從長期來看，印花稅下調(diào)這一單因素對(duì)大盤的長期走勢(shì)影響不大，尤其是2008年的兩次下調(diào)，均不改大熊市中指數(shù)整體下行的長期趨勢(shì)。

一句話總結(jié)就是，短期提振市場(chǎng)明顯，長期不改趨勢(shì)。

那美股市場(chǎng)是怎么收稅的呢？美國沒有收證券印花稅，但他們有資本利得稅，稅率取決于持有資產(chǎn)的時(shí)間和收入水平。長期資本利得（投資超過一年的），稅率分為0%、15%和20%三個(gè)檔次，具體取決于你的稅務(wù)狀況；短期資本利得（投資不超過一年的）的稅率與個(gè)人所得稅稅率相同，從10%到37%共7個(gè)檔次。值得一提的是，資本利得稅是以“利得(盈利）”為收取標(biāo)準(zhǔn)，而印花稅是以“賣出總額”為收取標(biāo)準(zhǔn)。

證監(jiān)會(huì)階段性收緊IPO節(jié)奏

利好程度：中等

今日證監(jiān)會(huì)還指出：將充分考慮當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO及再融資節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。

有業(yè)內(nèi)人士告訴價(jià)值線研究院，收緊IPO節(jié)奏，主要說的是降低IPO發(fā)行數(shù)量，但投資者更關(guān)心的是，從減少IPO超募、限制三高發(fā)行、提升資金利用率方面對(duì)現(xiàn)有IPO進(jìn)行實(shí)質(zhì)性改革。

價(jià)值線研究院統(tǒng)計(jì)顯示，近年來A股IPO大干快上，滬深交易所已連續(xù)3年占據(jù)全球IPO募資前二的寶座。今年前七月，A股IPO募資近2500億元，繼續(xù)全球領(lǐng)先。

但另一方面，不少A股新IPO公司鉆政策的空子，巧立名目，與某些機(jī)構(gòu)互相勾結(jié)，搞“三高發(fā)行”（新股高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金），一級(jí)市場(chǎng)就將上市公司的價(jià)值榨干榨凈，吃光肉，連骨頭都咬碎了，二級(jí)市場(chǎng)投資者賺錢難于上青天。

有多位業(yè)內(nèi)人士表示：現(xiàn)行IPO定價(jià)機(jī)制已到了非改不可的地步。

價(jià)值線研究院統(tǒng)計(jì)顯示，7月發(fā)行的滬深交易所新股中，87%出現(xiàn)了超募的情況，3家公司超募比例超過了100%。

這些超募的金額，大多數(shù)被拿去購買了理財(cái)產(chǎn)品，或躺在賬面上睡覺，并未用于上市公司的實(shí)際經(jīng)營，造成了的極大的資金浪費(fèi)。

近期飽受爭議的華虹公司IPO就是其中一例，公司在A股上市募資212億元，剛上市就被投資者揭發(fā)了其“三宗罪”：

1、高價(jià)發(fā)行：發(fā)行價(jià)是港股同期1.4倍

華虹公司上市發(fā)行價(jià)達(dá)52元，發(fā)行市盈率34.71倍，而同期華虹半導(dǎo)體港股只有26.35港元，約合人民幣21.8元，溢價(jià)率高達(dá)138%；

2、210億募集資金被拿來買理財(cái)

8月23日晚間，科創(chuàng)板公司華虹公司發(fā)布《關(guān)于使用部分暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的公告》稱，計(jì)劃使用最高余額不超過人民幣210億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。

公告一出，外界一片嘩然，210億元的閑置募資并非只是“部分暫時(shí)閑置募集資金”，幾乎是華虹公司本次的全部募集資金。

如此不缺錢，為何要募資？

3、股價(jià)破發(fā)，投資者損失慘重

截至25日收盤，華虹公司股價(jià)處于“破發(fā)”狀態(tài)，當(dāng)天跌幅為4.09%，報(bào)收43.83元，較52元的發(fā)行價(jià)跌去15.71%。

奇葩的華虹公司，或許正是A股發(fā)行亂相的一個(gè)寫照。

四類情況下控股股東不得減持

利好程度：中上

證監(jiān)會(huì)今日公告稱：充分考慮市場(chǎng)關(guān)切，認(rèn)真研究評(píng)估股份減持制度，提出以下要求，控制股東減持行為：

