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??亞盤市場回顧

今日亞市開盤后原油緩慢下跌，截至目前，WTI原油報價85.67美元，Brent原油報價89.03美元。

(資料圖片)

原油市場基本面綜述

美國至9月1日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存為2023年6月9日當(dāng)周以來最高；商業(yè)原油庫存為2022年12月2日當(dāng)周以來最低； EIA汽油庫存降幅錄得2023年5月5日當(dāng)周以來最大。

據(jù)海關(guān)總署網(wǎng)站9月7日消息，今年8月份，我國進出口3.59萬億元，同比下降2.5%，環(huán)比增長3.9%。 其中，出口同比下降3.2%，環(huán)比增長1.2%;進口同比下降1.6%，環(huán)比增長7.6%;貿(mào)易順差4880億元，同比收窄8.2%。原油進口量同比增、增長30.9%至 1243萬桶/日，創(chuàng)歷史第三高月度原油進口記錄。

機構(gòu)觀點匯總

渣打銀行

在沙特和俄羅斯宣布延長減產(chǎn)協(xié)議之后，兩國措辭謹慎的聲明為日后存在潛在的意外情況重新打開了大門，每月審查可能會深化減產(chǎn)又或者進行增產(chǎn)。

所有18個月以上的遠期合約現(xiàn)在都有所上漲，這表明未來油價有望進一步上漲。隨著庫存的下降在現(xiàn)貨市場上得到了反映，現(xiàn)貨溢價的現(xiàn)象有所擴大。9月4日，第一個月和第二個月的布油價差創(chuàng)下了0.75美元的年內(nèi)新高，而第一個月和第四個月的價差創(chuàng)下了2.12美元的九個月新高，后者在6月底還是處于期貨溢價的狀態(tài)。

在我們看來未來還有很長的一段道路要走，由于運輸和其他的一些滯后因素，消費市場尚未充分感受到基本面的收緊，我們的供需模型顯示，8月份的日供應(yīng)量缺口為270萬桶/日，9月份的日供應(yīng)量缺口為210萬桶/日，這兩者都尚未影響到消費者庫存。我們認為，與上半年相比，現(xiàn)貨市場的庫存下降和需求過剩將使得下半年的油價能更有效地獲得更多支撐。

Rystad Energy高級副總裁Jorge Leon

沙特和俄羅斯延長減產(chǎn)協(xié)議將顯著收緊全球原油市場，這只會發(fā)生一件事，那就是全球油價上漲。他們做出的決定讓市場感到十分驚訝，宣布這一消息之后油價應(yīng)聲大漲，布油從88.5美元飆升至90.5美元以上，這是自2022年11月以來的最高價格。

我們現(xiàn)在預(yù)測今年第四季度全球原油需求將超過供應(yīng)量約270萬桶/日，最大的問題是，沙特是否擔(dān)心2023年最后一個季度的油市需求不足，因此他們需要采取先發(fā)制人的措施。盡管亞洲的宏觀經(jīng)濟環(huán)境不太樂觀，但最新的流動性指標數(shù)據(jù)顯示出這還沒有迫在眉睫的減速跡象，這可以進一步證明沙特采取的這一措施是合理的。

這些減產(chǎn)將對西方通脹和經(jīng)濟政策產(chǎn)生難以預(yù)測的影響，但油價上漲只會增加進一步收緊財政政策的可能性，特別是在美國。西方領(lǐng)導(dǎo)人對油價飆升持有謹慎的態(tài)度，可以探索進口調(diào)整或展開外交討論，以幫助減輕減產(chǎn)所帶來的影響，并抑制通脹。

dailyfx分析師Daniel Dubrovsky

目前，WTI原油正試圖實現(xiàn)連續(xù)第二周上漲，自從6月份以來，原油一直保持著比較強勁的上漲趨勢，散戶投資者對原油愈加看空，這從IGCS指標就可以看出，約39%的散戶投資者持有原油凈多頭，其中大多數(shù)沒有持有空頭頭寸。此外，與昨天和上周相比，下行風(fēng)險敞口分別增加了6.3%和32.95%，該指標通常作為反向指標，這暗示暗示了油價可能會產(chǎn)生更強烈的看漲偏向。

