開源證券：給予重慶啤酒買入評級
時間：2023-08-20 10:46:27
(資料圖片)
開源證券股份有限公司張宇光,方勇近期對重慶啤酒進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2023Q2噸價明顯提升，噸成本開始改善》，本報告對重慶啤酒給出買入評級，當前股價為92.88元。
重慶啤酒(600132) 毛利率改善，業績超出預期 2023H1公司營收85.05億元，同比+7.17%；扣非前后歸母凈利潤8.65、8.54億元，同比+18.89%、+19.34%；2023Q2單季營收44.99億元，同比+9.64%；扣非前后歸母凈利潤4.78、4.73億元，同比+23.52%、+24.10%。因成本有所下降，我們上調2023-2025年歸母凈利潤預測至14.89、17.04、19.57億元（前值14.47、16.69、19.24億元），對應2023-2025年EPS3.08、3.52、4.04元，當前股價對應2023-2025年29.8、26.1、22.7倍PE，成本下降、高端可期，維持“買入”評級。 主流加速增長、高端增速改善，噸價增速環比提升 2023H1銷量同比增4.76%、噸價同比增2.3%。分檔次看，高檔、主流、經濟營收同比增1.74%、11.82%、4.49%。2023Q2銷量同比5.7%、噸價同比增3.7%，噸價及銷量環比2023Q1明顯改善。分檔次看高檔、主流、經濟營收同比+6.4%、+15.7%、-0.3%，高檔及主流環比2023Q1加速，主因旺季非現飲渠道占比提升。分區域看，西北區、中區、南區市營收同比-1.95%、+3.36%、+26.63%，南方受益于高溫、餐飲和旅游恢復更加明顯。 噸價提升、成本下降帶動毛利率改善 2023Q2公司歸母凈利率同比升1.19pct。其中毛利率同比升1.85pct，主因噸價提升疊加成本下降（2023Q2噸成本降0.1%）。銷售、管理、研發、財務費用率同比+0.58、-0.03、-0.66、-0.07pct，費用率整體平穩。 需求穩健，成本壓力減緩 2023Q2啤酒需求仍展現強韌性，產品結構持續提升。2023年強厄爾尼諾下高溫有望持續至2023Q3，銷量仍有望保持較好增長。同時我國取消對澳洲大麥反傾銷調查，大麥成本壓力有望減緩。公司仍具備更好的高端品牌組合，兼具知名度和品牌力，持續關注烏蘇、1664等高端產品表現。 風險提示：成本過快上漲風險、雨水天氣風險、宏觀經濟放緩風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安陳力宇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.91%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利15.15億，根據現價換算的預測PE為29.3。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級21家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為117.09。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
〖 證星研報解讀 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