1、上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。

2、從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

3、證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。

這對(duì)于當(dāng)前嚴(yán)重缺失信心的二級(jí)市場(chǎng)無疑是一個(gè)較大的利好：今年以來，A股上市公司頻頻減持，成為市場(chǎng)走弱的重要推手，特別是一些上市公司大股東以“假離婚”等方式，推高股價(jià)后在高位減持，已引發(fā)了投資者的強(qiáng)烈反感和監(jiān)管部門的高度關(guān)注。

價(jià)值線研究院根據(jù)同花順iFind統(tǒng)計(jì)顯示：截至8月25日，今年A股共有1767家上市公司的大股東減持了股份，占A股上市公司總數(shù)（5265）家的33.6%。其中，354家A股實(shí)控人或控股股東對(duì)公司股票進(jìn)行了減持。

共有45家公司大股東減持股份超過流通股總數(shù)的10%。其中華康醫(yī)療、賽騰股份、匯宇制藥、長江新材、五新隧裝、天億馬等6家公司大股東減持?jǐn)?shù)超流動(dòng)股總數(shù)的20%。

放寬兩融

利好程度：中性

經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

舉個(gè)例子，當(dāng)融資保證金比例為100%時(shí)，投資者用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資100萬元買入證券。而當(dāng)融資保證金比例降低至80%時(shí)，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。

之前放寬兩融主要是兩融擴(kuò)容的預(yù)期，但現(xiàn)在直接降低兩融保證金，相當(dāng)于可以直接提升杠桿了。

但是對(duì)A股的刺激只能說是中性。因?yàn)槭袌?chǎng)有賺錢效應(yīng)的話，大家自然會(huì)加大力度買入，如果市場(chǎng)掙不到錢，別說讓你買，就是求著你買你也不會(huì)買。房地產(chǎn)市場(chǎng)就是鮮活的例子。

投資者該怎么辦？

四連炸之下，A股市場(chǎng)會(huì)掀起多大風(fēng)浪，投資者又該怎么辦？

有市場(chǎng)人士稱，綜合這四條政策來看，短期提振市場(chǎng)的效果會(huì)是立竿見影，但中期效果還有待觀察。政策面刺激過后，市場(chǎng)還是會(huì)回歸基本面，只有基本面好的公司才有未來。

對(duì)于大勢(shì)，該市場(chǎng)人士認(rèn)為，周五的3503點(diǎn)，不一定就是最低點(diǎn)。但短期先吃一波大反彈再說，過去下調(diào)印花稅后，大盤5日內(nèi)平均漲7.5%，10日能漲9.3%！估計(jì)這次能先反彈到3200，樂觀點(diǎn)3300吧。

落到操作層面，下周是去弱換強(qiáng)的好機(jī)會(huì)，調(diào)出弱勢(shì)股，關(guān)注強(qiáng)勢(shì)股。

有多位資深市場(chǎng)人士提出如下建議：

1、若交易活躍后，首先還是關(guān)注大金融中的券商和保險(xiǎn)。券商龍頭關(guān)注：中信證券、華泰證券；中型券商關(guān)注：東吳證券、天風(fēng)證券；特色券商關(guān)注：同花順、指南針、國盛金控等；保險(xiǎn)關(guān)注中國平安和中國太保等。

2、其次，要重視最近超跌并且有業(yè)績支撐的AIGC板塊，未來AI依然會(huì)是成長股之中最亮眼的存在，而算力中的光模塊會(huì)是業(yè)績成長最為確定的一個(gè)分支。

3、最后就是順周期板塊，若未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)有所修復(fù)，股票市場(chǎng)將從過去相對(duì)凌亂的事件驅(qū)動(dòng)走向業(yè)績基本面驅(qū)動(dòng)。基本面邊際上、環(huán)比上有改善的領(lǐng)域，機(jī)會(huì)可能會(huì)展現(xiàn)的更多。順周期包括消費(fèi)會(huì)受益于宏觀經(jīng)濟(jì)的改善。

此外，中信建投證券策略首席分析師陳果晚間發(fā)文稱，政策信號(hào)意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心態(tài)度堅(jiān)決。當(dāng)前市場(chǎng)處于政策密集落地期，今日政策三箭齊發(fā)明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)短期信心有望獲得明顯提振。

陳果再度重申當(dāng)前處于市場(chǎng)底部，政策明朗，建議積極布局。重點(diǎn)關(guān)注券商、保險(xiǎn)等非銀金融板塊；運(yùn)營商、石油、鐵路等大市值高股息板塊；通信、傳媒等前期超跌的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)彈性資產(chǎn)。