日線圖來看，有一些初步信號表明油價看起來越來越高。首先，過去48小時內(nèi)出現(xiàn)了看跌吞沒的k線形態(tài)。雖然目前缺乏下行趨勢的確認，但在該形態(tài)成型后油價可能會進一步走弱。與此同時，RSI的超買現(xiàn)象表明油價的上漲動力正在減弱。直接支撐是8月份以來的拐點84.845，跌破該水平將測試50日均線附近的位置。但如果油價進一步上漲，則面臨61.8%斐波那契擴展位水平88.75的阻力。

高盛

周二，沙特和俄羅斯宣布延長其在7月開始實施的石油減產(chǎn)計劃，意味著它兩的自愿減產(chǎn)延長至12月。沙特下半年的產(chǎn)量很可能比上半年低10%左右。

在其他條件相同的情況下，減產(chǎn)應(yīng)該會對沙特的石油收入和預(yù)算平衡產(chǎn)生負面影響，但我們認為這些影響將在短期內(nèi)被油價上漲所抵消。盡管很難證明這一反事實的情況，但我們的觀點是，由沙特領(lǐng)導(dǎo)的歐佩克+減產(chǎn)是近幾周油價復(fù)蘇的關(guān)鍵驅(qū)動力。因此，我們認為油價上漲是沙特石油政策紅利的一種形式，并估計這將至少抵消今年下半年銷量下降對沙特政府收入的影響。

沙特今年第二季度預(yù)算中石油收入同比下降29%，平均產(chǎn)量為1010萬桶/日，平均油價為77美元/桶。根據(jù)我們的估算，如果目前900萬桶/天的較低產(chǎn)量在今年剩余時間內(nèi)保持不變，只要油價保持在86美元/桶以上，沙特政府的石油收入就不會低于第二季度的水平。

由于布倫特原油期貨遠期價格預(yù)示年底價格將達到88美元/桶左右，而我們的大宗商品團隊預(yù)計12月份價格達到86美元/桶的預(yù)期面臨上行風(fēng)險，因此我們相信減產(chǎn)對沙特財政前景的下行影響將是有限的。雖然繼續(xù)減產(chǎn)，但下半年預(yù)期的石油收入將與第二季度大致持平。

加拿大皇家銀行

油價在今年夏天大幅上漲，這主要是由于原油現(xiàn)貨平衡趨于穩(wěn)定，而成品油市場更為強勁。本周二沙特的行動是對賣空者的一個鮮明提醒，不要和原油市場的“美聯(lián)儲”作對。一些人可能會辯稱，近期現(xiàn)貨市場的緊張是人為的，而非有機的市場力量在起作用。今年夏天，裂解價差導(dǎo)致油價上漲，這一事實清楚地表明，強勁的需求源自迄今為止富有彈性且相對缺乏價格彈性的消費端，而非純粹由沙特主導(dǎo)的供應(yīng)推動。我們預(yù)計今年最后一個季度WTI和布倫特原油的平均價格分別為86.50美元和91.00美元。

我們認為以下幾點基本是正確的：1）現(xiàn)貨市場處于12個月來最健康的狀態(tài)；2）石油市場經(jīng)常低于預(yù)期或過度調(diào)整，相當(dāng)長的時間仍處于震蕩狀態(tài)，強勁的上漲行情可能引發(fā)進一步的追趕；3）這個市場的定價已經(jīng)達到了完美的水平，目前很難預(yù)見下一個導(dǎo)致類似這種急劇上升的催化劑；4）價格下限已被提升，如果油價出現(xiàn)回調(diào)將會得到支撐。

（亞匯網(wǎng)編輯：林雪）