国产美女主播视频一区_国产精品蜜臀在线观看_亚洲成人动漫一区_亚洲视屏在线播放

投資要點

國內ERP 領域領航企業，云服務成為拉動營收增長新引擎用友網絡以財務軟件起家，2001 年上交所掛牌上市，在中國企業軟件市場多年持續領先，2016 年用友3.0 戰略正式發布，堅定轉型云服務業務。2022 年公司實現營收92.62 億，同比增長3.69%，其中軟件業務和云服務業務是公司兩大核心業務，合計占比超過99%，云業務占比69%，同比增速為19%。公司持續縮減軟件業務收入占比，云服務業務已成為主要收入來源。

(資料圖)

政策助力，信創國產化替代空間大

2022 年國資委79 號文件明文規定2027 年前完成2+8+N 的黨政與八大重點行業100%國產替代，替換范圍包括芯片、基礎軟件以及應用軟件。根據零壹智庫數據顯示，2021 年政策點名的2+8+N 整體國產滲透率僅在10%左右，國產替代市場空間廣闊：截至2021 年末，我國信創產業規模達6886.3 億元，預測至2025年整體信創市場規模可達2 萬億以上，奠定行業長線邏輯。

ERP 軟件市場規模持續增長，上云成為行業共識根據前瞻預測，未來ERP 軟件市場規模將持續增長，預計2027 年中國ERP 軟件市場規模將達到682 億元左右，年均增速保持在11%左右水平，保持中高速增長，高于全球平均增速。

本土ERP 廠商在中低端市場已占據主要份額，在中高端市場因技術壁壘問題，國產替代率較低，未來有較大空間。

云ERP 可通過云端計算、低成本、快速部署、即租即用幫助企業免除硬軟件投入并快速搭建企業管理架構，為用戶節約成本的同時企業可以快速開拓市場，未來ERP 產品將以云ERP 為主。

三大法寶筑牢用友競爭優勢

傾聽客戶：用友產品線豐富，采取分層經營的客戶戰略，對于大中小型企業、政府以及公共組織分別提供符合他們差異化需求的產品。

敬畏技術：用友在云領域擁有深厚的技術積累，提高核心競爭力，牢牢把握云技術話語權。

榮于生態：用友BIP3 構建大規模生態，優化生態伙伴發展戰略，為伙伴提供各種賦能平臺。

盈利預測與估值

我們預計公司 2023-2025 年實現營業收入分別為103.66/123.05/148.69 億元，同比增速分別為11.92%/18.70%/20.84%; 對應歸母凈利潤分別為 4.75/7.66/9.47 億元，同比增速分別為116.78%/61.26%/23.64%，對應 EPS 為0.14/0.22/0.28 元，對應 PS 5.71/4.81/3.98 倍。維持“買入”評級。

風險提示

宏觀環境風險、政策推進不及預期風險、技術更迭不達預期風險