醫藥生物行業深度報告：SPD或是提升醫院廉政建設的有力抓手，行業滲透率有望快速提升
時間：2023-08-17 01:13:22
(資料圖)
SPD提升醫療行業流通透明度，亦或是提升醫院廉政建設有力抓手
院內物流管理系統（SPD，Supply供應，Processing加工，Distribution配送）是醫藥和醫療器械領域新興的集中配送模式。通常可被簡要地描述為醫療用品的供應、庫存管理、加工等物流活動的集中處理或外包管理方法。SPD系統通過實時追蹤藥品在供應鏈中的流向和庫存情況，建立了一個透明的藥品流通記錄。每個藥品的進出、倉儲和配送都有可追溯的記錄，任何異常情況都能被追溯到源頭。這種透明度減少了供應信息被篡改或掩蓋的可能性，便于監管部門進行全程監管，減少了供應鏈各環節不合規行為的空間。隨著此輪醫療整頓的持續進行，藥械流通領域預計迎來行業重大革新，醫院有望通過SPD及其他院內信息化系統作為抓手，進一步提升藥械供應鏈精細化管理，同時SPD系統可以實現對流通全過程追溯，增強藥械流通環節透明度，便于政府相關部門監管，提升藥品供應鏈的合規性及院內物流管理廉潔性。
SPD目前在公立醫院滲透率約為5.5%，行業市場規模有望快速擴大
根據中物聯醫療器械供應鏈分會數據，從2019年到2022年10月，收集到國內開展SPD項目的公立醫院數從32個迅速增長到647個，截至2022年10月，開展醫療器械SPD項目的公立醫院中，三級醫院占比76%，三級及以下醫院占比24%；醫院類別主要以綜合性醫院為主，占比達86%。根據國家衛生健康委員會發布的《2021年我國衛生健康事業發展統計公報》顯示，截至2021年末，我國共有11804家公立醫院，按照此市場存量推算，截止2022年10月，我國醫療器械SPD項目在全國公立醫院的滲透率約為5.5%，未來市場發展空間較大。同時，SPD項目價值量高，根據建發致新招股書披露，其2022年主要客戶平均每家醫院一年的收費為599萬元。市場空間方面，按照不同級別的醫院滲透率進行估算，2025年規模有望達135億元。從競爭格局來看，國藥控股率先入場，目前掌握著所有醫療器械商業企業主導SPD市場份額的41%，市場占有率大，并且有望進一步擴大自己的優勢。主要醫藥流通企業紛紛進入SPD市場，如塞力醫療、國科恒泰、上海醫藥、九州通等，其中塞力醫療2022年SPD業務占比較高，達29.8%。從省份分布來看，山東省、廣東省和浙江省公開的招標SPD項目位居前。
受益標的
我們認為此輪醫療整頓后，藥械流通領域預計迎來行業重大革新，SPD項目可實現院內物資精細化管理，提升院內信息化水平，易于接受政府監管，提升藥品供應鏈的合規性及院內物流管理廉潔性。頭部國資背景供應鏈企業有望進一步保持領先優勢，SPD收入貢獻占比較高的個股預計維持高速增長。受益標的：國藥控股、塞力醫療、國科恒泰、國新健康、潤達醫療、上海醫藥、華潤醫藥。
風險提示：藥械院內銷售放緩，SPD相關公司業績可能不及預期。
